中信建投：A股市場進(jìn)入新階段,，牛市思維主導(dǎo)投資

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2024-10-07 09:20:10 新浪新聞

最近,，金融市場迎來了一系列政策組合措施，促使A股在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)了顯著的反彈,，被市場參與者稱為“奇跡5日”,。在這期間，投資者情緒迅速從恐慌轉(zhuǎn)向極度樂觀，僅用了五個(gè)交易日便進(jìn)入了亢奮狀態(tài),。這種情緒的高漲,，標(biāo)志著股市已邁入一個(gè)新的階段，要求投資者采用更為積極的牛市思維來指導(dǎo)投資,。

回顧過去幾年,，包括2015年、2019年和2020年,，市場情緒達(dá)到亢奮水平后,，短期內(nèi)市場往往還會經(jīng)歷進(jìn)一步上漲，隨后雖伴隨情緒降溫而有所調(diào)整,，但這并不預(yù)示著牛市的終結(jié),。根據(jù)當(dāng)前情緒指數(shù)的定位，9月底的市場情緒狀態(tài)堪比2019年3月5日或2020年7月7日的情景,。

九月份末,，投資者情緒顯著上升，市場活動(dòng)表現(xiàn)為成交量與價(jià)格的同時(shí)增長,。具體數(shù)據(jù)方面,，A股換手率在當(dāng)月末攀升至2%以上，顯示市場進(jìn)入短暫過熱狀態(tài),，預(yù)計(jì)后續(xù)成交量將進(jìn)一步放大,，直至換手率先于指數(shù)回調(diào)。同時(shí),，盡管隱含風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)從高位快速下降,，但仍保持在較高水平，意味著當(dāng)前權(quán)益資產(chǎn)配置仍具吸引力,。

自2022年3月底起,，某券商策略團(tuán)隊(duì)推出了投資者情緒指數(shù)，旨在通過一系列公開市場交易指標(biāo)綜合反映市場情緒變化,。該指數(shù)不僅在歷史關(guān)鍵時(shí)期準(zhǔn)確體現(xiàn)了市場情緒，其極端值還常預(yù)示行情反轉(zhuǎn),，展現(xiàn)出一定的前瞻性,。自發(fā)布以來，指數(shù)獲得了廣泛關(guān)注,，促使團(tuán)隊(duì)自同年4月起定期發(fā)布月報(bào),，追蹤并展示市場情緒動(dòng)態(tài)及主要情緒指標(biāo)的變化趨勢。2024年8月,，團(tuán)隊(duì)再次發(fā)布專題報(bào)告,，評估了情緒指數(shù)兩年半來的市場擇時(shí)效果，并探討了不同情緒狀態(tài)下的市場風(fēng)格表現(xiàn)。

值得注意的是,，9月末的情緒劇變讓人聯(lián)想到2018年熊市末期的市場情況,，但本輪行情的啟動(dòng)速度遠(yuǎn)超預(yù)期。9月24日,，隨著金融政策的強(qiáng)力干預(yù),，A股市場情緒迅速從悲觀區(qū)域躍升至極度樂觀區(qū)域，全A指數(shù)在短短五天內(nèi)攀升超過26%,。這一系列快速變化,，加上各細(xì)分指標(biāo)如換手率、基金發(fā)行量,、融資買入占比等的顯著提升,，共同指向了市場正處于一個(gè)嶄新的、積極的投資環(huán)境之中,。盡管市場情緒熱烈,，但從歷史經(jīng)驗(yàn)看，這并不直接意味著市場即將過熱或面臨立即調(diào)整,，而是可能預(yù)示著在經(jīng)歷短暫調(diào)整后,，市場仍有望保持上升勢頭。

(責(zé)任編輯：張蕾)

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