市場正密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)即將進(jìn)行的首次降息動(dòng)作，這一預(yù)期在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾于杰克遜霍爾會(huì)議上的發(fā)言中得到了間接確認(rèn),。鮑威爾特別強(qiáng)調(diào)了勞動(dòng)力市場對(duì)當(dāng)前決策的重要性,。盡管如此，近期公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)喜憂參半,，不僅鞏固了降息的預(yù)期,，也加劇了市場對(duì)經(jīng)濟(jì)可能減速的憂慮，導(dǎo)致多數(shù)股市指數(shù)反應(yīng)消極,。

在美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入政策決定前的“靜默期”前夕,，數(shù)位美聯(lián)儲(chǔ)官員公開談話，幾乎一致認(rèn)同即將實(shí)施的降息決定,，盡管大部分官員對(duì)一次性降息50個(gè)基點(diǎn)持保留態(tài)度,。

本周，市場的注意力轉(zhuǎn)向即將于周三晚間發(fā)布的8月CPI通脹報(bào)告,。鮑威爾此前對(duì)通脹的評(píng)估相對(duì)樂觀,，認(rèn)為通脹已接近目標(biāo)且上行風(fēng)險(xiǎn)減弱，但市場仍視此報(bào)告為重要風(fēng)向標(biāo),。

近期的通脹信號(hào)復(fù)雜多變,，一方面ISM服務(wù)業(yè)和PMI中的價(jià)格分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示通脹或重拾升勢(shì)；另一方面,，密歇根大學(xué)的消費(fèi)者調(diào)查顯示一年期通脹預(yù)期達(dá)到2.9%,。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)測(cè)，美國8月CPI年增長率或?qū)?月的2.9%降至2.6%,，核心CPI也可能下滑至3.2%,，這與克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)的模型預(yù)測(cè)相符。

尤其值得注意的是,，相比去年8月,，本月油價(jià)的顯著下跌可能促使整體CPI出現(xiàn)更大幅度的下降，為鴿派主張更強(qiáng)力的貨幣寬松提供更多理由,。此外,，租金上漲速度對(duì)CPI的影響也備受關(guān)注，盡管部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)租金上漲趨勢(shì)將放緩并拖累通脹,，但最新數(shù)據(jù)卻顯示租金持續(xù)意外上揚(yáng),。

整體來看，排除住房成本外，夏季期間通脹基本維持在美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)附近,，且多項(xiàng)價(jià)格增長指標(biāo)低于疫情前水平,，伴隨勞動(dòng)力市場需求減弱和經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能減緩，廣泛通脹壓力有望繼續(xù)減輕,。經(jīng)濟(jì)增長放緩并未使美聯(lián)儲(chǔ)急于行動(dòng),，但利率高于實(shí)際所需水平的問題日益凸顯。

鑒于非農(nóng)數(shù)據(jù)未能堅(jiān)定市場對(duì)50個(gè)基點(diǎn)降息的預(yù)期,，通脹數(shù)據(jù)成為關(guān)鍵,。目前市場預(yù)計(jì)9月降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為70%，若CPI數(shù)據(jù)意外偏低,，這一預(yù)期或被推高,；反之，若數(shù)據(jù)符合或略超預(yù)期,，雖不會(huì)改變降息方向,，但可能抑制鴿派立場的加強(qiáng)。美元走勢(shì)因此可能趨于震蕩,，因市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策的期待或許已過于激進(jìn),。

美聯(lián)儲(chǔ)官員傾向于逐步降息，以避免市場恐慌,，暗示本月可能先采取較為保守的25個(gè)基點(diǎn)降息,，未來再視情況考慮更大幅度的行動(dòng)。核心CPI的變動(dòng)情況同樣關(guān)鍵,，如數(shù)據(jù)缺乏明顯改善,，市場對(duì)于下周實(shí)現(xiàn)更大幅度降息的樂觀情緒可能會(huì)減弱。