近期,，貴金屬市場經(jīng)歷了顯著波動,，這一變化與市場宏觀情緒的起伏密切相關(guān),。7月17日,，倫敦現(xiàn)貨黃金價格觸及歷史新高后迅速回調(diào)，目前價位已滑落至2380美元/盎司以下,，與此同時,，現(xiàn)貨白銀價格一夜之間下挫1.21%，收于28.84美元/盎司，導(dǎo)致金銀比上升至86左右,。

受國際貴金屬價格走低影響,，7月25日，國內(nèi)期貨市場上滬金,、滬銀主力合約雙雙大幅下滑,。其中，滬銀2408合約跌幅達(dá)5.3%,，觸及近兩個半月以來的新低,；滬金2410合約亦下跌1.95%，收于每克555.68元,。

對于貴金屬近期的疲軟態(tài)勢,，光大期貨研究所有色金屬總監(jiān)展大鵬分析指出，美國7月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）意外萎縮,，創(chuàng)下7個月來新低,，盡管服務(wù)業(yè)和綜合PMI表現(xiàn)超出預(yù)期，達(dá)到兩年多來的高點,。隨著美國民主黨的提名變動，市場上的“特朗普交易”雖有所減弱,，但雙方競爭趨于白熱化,，這導(dǎo)致市場避險情緒升溫，美股波動加劇,，進(jìn)而拖累了金銀價格,。

展大鵬還強(qiáng)調(diào)，黃金在三次觸及歷史高點后迅速調(diào)整,，顯示出上方存在較強(qiáng)阻力,，考慮到當(dāng)前復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，市場應(yīng)警惕金價可能重回震蕩區(qū)間并呈現(xiàn)弱勢,。下周的美聯(lián)儲議息會議或?qū)⒊蔀槭袌銮榫w轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵節(jié)點,。

貴金屬市場的疲軟也對有色金屬商品造成連帶影響，如LME銅價與滬銅主力合約均出現(xiàn)下跌,。展大鵬表示,，銅價下滑雖刺激了部分下游企業(yè)的補庫存行為，但市場對未來價格的分歧加大,，部分企業(yè)的悲觀預(yù)期限制了訂單恢復(fù),。加之美國大選的不確定性持續(xù)籠罩市場，美股動蕩不安,，銅價短期內(nèi)預(yù)計將持續(xù)弱勢,。他建議投資者短期內(nèi)對銅價持謹(jǐn)慎態(tài)度，避免盲目追空,，同時密切關(guān)注美聯(lián)儲會議可能帶來的市場情緒變化,。

正信期貨對貴金屬后市持審慎樂觀態(tài)度,，認(rèn)為短期內(nèi)美國經(jīng)濟(jì)顯露出技術(shù)性衰退跡象，歷史上類似情況下美聯(lián)儲往往會通過降息來預(yù)防經(jīng)濟(jì)衰退,。當(dāng)前雖然美國通脹水平距離2%的目標(biāo)尚有距離,，但核心通脹指標(biāo)已呈下降趨勢，且房屋分項通脹也開始下滑,，預(yù)示著美聯(lián)儲9月降息概率較高,。不過，考慮到基數(shù)效應(yīng)可能導(dǎo)致四季度通脹反彈,，聯(lián)儲貨幣政策或維持觀察態(tài)度,。金融市場對聯(lián)儲降息及美國經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期已較充分，未來若經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳,，貴金屬市場存在反彈可能,。中長期視角下，全球央行政策趨向?qū)捤?，貴金屬的貨幣屬性將得到加強(qiáng),，疊加主要經(jīng)濟(jì)體對黃金的需求增長，黃金的長期利好邏輯穩(wěn)固,，白銀則可能在降息周期后期因工業(yè)需求提振而大幅上漲,，兩者均具有投資潛力。

國信期貨則指出,，盡管“特朗普交易”熱度減退,，市場對新候選人的政策反應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，主要源于不確定性上升,。在這樣的背景下,，美元可能維持區(qū)間波動，而黃金與美國國債作為避險資產(chǎn)將繼續(xù)受到青睞,。

總體而言,，未來市場將受到多重因素影響，包括“特朗普交易”降溫,、政治不確定性提升所引發(fā)的避險情緒,，以及市場情緒的反復(fù)，這些都可能促使黃金的上行動力增強(qiáng),，同時也需注意前期多頭可能的獲利回吐行為,，投資者應(yīng)警惕市場波動風(fēng)險。