人民幣兩周暴漲1500點(diǎn) 離岸在岸倒掛,，近期，人民幣匯率經(jīng)歷了超預(yù)期的顯著升值,。8月5日17:30時(shí),，美元兌換人民幣匯率報(bào)7.1240，而離岸市場(chǎng)上,，美元兌換人民幣匯率則報(bào)7.1155,，這一變化發(fā)生在不久之前匯率還曾跌破7.3的背景下。同日,，官方公布的美元對(duì)人民幣中間價(jià)為7.1345,，這一數(shù)值不再低于即期匯率，這是過(guò)去一年中較為罕見(jiàn)的現(xiàn)象,。同時(shí),，離岸人民幣匯率與在岸匯率出現(xiàn)倒掛，預(yù)示著市場(chǎng)上的貶值預(yù)期開(kāi)始發(fā)生逆轉(zhuǎn),。

長(zhǎng)期以來(lái),，為維護(hù)匯率穩(wěn)定，美元對(duì)人民幣中間價(jià)通常會(huì)較即期匯率更為強(qiáng)勁，兩者間差距可達(dá)約1000點(diǎn),，以此作為央行政策穩(wěn)定信號(hào)的傳遞,。而今，交易員們見(jiàn)證了“三價(jià)合一”（即在岸匯率,、離岸匯率與中間價(jià)趨同）現(xiàn)象的出現(xiàn),，認(rèn)為這是一個(gè)重要時(shí)刻。

這一波人民幣升值的動(dòng)力,，部分源自日元因套息交易清算而引發(fā)的急劇升值,。日元對(duì)美元的升值幅度已逼近14%，作為另一個(gè)低息貨幣的人民幣也隨之受益,。更重要的是,，美元指數(shù)的疲軟態(tài)勢(shì)，促使一些外貿(mào)企業(yè)在近兩周內(nèi)開(kāi)始急于將持有的美元兌換成人民幣,，這種行為可能進(jìn)一步推高了人民幣的升值幅度,。

巴克萊銀行分析指出，人民幣受到的支撐來(lái)自于日本央行的加息立場(chǎng)及美聯(lián)儲(chǔ)釋放的降息信號(hào),，市場(chǎng)已經(jīng)充分預(yù)期美國(guó)將在9月降息,。中國(guó)央行在中間價(jià)設(shè)定上表現(xiàn)出更多信心，允許其相對(duì)弱化,，這與先前為抑制貶值預(yù)期而將中間價(jià)設(shè)定得更強(qiáng)的做法形成對(duì)比,。隨著套息交易頭寸的持續(xù)平倉(cāng)及中國(guó)出口商開(kāi)始結(jié)匯，人民幣的反彈趨勢(shì)得到增強(qiáng),。

日元套息交易的解除,，對(duì)全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生了連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致高波動(dòng)性貨幣對(duì)出現(xiàn)大幅度調(diào)整,。7月份,，澳元對(duì)日元、墨西哥比索對(duì)日元下跌近10%,，而人民幣對(duì)日元的跌幅較小,，約為6%，同時(shí)人民幣對(duì)美元還實(shí)現(xiàn)了2%的反彈,。這顯示出套息交易吸引力的減弱,，促使前期多頭加快平倉(cāng)鎖定利潤(rùn)，進(jìn)一步加速了套息交易的退潮,。

此外,，日本央行政策的鷹派轉(zhuǎn)向成為影響市場(chǎng)的重要因素,。瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè),，日本央行年內(nèi)還將繼續(xù)加息,，其貨幣政策路徑相較于市場(chǎng)預(yù)期更為積極,，反映出對(duì)日本經(jīng)濟(jì)“名義增長(zhǎng)復(fù)興”的信心,，盡管市場(chǎng)對(duì)此存在分歧，擔(dān)憂消費(fèi)可能因加息而受抑。

人民幣升值的另一推手是美元走弱及中國(guó)出口商隨之采取的結(jié)匯行動(dòng)。隨著美元指數(shù)下跌至5個(gè)月新低,，以及市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇,，出口商開(kāi)始積極將美元收入兌換為人民幣,，這一“追漲殺跌”的心態(tài)加劇了人民幣的升值趨勢(shì)。

展望未來(lái)，人民幣匯率走勢(shì)將受到全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)、主要央行貨幣政策差異,、政治事件等多重因素的綜合影響,。交易員認(rèn)為,，人民幣匯率的靈活性有望增強(qiáng),，有助于抑制套息交易,，中間價(jià)與即期匯率的貼近也將更好地體現(xiàn)市場(chǎng)機(jī)制,。隨著季節(jié)性購(gòu)匯需求的減少,，人民幣匯率面臨的壓力或?qū)⒅鸩綔p輕。