保日元、還是保股市,？日本要做選擇了股匯“蹺蹺板”危機加劇

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2024-08-02 13:33:16 華爾街見聞

保日元,、還是保股市？日本要做選擇了

日本金融市場近期呈現(xiàn)出股匯“蹺蹺板”態(tài)勢,，日元快速升值給股市帶來了劇烈震動,，市場憂慮情緒升溫。具體來看,，東證指數(shù)在前一個交易日遭遇了自2020年4月以來的最大單日跌幅,，次日開盤后，日經(jīng)225指數(shù)與東證指數(shù)均下挫近5%,。日元升值對依賴出口的企業(yè)構(gòu)成了直接打擊,，與此同時，日本央行的加息舉措也加劇了房地產(chǎn)板塊的下滑,。

這種由“穩(wěn)日元”引發(fā)的股市疲軟,，讓決策者陷入了兩難境地：是堅持加息路徑以支撐日元匯率并控制通脹，還是保持寬松政策以促進經(jīng)濟增長和維護股市穩(wěn)定,？Saison Asset Management的一位投資組合經(jīng)理Tetsuo Seshimo指出,，日本央行的加息行動引發(fā)了雙重憂慮——強勢日元對出口的負面影響，以及經(jīng)濟承受能力的不確定性,。

日本央行行長植田和男在最近的新聞發(fā)布會上展現(xiàn)出的鷹派立場,，與先前態(tài)度形成鮮明對比，這進一步加劇了市場對于利率上升的預(yù)期,。松井證券的高級市場分析師Tomoichiro Kubota評論稱，植田行長的強硬表態(tài)顛覆了市場原先關(guān)于“日本利率不上調(diào),、日元不升值”的預(yù)設(shè),。

此外,，市場熱議的話題還包括當(dāng)前日元套利交易的平倉行為,，這究竟是標志著長期結(jié)構(gòu)性變化的開始,，還是僅是投資者基于短期市場變動做出的戰(zhàn)術(shù)調(diào)整。有分析認為,，作為全球宏觀風(fēng)險被低估的一部分,，日本大規(guī)模的海外資產(chǎn)配置和日元空頭頭寸，可能觸發(fā)日元顯著升值,，進而對全球經(jīng)濟資產(chǎn)構(gòu)成壓力,，并可能迫使日本貨幣政策反轉(zhuǎn)，長期而言可能點燃通脹風(fēng)險,。

至于日元空頭頭寸的削減,，主要通過資本回流、加強匯率對沖及套利交易減少三種方式實現(xiàn),，而套利交易的平倉直接關(guān)聯(lián)了近期日元升值和股市下跌的現(xiàn)象,。雖然目前美元對日元的實際利差依然較大,，套利交易仍有利可圖，且日元作為融資貨幣依舊具有吸引力,，但日本政府養(yǎng)老基金（GPIF）調(diào)整資產(chǎn)配置,，增加國內(nèi)投資比重的潛在動作，或能為日股帶來一定支撐,。GPIF可能在下次評估中調(diào)整其外海資產(chǎn)配置目標，任何調(diào)整都可能因該基金龐大的規(guī)模而對市場產(chǎn)生重大影響,。

(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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