“一無所有”王健林,，也難逃市場無情。

作者 | 筆鋒

來源 | 投資家（ID：touzijias）

“一無所有”王健林,，也難逃市場無情,。“我曾經(jīng)問個不休,，你何時跟我走,，可你卻總是笑我一無所有?！边@句歌詞,，曾被王健林在萬達(dá)年會上，以一首《一無所有》唱出了心中的豪情壯志,。那時的萬達(dá)正如日中天,，無人能及。王健林的商業(yè)帝國,，在國內(nèi)外聲名顯赫,，他的每一步棋，似乎都預(yù)示著更大的成功,。然而,，世事難料，市場風(fēng)云變幻莫測,。如今這歌詞,，似乎成了萬達(dá)商管現(xiàn)狀的寫照,。380億的對賭壓力，如同懸在頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍,，隨時可能落下,；而那600億的救急資金，本應(yīng)是萬達(dá)的救命稻草,，雖已談妥,，卻遲遲未能到位，如同鏡花水月般遙不可及,。彼時,，王健林的自救之路，似乎又唱響了這首《一無所有》,。但那時的歌聲里充滿了豪情壯志,。而如今，他的歌聲里卻多了幾分沉重與無奈,。從“一無所有”起點,，到萬達(dá)帝國的輝煌，再到今天的困境,，王健林的人生軌跡,，似乎又回到了那個起點。一380億的對賭協(xié)議萬達(dá)商管面臨的困境,，并非一朝一夕形成,。萬達(dá)商管，作為萬達(dá)集團(tuán)的頂梁柱,，曾是集團(tuán)擴張的引擎,。但在2019年，萬達(dá)集團(tuán)痛定思痛,，決定來一場大刀闊斧的變革,。他們把萬達(dá)商管推上了前臺，要它輕裝上陣,，聚焦商業(yè)運營,，而把那些沉重的地產(chǎn)包袱丟給了母公司。萬達(dá)商管的新使命,，是成為輕資產(chǎn)模式的急先鋒,。這一步，現(xiàn)在看來,，是萬達(dá)為了適應(yīng)市場變化,，為了更靈活地應(yīng)對未來的不確定性。但轉(zhuǎn)型并非易事,，它需要資金,，需要時間,，更需要市場的配合。輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型,，聽起來高大上,，實則也是無奈之舉。萬達(dá)商管想通過輸出品牌,、管理,，擺脫對重資產(chǎn)的依賴?？赊D(zhuǎn)型哪是那么容易,，需要資金支持啊。正是在這樣的背景下,，萬達(dá)商管的380億對賭協(xié)議,，成為了一個關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點。這份協(xié)議,，是萬達(dá)在港股退市時與投資者簽訂的，它要求萬達(dá)商管必須在2023年底前實現(xiàn)上市,，否則就得掏天價賠償,。這個協(xié)議，就像是給萬達(dá)商管加了個倒計時,，逼著他們必須快速行動,，讓萬達(dá)商管的每一步都充滿了緊迫感。面對這樣的生死局,，萬達(dá)商管沒有退縮的余地,，只能迎難而上。但現(xiàn)實是,，上市并非易事,，萬達(dá)商管需要大量資金來推動轉(zhuǎn)型，同時也得應(yīng)對日常運營的成本,。為了不被壓垮,，萬達(dá)商管被迫忍痛割愛，開始了“瘦身”之路,，把家底一點點變賣,，換取寶貴的現(xiàn)金流，以求一線生機,。這筆對賭協(xié)議,，就像一把雙刃劍，既是萬達(dá)商管轉(zhuǎn)型的動力,，也是巨大的壓力,。它迫使萬達(dá)商管必須在短時間內(nèi)做出改變,，必須迅速提升業(yè)績，以滿足上市的要求,。二600億“救命錢”懸而未決萬達(dá)商管的處境,，就像一場沒有硝煙的戰(zhàn)爭，緊張而復(fù)雜,。為擺脫對賭協(xié)議的壓力,，萬達(dá)商管只能硬著頭皮和太盟等投資者坐上談判桌，談下了一份“以股權(quán)換資金”的協(xié)議,。這份協(xié)議的簽訂,，原本是為了通過600億資金的注入，緩解萬達(dá)商管燃眉之急,。但現(xiàn)實,，卻遠(yuǎn)未如預(yù)期那般順利。原定于二季度到賬的600億資金,，至今尚未見到蹤影,。錢不到位，萬達(dá)商管再多的計劃,，都是紙上談兵,。更糟糕的是，萬達(dá)商管所持的大連新達(dá)盟全部162億股權(quán),，在6月底遭遇了今年的第四次凍結(jié),。這對于一家年初剛剛成立、注冊資本高達(dá)162.07億的公司來說,，無疑是一個巨大的打擊,。大連新達(dá)盟的成立，是萬達(dá)商管轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的關(guān)鍵一環(huán),，背后匯聚了太盟投資集團(tuán),、阿布扎比投資局、穆巴達(dá)拉投資公司和中信資本等多方資本大佬的支持,。它們共同為萬達(dá)提供了600億的資金支持,，這在當(dāng)時被視為萬達(dá)的“救命錢”。在此背景下,，太盟投資集團(tuán)（PAG）扮演了一個關(guān)鍵角色,，它不僅是萬達(dá)商管的投資者之一，還成功吸引了兩大中東財團(tuán)加入,，共同簽署了600億元的戰(zhàn)略協(xié)議,。只不過，中東財團(tuán)的投資態(tài)度,，讓人捏了一把汗,。雖然外界總覺得中東的資金雄厚,，投資起來應(yīng)該大手大腳，但實際上,，他們對投資房地產(chǎn)市場非常謹(jǐn)慎,，對項目的考量細(xì)致入微，不會輕易就下注,。太盟原本計劃籌集的90億美元,，結(jié)果只完成了大約一半，也就是40億美元,。這一結(jié)果表明,，盡管太盟在地產(chǎn)投資領(lǐng)域經(jīng)驗豐富，但在當(dāng)前的市場環(huán)境和投資者情緒下,，籌資的難度仍然不容小覷,。為了規(guī)避資金風(fēng)險，萬達(dá)商管也不是沒想辦法,，他們采取了將股權(quán)抵押給銀行的措施,，想著萬一錢真到不了賬，還有個退路,，以備不時之需,。但即便如此，最關(guān)鍵的問題依然懸而未決,，那筆至關(guān)重要的600億資金，至今還在途中,，尚未到賬,。這一點從工商資料上也得到了反映，大連新達(dá)盟的股權(quán)結(jié)構(gòu)和董事會名單依舊原封未動,，萬達(dá)商管仍舊牢牢控制著99.9%的股權(quán),。至于這600億的資金何時能到，現(xiàn)在誰也說不準(zhǔn),，這讓萬達(dá)商管的處境更尷尬了王健林雖然通過出售資產(chǎn)換得了一定的現(xiàn)金,，但面對不斷的壓力和挑戰(zhàn)，萬達(dá)商管是否能夠渡過難關(guān),，還是一個未知數(shù),。在這個充滿變數(shù)的市場中，萬達(dá)商管的每一步都顯得異常艱難,。三賣賣賣,，萬達(dá)的無奈之舉市場不相信眼淚，只看結(jié)果,。從萬達(dá)電影到萬達(dá)廣場,，再到北京總部大樓,，王健林“賣賣賣”的腳步從未停歇。這并非萬達(dá)主動的選擇,，而是面對債務(wù)危機和現(xiàn)金流緊張的無奈之舉,。面對嚴(yán)峻的資金壓力，萬達(dá)商管不得不采取了一系列的資產(chǎn)出售措施,。去年下半年以來,，萬達(dá)商管已經(jīng)累計出售了超過20座萬達(dá)廣場，其中包括位于北京,、上海,、廣州等一線城市的優(yōu)質(zhì)項目。4月份,，萬達(dá)商管更是宣布將從北京萬達(dá)廣場實業(yè)有限公司中退出,，新華保險和中金資本成為新的股東。北京萬達(dá)廣場實業(yè)有限公司作為萬達(dá)總部所在地的開發(fā)商,，這一舉措在外界看來,，無疑是萬達(dá)在自救道路上的一次重大犧牲。萬達(dá)廣場,，這些遍布全國的商業(yè)綜合體,，曾是萬達(dá)商管的驕傲。它們的出售,，不僅影響了萬達(dá)商管的資產(chǎn)規(guī)模,，也觸動了無數(shù)商戶和合作伙伴的利益。每一次廣場的易手,，都是對萬達(dá)品牌影響力的一次削弱,。而北京總部大樓的出售，更是一個標(biāo)志性的事件,。這座大樓,，不僅是萬達(dá)集團(tuán)的神經(jīng)中樞，也是王健林商業(yè)帝國的象征,。它的出售,，無疑是萬達(dá)在財務(wù)壓力下做出的艱難決定。這些資產(chǎn),，曾是萬達(dá)的驕傲,，是萬達(dá)版圖擴張的見證。如今,，它們變成了萬達(dá)商管自救的籌碼,，變成了現(xiàn)金流的來源，正在被逐一擺上貨架。這種無奈之舉,，背后是萬達(dá)商管面臨的嚴(yán)峻現(xiàn)實：債務(wù)的重壓,、現(xiàn)金流的緊張、對賭協(xié)議的緊迫,。萬達(dá)商管需要資金,，需要時間，更需要市場的理解和支持,。這雖然可以降低企業(yè)的負(fù)債,，但也意味著企業(yè)將失去對項目的控制權(quán)，盈利能力也面臨更大的不確定性,。600億救急資金的遲到,，股權(quán)凍結(jié)的枷鎖，資產(chǎn)的連續(xù)出售,，債務(wù)的重壓,，萬達(dá)的自救之路，充滿了艱辛與挑戰(zhàn),。但正如那句歌詞所唱,，“我要給你我的追求，還有我的自由”,，王健林的自救之路,，不僅是對萬達(dá)的救贖，更是對自我的超越,。萬達(dá)的未來,，是逆風(fēng)飛翔，還是沉淪,，讓我們拭目以待,。

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