降息降準預期再起,，市場資金面偏緊了,？流動性充裕狀態(tài)持續(xù)

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2024-05-15 12:36:18 中金在線

即將發(fā)行的超長期特別國債引發(fā)了市場的廣泛關注，特別是對于降息和降準的預期再次升溫,。5月13日,，總額達萬億的超長期國債計劃正式啟動,，首批發(fā)售的是30年期固定利率附息債券，定于5月17日進行競標,，競標面額為400億元,，其票面利率將通過競標過程確定。

市場分析師普遍指出,，當前的利率環(huán)境與市場流動性為特別國債的發(fā)行創(chuàng)造了有利條件,，但為了保障發(fā)行順利，市場預期中央銀行可能會采取包括降準,、降息及直接購買國債在內的貨幣政策措施作為輔助,。然而，這一系列操作仍面臨若干制約因素,。中信證券的首席經(jīng)濟學家明明預測,，在考慮了債券發(fā)行節(jié)奏等多種因素后，央行或將在第二季度至第三季度期間,，優(yōu)先采用降準或中期借貸便利（MLF）來補充市場流動性,，待匯率壓力減緩后再通過降息維持較低的利率環(huán)境。

盡管市場對未來降息降準有所期待,，但近期央行在公開市場操作上保持了謹慎,，連續(xù)實施零凈投放策略,。據(jù)統(tǒng)計顯示,，本周內央行的公開市場操作規(guī)模有限,，每日操作金額僅為20億，旨在完全對沖到期資金,，確保市場流動性的穩(wěn)定與充裕,。

在假期前后，上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）經(jīng)歷了波動,。五一假期前,，受資金需求上升影響，Shibor隔夜利率一度攀升至1.92%的高位,，但假期結束后迅速回調至1.77%,，接近4月中旬的水平,，反映出市場利率回歸正常區(qū)間,，資金面相對寬松。

關于未來市場流動性的走向,，專家和市場人士持有審慎態(tài)度,，他們特別強調了匯率因素對降息決策的限制作用。同時,，考慮到超長期國債發(fā)行時間線的拉長,，部分觀點認為直接降準的可能性降低，而更傾向于通過MLF等工具靈活調控,。

東方證券的研究則從存款增長的角度分析,，指出二季度存款增長的正面因素或將增強，包括廣義基金對存款分流效應減弱以及房地產(chǎn)市場調整帶動的按揭貸款和相關存款增長,。然而,，“手工補息”現(xiàn)象可能對銀行存款造成一定壓力，尤其是大型國有銀行,，這可能導致銀行不得不增加同業(yè)存單發(fā)行以彌補資金缺口,，4月份的數(shù)據(jù)已顯示出這一趨勢,。

對于今年剩余時間的貨幣政策走向，分析普遍認為降準和降息的可能性正逐步提高,。這一判斷基于政府近期的逆周期調節(jié)政策導向,，以及人民幣貶值壓力的緩解和對不合理高息存款的整頓，這些因素都有助于為降息創(chuàng)造更加適宜的條件,。

(責任編輯：張蕾)

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