財(cái)政與貨幣政策之間的“協(xié)奏曲”

8月30日,，A股市場經(jīng)歷了一段時(shí)間的沉寂后終于迎來了上漲,，投資者情緒隨之回暖,。上證綜指收于2842.21點(diǎn),，漲幅為0.86%,，而深證成指與創(chuàng)業(yè)板指的升幅更是超過2.30%,。同日,，離岸人民幣匯率（CNH）表現(xiàn)出色，一舉突破7.08關(guān)口,，創(chuàng)下年內(nèi)新高,。這一系列積極變化的背景中，中國人民銀行于前一天宣布購入4000億元特別國債,，這一非常規(guī)的公開市場操作引發(fā)市場廣泛關(guān)注,。財(cái)政與貨幣政策之間的“協(xié)奏曲”！

市場對(duì)此反應(yīng)熱烈,，部分聲音將其與“中國版量化寬松政策”相提并論,，盡管類似討論在今年3月就曾出現(xiàn)。央行與財(cái)政部隨后的表態(tài)聚焦于利用國債等金融工具優(yōu)化流動(dòng)性管理,，顯示出雙方政策的協(xié)同意圖,。

央行此番實(shí)際操作，不僅標(biāo)志著其正式買入4000億元特別國債,，其中包含3000億元10年期和1000億元15年期的債券,，而且標(biāo)志著貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)作可能步入新階段。這一現(xiàn)券買斷交易被視作財(cái)政與貨幣政策配合的新模式,，旨在不影響市場流動(dòng)性前提下,，確保財(cái)政政策的順暢執(zhí)行，與量化寬松政策有著本質(zhì)區(qū)別,。

特別國債的滾動(dòng)發(fā)行與續(xù)作早有先例,，其目的在于償還到期債務(wù)而不新增財(cái)政赤字,。分析指出,，央行在二級(jí)市場購入特別國債，既維持了市場流動(dòng)性的穩(wěn)定,，也未直接擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量,，避免了對(duì)銀行體系的流動(dòng)性造成影響。

此外,，央行開設(shè)“公開市場國債買賣業(yè)務(wù)公告”專欄,，被視為政策透明化、常規(guī)化的信號(hào),，以及調(diào)控流動(dòng)性和市場利率新工具的預(yù)告,。市場對(duì)此的解讀多樣，既有視為對(duì)財(cái)政政策的直接支持,，也有將其看作貨幣政策工具箱擴(kuò)充的象征,。此舉當(dāng)即引發(fā)了人民幣匯率的強(qiáng)勁升值及A股市場的反彈，市場對(duì)未來的流動(dòng)性預(yù)期轉(zhuǎn)趨樂觀,。

盡管如此,，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映出的復(fù)蘇壓力不容忽視，包括制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI指標(biāo)顯示的增長放緩,。面對(duì)挑戰(zhàn),，有專家呼吁財(cái)政政策需更積極介入,，通過提高財(cái)政赤字率、擴(kuò)大公共支出,、減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)及投資新興領(lǐng)域等措施,，以期提振經(jīng)濟(jì)活力。而財(cái)政部的最新報(bào)告也確認(rèn),，加大財(cái)政政策實(shí)施力度是接下來的重點(diǎn)工作,，強(qiáng)調(diào)財(cái)政政策將與貨幣政策等其他工具緊密配合，共同支持經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的發(fā)展,。

總體來看,，財(cái)政與貨幣政策的協(xié)同動(dòng)作被視為當(dāng)前復(fù)雜經(jīng)濟(jì)環(huán)境下推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的關(guān)鍵。市場正密切關(guān)注政策制定者能否精準(zhǔn)施策,，以促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長和高質(zhì)量發(fā)展,。