一季度財政收支報告顯示,，盡管整體表現(xiàn)穩(wěn)健,，體現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的積極態(tài)勢，但中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中仍存一些結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn),。居民消費(fèi)意愿不強(qiáng),、房地產(chǎn)市場尚處于底部調(diào)整階段等問題尤為突出。

一般公共預(yù)算收入在一季度同比下降2.3%,，完成預(yù)算的27.2%,，略低于過去五年同期平均水平。相反,，一般公共預(yù)算支出同比增長2.9%,，完成預(yù)算的24.5%，高于過去五年的同期平均值。

分析指出,，一季度公共財政收入增長乏力,，主要受到去年同期中小微企業(yè)緩稅入庫導(dǎo)致基數(shù)抬高及部分減稅政策翹尾效應(yīng)的影響。排除這些特殊情況,，公共財政收入實際同比增長約為2.2%,，仍展現(xiàn)出恢復(fù)性增長的趨勢。

財政政策在一季度前置發(fā)力,，有力支撐基建投資保持較高增速,，有效緩沖了房地產(chǎn)投資下滑帶來的影響，助力經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)良好開局,。據(jù)財政部數(shù)據(jù),，一季度對基建領(lǐng)域的財政支持力度顯著增強(qiáng)，城鄉(xiāng)社區(qū)支出與農(nóng)林水支出分別同比增長12.1%和13.1%,。

個人所得稅方面,，1-3月收入同比下降4.5%。其中,，1-2月下降15.9%,，3月則大幅增長75.0%。這種“大起大落”現(xiàn)象主要由于春節(jié)錯月導(dǎo)致今年年終獎延后發(fā)放,，使得個稅入庫時間較上年有所延后,。然而，一季度個稅負(fù)增長也在一定程度上反映出當(dāng)前居民收入增長步伐放緩,。

銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊指出,，年初個稅收入的減少除了受去年年中實施的部分減稅政策影響外，還與專項附加扣除標(biāo)準(zhǔn)提高有關(guān),。但專項扣除政策的調(diào)整并不能完全解釋個稅的下降,。他強(qiáng)調(diào)，中國個稅收入中超過60%來自“北上廣深”,、浙江、江蘇等地,，結(jié)合收入統(tǒng)計數(shù)據(jù),，近年來中等收入群體收入增速明顯下滑，一,、二線城市中產(chǎn)階級對未來消費(fèi)預(yù)期下降的比例顯著高于三,、四線城市。因此,，個稅收入的降低可能揭示了一,、二線城市中產(chǎn)階層收入的縮減。

東吳證券分析師陶川同樣表示，一季度個人所得稅同比下降4.5%,，暗示工資薪金可能有所下降,，為居民消費(fèi)與投資意愿的輕微下降埋下伏筆。

春節(jié)過后,，消費(fèi)意愿有所降溫,。3月，消費(fèi)稅同比下降3.2%,，增速較1-2月放緩17.2個百分點,；車輛購置稅同比下降22.0%，相較于1-2月29.8%的增長明顯逆轉(zhuǎn),。

土地出讓收入方面再次顯現(xiàn)疲軟,。3月，政府性基金收入為3245億元,，同比下降15.9%,，其中，國有土地使用權(quán)出讓收入為2522億元,，同比下降18.7%，前兩月為零增長,。章俊認(rèn)為,，土拍收入下滑在意料之中，根據(jù)土地成交總價的高頻數(shù)據(jù),，4月份土地出讓收入仍有可能進(jìn)一步下滑,。

國金證券分析師趙偉指出，年初新房成交持續(xù)低迷,，土地成交溢價率,、成交面積維持在歷史低位，土地出讓收入能否企穩(wěn)有待觀察,。若國有土地財政收入下降10%,，將導(dǎo)致廣義財政支出增速下降近2%,。

盡管各地政府推出了一系列刺激措施，如降低首付比例,、調(diào)低房貸利率,、放寬限購等,，但購房意愿仍未見明顯提升，新房銷售持續(xù)走低,，房企融資與回款狀況未見實質(zhì)性改善,。

從銷售端來看,，1-3月新建商品房銷售面積和銷售額分別同比下降19.4%和27.6%。3月,，全國70大中城市新房價格環(huán)比下跌0.3%，連續(xù)10個月呈下降趨勢,。投資端情況同樣嚴(yán)峻，一季度房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額同比下降9.5%,，降幅較1-2月擴(kuò)大0.5個百分點,。

華金證券判斷，一季度房地產(chǎn)市場在購房需求和開發(fā)投資兩端均延續(xù)了自去年二季度以來的頹勢,，預(yù)計全年土地出讓金收入將持續(xù)負(fù)增長，拖累政府性基金預(yù)算收入無法達(dá)到年度預(yù)算案所設(shè)定的微幅正增長預(yù)期,。

一季度廣義財政支出同比下降7.8%,，分析人士認(rèn)為主要原因在于賣地收入減少及地方政府新增專項債發(fā)行進(jìn)度滯后,。今年1-3月,，新增專項債發(fā)行規(guī)模為5773.6億元，僅完成全年計劃的14.8%,，遠(yuǎn)低于去年同期的34.3%。

財政部解釋稱,，一季度發(fā)行規(guī)模較小,，既與之前年度為應(yīng)對特殊因素而加大年初發(fā)行規(guī)模有關(guān),，也與地方項目資金需求、季節(jié)性施工條件,、債券市場利率等因素緊密相連,。預(yù)算司司長王建凡在發(fā)布會上表示，已采取措施提升專項債項目質(zhì)量,、強(qiáng)化項目前期準(zhǔn)備,，全年發(fā)行規(guī)?？傮w符合預(yù)期,。

國家發(fā)改委與財政部已共同完成2024年地方政府專項債券項目的篩選，涉及項目約3.8萬個,，預(yù)計2024年專項債券需求約5.9萬億元,，為今年3.9萬億元專項債券發(fā)行使用提供了堅實的項目基礎(chǔ)。

市場預(yù)期,，二季度起新增專項債發(fā)行節(jié)奏將加快,，同時，今年政府工作報告規(guī)劃的1萬億元超長期特別國債可能于二季度啟動發(fā)行,。廣發(fā)證券統(tǒng)計顯示,，二季度地方政府新增專項債發(fā)行量將較一季度增加約5500億元，較去年同期增加約2500億元,。

華泰證券分析師秦泰分析,，一季度廣義財政收入受低通脹和房地產(chǎn)深度調(diào)整影響，呈現(xiàn)出一定的收入壓力跡象,，同時專項債發(fā)行節(jié)奏較慢,，對支出強(qiáng)度構(gòu)成階段性制約。預(yù)計二季度起,，新增專項債和超長期特別國債發(fā)行將加速,，下半年政府還可能增發(fā)約1萬億元國債以填補(bǔ)潛在的廣義財政收支缺口，確保對設(shè)備更新,、消費(fèi)品換新,、基建投資等領(lǐng)域提供強(qiáng)有力的財政資金支持。