最近，金融市場(chǎng)迎來(lái)了一系列政策組合措施,，促使A股在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)了顯著的反彈,，被市場(chǎng)參與者稱為“奇跡5日”。在這期間,，投資者情緒迅速?gòu)目只呸D(zhuǎn)向極度樂(lè)觀,，僅用了五個(gè)交易日便進(jìn)入了亢奮狀態(tài)。這種情緒的高漲,，標(biāo)志著股市已邁入一個(gè)新的階段,，要求投資者采用更為積極的牛市思維來(lái)指導(dǎo)投資。

回顧過(guò)去幾年,，包括2015年,、2019年和2020年,，市場(chǎng)情緒達(dá)到亢奮水平后，短期內(nèi)市場(chǎng)往往還會(huì)經(jīng)歷進(jìn)一步上漲,，隨后雖伴隨情緒降溫而有所調(diào)整,，但這并不預(yù)示著牛市的終結(jié)。根據(jù)當(dāng)前情緒指數(shù)的定位,，9月底的市場(chǎng)情緒狀態(tài)堪比2019年3月5日或2020年7月7日的情景。

九月份末,，投資者情緒顯著上升,，市場(chǎng)活動(dòng)表現(xiàn)為成交量與價(jià)格的同時(shí)增長(zhǎng)。具體數(shù)據(jù)方面,，A股換手率在當(dāng)月末攀升至2%以上,，顯示市場(chǎng)進(jìn)入短暫過(guò)熱狀態(tài)，預(yù)計(jì)后續(xù)成交量將進(jìn)一步放大,，直至換手率先于指數(shù)回調(diào),。同時(shí)，盡管隱含風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)從高位快速下降,，但仍保持在較高水平,，意味著當(dāng)前權(quán)益資產(chǎn)配置仍具吸引力。

自2022年3月底起,，某券商策略團(tuán)隊(duì)推出了投資者情緒指數(shù),，旨在通過(guò)一系列公開市場(chǎng)交易指標(biāo)綜合反映市場(chǎng)情緒變化。該指數(shù)不僅在歷史關(guān)鍵時(shí)期準(zhǔn)確體現(xiàn)了市場(chǎng)情緒,，其極端值還常預(yù)示行情反轉(zhuǎn),，展現(xiàn)出一定的前瞻性。自發(fā)布以來(lái),，指數(shù)獲得了廣泛關(guān)注,，促使團(tuán)隊(duì)自同年4月起定期發(fā)布月報(bào)，追蹤并展示市場(chǎng)情緒動(dòng)態(tài)及主要情緒指標(biāo)的變化趨勢(shì),。2024年8月,，團(tuán)隊(duì)再次發(fā)布專題報(bào)告，評(píng)估了情緒指數(shù)兩年半來(lái)的市場(chǎng)擇時(shí)效果,，并探討了不同情緒狀態(tài)下的市場(chǎng)風(fēng)格表現(xiàn),。

值得注意的是，9月末的情緒劇變讓人聯(lián)想到2018年熊市末期的市場(chǎng)情況,，但本輪行情的啟動(dòng)速度遠(yuǎn)超預(yù)期,。9月24日，隨著金融政策的強(qiáng)力干預(yù),，A股市場(chǎng)情緒迅速?gòu)谋^區(qū)域躍升至極度樂(lè)觀區(qū)域,，全A指數(shù)在短短五天內(nèi)攀升超過(guò)26%,。這一系列快速變化，加上各細(xì)分指標(biāo)如換手率,、基金發(fā)行量,、融資買入占比等的顯著提升，共同指向了市場(chǎng)正處于一個(gè)嶄新的,、積極的投資環(huán)境之中,。盡管市場(chǎng)情緒熱烈，但從歷史經(jīng)驗(yàn)看,，這并不直接意味著市場(chǎng)即將過(guò)熱或面臨立即調(diào)整,，而是可能預(yù)示著在經(jīng)歷短暫調(diào)整后，市場(chǎng)仍有望保持上升勢(shì)頭,。