降息“四箭齊發(fā)”之后為什么市場沒感覺利率下調影響解析

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2024-07-23 21:23:31 董希淼

降息“四箭齊發(fā)”之后為什么市場沒感覺

7月22日,，中國人民銀行宣布實施多項貨幣政策調整，旨在強化穩(wěn)健貨幣政策,，引導市場利率走低,，其中包括下調政策利率。這一系列密集行動超出了市場預期，而貸款市場報價利率（LPR）的下調則符合市場預測,，標志著央行正積極響應黨的二十屆三中全會精神,，以實際行動促進經濟加速回暖。

當天早晨,，央行公告顯示,，公開市場7天期逆回購利率由1.80%下調至1.70%，為2023年來首度調整,，并將其設定為固定利率以強化政策信號,。隨后，最新LPR出爐,，一年期與五年期以上LPR分別下調10個基點至3.35%和3.85%,。此外，央行還宣布對中期借貸便利（MLF）參與者的中長期債券銷售提供階段性質押品減免,，并在下午時分下調了三個期限的常備借貸便利（SLF）利率各10個基點,。

本月LPR的下調，是繼2月后今年內的第二次調整,，反映出市場對降息的強烈需求,。盡管7月中旬MLF中標利率未變，但央行多次暗示未來LPR調整將不再完全錨定MLF利率,，轉而與7天期逆回購利率更為緊密關聯(lián),。因此，逆回購利率的下調直接促使LPR同步調整,，預示著LPR未來走勢或將緊密跟蹤逆回購利率變動,。

當前，中國面臨經濟增長壓力和外部環(huán)境挑戰(zhàn),，內部需提振消費和企業(yè)活力,，外部需應對美國可能的降息影響。降息有助于減輕企業(yè)融資成本,，刺激投資與消費,，尤其是五年期以上LPR的下調對房地產市場構成積極影響，減輕居民房貸負擔,，促進房地產市場穩(wěn)定,。同時，若美國降息,，中國的貨幣政策調整空間得以拓寬,，通過調整政策利率引導市場利率，有助于控制中美利差,，穩(wěn)定人民幣匯率,。

此外,，對MLF參與機構的階段性質押品減免措施，旨在鼓勵金融機構增加中長期債券供給,，優(yōu)化債券市場結構,，并提升參與MLF操作的積極性。SLF利率的下調不僅降低了銀行資金成本,，還收窄了利率走廊,，為銀行提供了更多緩沖空間，有利于維護金融市場的穩(wěn)定運行,。

總體而言,，央行此番舉措凸顯了其靈活應對經濟形勢、積極支持經濟復蘇的決心,。未來,，隨著內外環(huán)境的變化，進一步的降息與降準仍有可能,，以確保金融系統(tǒng)對實體經濟的持續(xù)支持,。同時，優(yōu)化貨幣政策框架,、深化利率市場化改革成為重要方向,，以期構建更為健全的宏觀調控體系，支撐經濟高質量發(fā)展,。

LPR的連續(xù)下調雖可能對銀行凈息差構成壓力,，但在多措并舉下，銀行已采取措施應對,，包括調整存款利率,，以保持服務實體經濟的能力不受影響。對于房地產市場,，LPR特別是五年期以上LPR的下調是個利好,，但還需更多政策措施綜合施策，如放寬房貸條件,、創(chuàng)新房貸產品,，以全面激發(fā)市場潛力。

(責任編輯：盧其龍 CN070)

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