經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)下,，股市有望在無(wú)需降息的情形下維系升勢(shì)。今年,，美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性較小,，主要?dú)w因于通脹水平依舊偏高、經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出的強(qiáng)韌性和勞動(dòng)市場(chǎng)的穩(wěn)固狀態(tài),，這些因素共同指示貨幣政策無(wú)需放寬,，尤其是在當(dāng)前跡象預(yù)示這三大特征或?qū)⒇灤┤辍?/p>

加息路徑同樣顯得不太可能重啟，盡管早前通脹略有上揚(yáng),，但物價(jià)增長(zhǎng)正逐步向美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%目標(biāo)溫和回落,，這一趨勢(shì)支持聯(lián)邦基金利率保持在5.25%-5.50%不變，股市似乎也不會(huì)因美聯(lián)儲(chǔ)的靜觀其變態(tài)度而受影響,。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)的超預(yù)期持久強(qiáng)勢(shì)，促使美聯(lián)儲(chǔ)維持利率穩(wěn)定的周期得以延長(zhǎng),。與年初時(shí)市場(chǎng)預(yù)測(cè)的年內(nèi)至少六次降息（每次25個(gè)基點(diǎn),，總計(jì)150個(gè)基點(diǎn)）及美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部預(yù)估的三次降息形成對(duì)比，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)既不支持如此頻繁的降息操作,。

通脹雖自去年夏季的7.1%高位下滑,，但4月PCE物價(jià)指數(shù)顯示的2.7%同比增長(zhǎng)表明，通脹在接近3%水平徘徊,，既非明顯惡化亦非積極改善,。美聯(lián)儲(chǔ)官員反復(fù)強(qiáng)調(diào)，在考慮降息前,，需要更確信通脹能持續(xù)下行至目標(biāo)區(qū)間,，正如Franklin Templeton的Wylie Tollette所述,，聯(lián)儲(chǔ)正展現(xiàn)出等待通脹徹底受控的耐心。

經(jīng)濟(jì)的“更高更久”利率環(huán)境,，反映了2022-2023年間的快速加息后,，利率下調(diào)的步伐預(yù)計(jì)將放緩。良好的經(jīng)濟(jì)基本面,，如近四個(gè)季度2.9%的實(shí)際GDP增長(zhǎng)率,，給予了美聯(lián)儲(chǔ)足夠時(shí)間等待更佳的通脹數(shù)據(jù)。BNY Mellon的Jason Granet指出,，盡管預(yù)期經(jīng)濟(jì)會(huì)因限制性政策而放緩,，但這一過(guò)程卻比預(yù)期更為緩慢。

消費(fèi)者支出的持續(xù)增長(zhǎng)是經(jīng)濟(jì)韌性的關(guān)鍵因素之一,，盡管消費(fèi)者信心指數(shù)低迷,，零售額去年仍實(shí)現(xiàn)了3%的增長(zhǎng)，家庭財(cái)富在疫情期間得到顯著提升,。3.9%的失業(yè)率及職位空缺數(shù)雖較峰值下降但仍處高位,，顯示出勞動(dòng)力市場(chǎng)依然強(qiáng)勁，符合美聯(lián)儲(chǔ)的充分就業(yè)目標(biāo),。

然而,，對(duì)于今年是否降息，經(jīng)濟(jì)學(xué)家間存在分歧,。PGIM Fixed Income的Tom Porcelli預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將因勞動(dòng)力市場(chǎng)動(dòng)能減弱的跡象而采取降息措施,，至少一次，甚至可能兩次,，條件是看到更多積極的通脹數(shù)據(jù),。

但考慮到基數(shù)效應(yīng)和技術(shù)因素，尤其是5月至7月PCE物價(jià)指數(shù)的環(huán)比增長(zhǎng)表現(xiàn),，以及當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的態(tài)勢(shì),，短期內(nèi)降息的窗口似乎有限。FS Investments的Lara Rhame和Franklin Templeton的Wylie Tollette均認(rèn)為,，即使不降息,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍可支撐股市平穩(wěn)表現(xiàn)，盡管市場(chǎng)對(duì)數(shù)據(jù)的敏感性和即將到來(lái)的大選可能增添波動(dòng)性,?？傮w而言，只要經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng),，股市有望保持上行軌跡,，即便在沒(méi)有降息刺激的情況下。