債券交易員正面臨前所未有的看漲風(fēng)險(xiǎn),，他們預(yù)期美國國債市場將持續(xù)反彈并進(jìn)入長期牛市,，這一樂觀情緒主要受美聯(lián)儲(chǔ)即將啟動(dòng)四年來首次降息的預(yù)測推動(dòng)。市場幾乎一致認(rèn)為9月將降息25個(gè)基點(diǎn),，而11月和12月也展現(xiàn)出相似降息節(jié)奏的強(qiáng)烈預(yù)期,。隨著這一預(yù)期，美國國債期貨的杠桿頭寸達(dá)到了歷史頂峰,，恰逢杰克遜霍爾央行年會(huì)前夕,，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的發(fā)言備受矚目，他將為下半年的貨幣政策提供更多線索,。

全球股市在上周經(jīng)歷了顯著反彈,，而本周五的杰克遜霍爾年會(huì)被視為檢驗(yàn)市場反應(yīng)的關(guān)鍵時(shí)刻，鮑威爾與英國央行行長等重要決策者的講話將成焦點(diǎn),。期權(quán)市場已對本周五標(biāo)普500指數(shù)超過1%的波動(dòng)性進(jìn)行了定價(jià),，無論漲跌，市場預(yù)期都將突破這一閾值,。

交易員若能從鮑威爾口中捕捉到降息的確切信號,，股市或?qū)⒄骓憫?yīng)，但若期待的信息落空,，剛經(jīng)歷反彈的股市可能遭遇大規(guī)模拋售,。市場普遍預(yù)期降息在即，鮑威爾的任何不明確表態(tài)都可能引發(fā)巨大波動(dòng),。有策略師指出,，從以往經(jīng)驗(yàn)看，鮑威爾在年會(huì)上直接宣布降息的可能性不高,。

前紐約聯(lián)儲(chǔ)主席比爾·達(dá)德利認(rèn)為,，鮑威爾或暗示貨幣政策將趨于寬松，但具體降息幅度及時(shí)間線,，尤其是在9月6日關(guān)鍵的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告出爐前,，可能不會(huì)明確透露。期貨市場顯示,，交易員們的國債期貨持倉量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平,，每個(gè)基點(diǎn)的變動(dòng)涉及的風(fēng)險(xiǎn)約為150億美元，這反映出市場對降息的強(qiáng)烈預(yù)期,。

資產(chǎn)管理公司和其他投資者增加國債期貨多頭倉位,，反映出對美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)及至2025年的大幅度降息押注,。近期，隨著強(qiáng)勁零售銷售數(shù)據(jù)和優(yōu)于預(yù)期的失業(yè)申請數(shù)據(jù)公布,，9月降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期幾乎板上釘釘,，一些原本的多頭倉位開始調(diào)整。摩根大通的調(diào)查顯示,，國債客戶的凈多頭倉位降至一個(gè)月低點(diǎn),，顯示市場在會(huì)議前的謹(jǐn)慎態(tài)度。

期權(quán)市場上,，對沖市場波動(dòng)的成本回歸常態(tài),，部分交易者通過布局看跌期權(quán)表達(dá)對更高國債收益率的預(yù)期。資金流動(dòng)方面,，市場焦點(diǎn)已轉(zhuǎn)向9月降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，遠(yuǎn)離50個(gè)基點(diǎn)的降息押注,。SOFR期權(quán)數(shù)據(jù)顯示,，市場廣泛預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將從9月開始逐步降息，至2025年初可能觸底,，投資者據(jù)此調(diào)整策略,，以期在降息周期中獲益并控制風(fēng)險(xiǎn)。

資產(chǎn)管理公司和對沖基金在國債期貨上的立場出現(xiàn)分歧,，前者加大多頭倉位以應(yīng)對預(yù)期的低利率環(huán)境,，后者則增加了空頭倉位，賭注于美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐可能不如市場預(yù)期激進(jìn),。這一分歧凸顯了市場對美聯(lián)儲(chǔ)政策走向的不同解讀和策略布局,。