央行增持黃金或?yàn)槌B(tài),，過(guò)去10多年從未間斷,，現(xiàn)在有什么特殊意義？我們知道,，過(guò)去兩年美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息,，美國(guó)國(guó)債收益率隨之加高,，為什么各國(guó)央行不去增持美國(guó)國(guó)債，反而加大黃金購(gòu)買(mǎi)力度,？

實(shí)際上,，如果您有興趣，可以把“美元指數(shù)走勢(shì)和黃金走勢(shì)”做在一張圖里看一下,，那你一定會(huì)發(fā)現(xiàn),，以往很多人意識(shí)里的美元和黃金的負(fù)相關(guān)關(guān)系已經(jīng)發(fā)生了重大變化。因?yàn)樵趪?guó)際市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)黃金必須使用美元結(jié)算,，所以美元貶值則金價(jià)上漲,，而美元升值則金價(jià)下跌——負(fù)相關(guān)關(guān)系；但現(xiàn)在為什么會(huì)改變,？這是否意味著,，不管美元升值貶值，人們都要購(gòu)買(mǎi)黃金,？是否意味著美元對(duì)黃金價(jià)格的控制力大幅減低,？是否意味著就算美國(guó)國(guó)債利息很高，但其信用也不及黃金了？黃金是美元的“老冤家”現(xiàn)貨飆漲50美元,。

如果當(dāng)真如此,，美國(guó)國(guó)債的發(fā)售人——美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫將會(huì)作何感受？美國(guó)國(guó)債的“大莊家”——美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾又會(huì)作何感受,？而耶倫和鮑威爾是否敢讓美聯(lián)儲(chǔ)盡快降息,？降息之后美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)會(huì)否暴跌？黃金會(huì)否出現(xiàn)更大幅度的暴漲,？?jī)烧忒B加,，是否意味著美元和美債信用進(jìn)一步受損？表面看,，美聯(lián)儲(chǔ)暴力加息是為了壓制物價(jià),，但實(shí)際其中有股很強(qiáng)烈的味道：給美國(guó)國(guó)債提高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。也就是說(shuō),，如果美國(guó)國(guó)債不能給出足夠高的利息率,，對(duì)投資者而言，就不會(huì)有足夠的吸引力,，美國(guó)國(guó)債就可能滯銷,。

這是不是美聯(lián)儲(chǔ)遲遲不敢貿(mào)然降息的關(guān)鍵因素？實(shí)際上,，美國(guó)此次物價(jià)上漲的重要誘因并非貨幣超發(fā),，而是疫情導(dǎo)致撒錢(qián)和商品供應(yīng)鏈中斷，再加上戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致能源價(jià)格暴漲等因素的共同作用,。所以,，有效的治理方式是修復(fù)供應(yīng)鏈，同時(shí)結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng),，提高能源供給,，而不是暴力加息。

但無(wú)論如何我們需要保持冷靜和警惕：不能只看到美元降息會(huì)給中國(guó)貨幣政策帶來(lái)多大空間,，而更應(yīng)當(dāng)高度關(guān)注美國(guó)降息放水之后，錢(qián)要購(gòu)買(mǎi)什么,？會(huì)不會(huì)利用一切手段推開(kāi)中國(guó)之門(mén),、在充分壓低中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格的同時(shí)，對(duì)中國(guó)資產(chǎn)實(shí)施大規(guī)模收購(gòu),？依據(jù)最近的統(tǒng)計(jì),，華爾街金融巨頭進(jìn)入中國(guó)股市的速度很快，有些已經(jīng)出現(xiàn)在上市公司前10大股東的名單里,。

“金融開(kāi)放”永遠(yuǎn)都要和“國(guó)家安全”綁在一起,，這恐怕也是中國(guó)金融業(yè)界必須盡快、認(rèn)真研究的問(wèn)題。