中國又減持227億美債,！美聯(lián)儲戲耍全球，中國鎖倉,，日本英國供血政策分化加劇

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2024-04-20 10:54:48 經(jīng)濟觀察網(wǎng)

受美聯(lián)儲降息步伐延后預期影響,，2月全球央行的美債交易策略出現(xiàn)顯著分化。日本,、法國,、英國分別增購了164億、154億,、96億美元的美國國債,，其中日本持倉達到1.1679萬億美元，為8個月以來最高,。而中國則減持227億美元,，持倉降至7750億美元，接近2009年以來的最低水平,。瑞士成為當月減持力度最大的國家,，削減了265億美元。

這種策略差異主要源于各國貨幣政策走勢及儲備資產(chǎn)安全需求的差異,。盡管日本進入緊縮周期,，但其央行對激進加息持謹慎態(tài)度，加上市場預期美聯(lián)儲降息時間推后,，導致日元與美元間的利差長期處于高位,，促使日本投資者大量買入美債以獲取穩(wěn)定利差收益。同樣,，英國和部分歐洲國家因預期本國利率下降速度快于美國,，投資者轉向出售本地國債，轉而購買收益率相對較高的美債,。

相比之下,，中國等國家在貨幣政策上更注重自主性,，關注美聯(lián)儲降息延后可能導致的美債價格下滑風險，因此選擇減持部分美債以增強儲備資產(chǎn)保值能力,。在這一背景下,，多國央行可能減持短期美債以降低美聯(lián)儲政策影響下的價格波動風險，同時增加中長期美債持有以提高組合收益,。

4月18日,，美國財政部發(fā)行的20年期國債吸引了大量海外需求。間接競標者（包括外國央行等機構）獲配比例高達74.7%,，接近歷史最高水平,。這主要得益于該批國債中標收益率達4.818%，為歷史第二高,，展現(xiàn)出極高的持有到期收益回報,。

近期美元升值引發(fā)非美貨幣大幅貶值，可能迫使部分國家減持美債以籌措美元干預匯市,。日本連續(xù)5個月增持美債的趨勢或有反轉,，而國際地緣政治風險的升級將進一步分化各國對美債的配置：西方國家可能繼續(xù)增加美債持有量，但新興市場經(jīng)濟體可能加速推進外匯儲備資產(chǎn)多元化,。

2月中國減持美債,，與美國貨幣政策預期變化密切相關。去年底市場預計美聯(lián)儲可能迅速降息時,，中國曾于11月和12月增購美債,。然而，隨著今年市場預期美聯(lián)儲降息時間推遲,，美債價格走低,、收益率上升，中國選擇減持以規(guī)避價格風險,。

國際地緣政治風險持續(xù)發(fā)酵,，推動新興市場國家加快外匯儲備多元化進程，降低對美債的需求,。據(jù)統(tǒng)計,，截至今年3月底，中國外匯儲備中的黃金儲備已連續(xù)17個月增長,，累計增持約1010萬盎司,。若中國繼續(xù)增加黃金儲備，美債持倉可能進一步下降,，因為兩者在避險,、保值及流動性方面具有較高的替代性,。

美元強勢導致非美貨幣普遍下跌,，各國央行面臨干預匯市以穩(wěn)定本國貨幣匯率的壓力,。韓國、日本等國已公開表達對貨幣貶值的擔憂,，暗示可能采取行動,。印尼央行已明確表示將干預外匯及NDF市場以維護印尼盾匯率穩(wěn)定。這種情況下,，預計部分國家將拋售美債籌措美元,，以便隨時干預匯市。美元走強刺激了新興市場國家加速推進跨境貿(mào)易本幣結算,，減少對美元的依賴,，從而可能促使更多新興市場國家調(diào)整外匯儲備結構，減少美債等美元資產(chǎn)配置,，以減輕貨幣匯率對美元的敏感性及潛在資本外流壓力,。

(責任編輯：張蕾)

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