下調(diào)利率20個(gè)基點(diǎn),，央行為何7月兩次開展MLF

7月25日,，中國(guó)人民銀行再次通過利率招標(biāo)方式實(shí)施了2000億元的中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率降至2.30%,，比前次下降20個(gè)基點(diǎn),，這是7月份央行第二次采取此類公開市場(chǎng)操作。對(duì)于央行在短期內(nèi)兩次執(zhí)行MLF并調(diào)低中標(biāo)利率的行為,，專家解釋,，這有助于金融業(yè)持續(xù)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供強(qiáng)有力的支持,。新添的MLF操作回應(yīng)了金融機(jī)構(gòu)對(duì)中長(zhǎng)期資金的需求,，并且采用的利率招標(biāo)方式使得中標(biāo)利率能更好地反映出市場(chǎng)實(shí)際情況。在此MLF操作時(shí)間調(diào)整的過渡階段,，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)月中流動(dòng)性的關(guān)注度,。

近期，利率市場(chǎng)化改革不斷深化,，存貸款利率的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)增強(qiáng),。專家指出，MLF操作的增加與存款利率的下調(diào),，標(biāo)志著金融體系對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持力度加大,。央行近期的貨幣政策動(dòng)作顯著增強(qiáng)，不僅充分確保了金融機(jī)構(gòu)的資金需求,，還在7月15日進(jìn)行了1000億元的MLF操作,，中標(biāo)利率2.50%。此外,，通過一系列利率下調(diào)措施,，如公開市場(chǎng)操作利率,、貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）、存款利率及MLF利率的下調(diào),，有效促進(jìn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的降低,，助力經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。目前,，我國(guó)貸款利率已達(dá)到歷史低位,，部分城市的房貸利率也出現(xiàn)了下調(diào)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的實(shí)際利率隨物價(jià)的小幅回升而有所下降,。

7月22日,，央行下調(diào)了公開市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率，隨后大型商業(yè)銀行迅速調(diào)整了存款掛牌利率,，顯示了存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制的有效運(yùn)作和商業(yè)銀行市場(chǎng)化定價(jià)能力的提升,。預(yù)計(jì)不久后，更多銀行將跟進(jìn)調(diào)整其存款利率,。

市場(chǎng)觀察到,，央行正在推進(jìn)貨幣政策調(diào)控框架的轉(zhuǎn)變，包括明確短期操作利率作為主要政策利率的角色,，并逐步減弱MLF利率的政策信號(hào)功能,。7月22日宣布的公開市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作采用固定利率、數(shù)量招標(biāo),，進(jìn)一步確立了其作為政策利率的地位,，而LPR在MLF利率未調(diào)整的情況下仍能自主下行，顯示出MLF對(duì)LPR的指導(dǎo)作用逐漸減弱,。

臨近7月末進(jìn)行的這次額外MLF操作,，意在滿足金融機(jī)構(gòu)對(duì)于中長(zhǎng)期資金的迫切需求，因月末通常是金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性需求高漲的時(shí)期,。盡管市場(chǎng)利率面臨上行壓力,，但央行的操作有效緩解了這一狀況，確保了市場(chǎng)的流動(dòng)性穩(wěn)定,。同時(shí),，中標(biāo)利率的調(diào)整也反映了市場(chǎng)利率的變化趨勢(shì)，有助于市場(chǎng)利率與政策利率的協(xié)調(diào)一致,。未來,，央行將繼續(xù)運(yùn)用多種工具，維持流動(dòng)性合理充裕,，引導(dǎo)市場(chǎng)利率穩(wěn)定在政策利率周圍,。下調(diào)利率20個(gè)基點(diǎn)，央行為何7月兩次開展MLF。