15年來(lái)最嚴(yán)重高估,？美國(guó)一年非農(nóng)就業(yè)人數(shù)恐大幅下修百萬(wàn)

本周三，美國(guó)勞工部勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）將發(fā)布一項(xiàng)重要修正,，暗示政府可能高估了國(guó)內(nèi)就業(yè)人數(shù),，這一誤差可能是15年來(lái)最大的。這引發(fā)了市場(chǎng)擔(dān)憂,，即美聯(lián)儲(chǔ)的降息措施或許并未及時(shí)跟進(jìn),，因?yàn)閯趧?dòng)力市場(chǎng)的實(shí)際韌性不如先前數(shù)據(jù)顯示的那樣強(qiáng)勁。

根據(jù)計(jì)劃,，BLS將于8月21日公開(kāi)今年第一季度的就業(yè)和工資季度普查數(shù)據(jù),，并據(jù)此對(duì)3月的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)進(jìn)行初步基準(zhǔn)修訂,。最終修訂將在結(jié)合明年前兩個(gè)月數(shù)據(jù)后完成。每年,，BLS都會(huì)依據(jù)此普查對(duì)3月的就業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行校正,，影響到過(guò)去一年中其他月份的數(shù)據(jù)。因此,，即將公布的數(shù)據(jù)預(yù)示著將有一波大規(guī)模的就業(yè)人數(shù)調(diào)整,。市場(chǎng)普遍預(yù)期調(diào)整方向?yàn)橄抡{(diào)，具體數(shù)目各機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)不一,。

高盛和富國(guó)銀行預(yù)測(cè),，修正后的一年內(nèi)非農(nóng)就業(yè)增長(zhǎng)或?qū)⒈痊F(xiàn)有數(shù)據(jù)減少至少60萬(wàn)，摩根大通的估計(jì)為約36萬(wàn),，而高盛的最極端預(yù)測(cè)為減少100萬(wàn),。若下調(diào)超過(guò)50.1萬(wàn)，這將成為15年來(lái)最大規(guī)模的修正,，意味著勞動(dòng)力市場(chǎng)冷卻的時(shí)間更早且可能持續(xù)更長(zhǎng),，可能還會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在全球央行年會(huì)上的講話產(chǎn)生影響。

這次修正可能重燃關(guān)于勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩是否會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)下滑的討論,。尤其在7月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告令人失望后,，全球市場(chǎng)經(jīng)歷了大規(guī)模拋售，但股市隨后有所回升,。LPL Financial的首席全球策略師Quincy Krosby指出,，市場(chǎng)近期的波動(dòng)反映了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐的擔(dān)憂，而基準(zhǔn)修正將幫助驗(yàn)證市場(chǎng)初期反應(yīng)的準(zhǔn)確性,。

即便BLS確實(shí)報(bào)告大幅下調(diào)就業(yè)人數(shù)，也并不表示美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)徹底崩潰,。按照當(dāng)前數(shù)據(jù),，過(guò)去一年美國(guó)增加了約290萬(wàn)個(gè)工作崗位，月均24.2萬(wàn),。即使按最大幅度下調(diào)100萬(wàn)計(jì)算,，月均增長(zhǎng)仍有約15.8萬(wàn)，仍被視為健康水平,，只是較疫情后的高速增長(zhǎng)有所放緩,。

Inflation Insights LLC的總裁Omair Sharif預(yù)期修正值將接近市場(chǎng)預(yù)測(cè)下限，因QCEW數(shù)據(jù)常被高估,。高盛則警告,，由于QCEW未充分考慮非法移民對(duì)就業(yè)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)，修正可能過(guò)度強(qiáng)調(diào)了增長(zhǎng)疲軟,。實(shí)際上,，近年來(lái)QCEW的修訂趨勢(shì)是不斷向上調(diào)整,，這意味著最初的基準(zhǔn)修訂往往會(huì)低估最終就業(yè)人數(shù)。

高盛進(jìn)一步分析指出,，BLS的修正過(guò)程可能導(dǎo)致30萬(wàn)至50萬(wàn)個(gè)非法移民的就業(yè)崗位被不當(dāng)排除,，這意味著實(shí)際就業(yè)人數(shù)可能被過(guò)低估計(jì)。