9月30日,，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了當(dāng)月的PMI指數(shù)，數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)PMI為49.8%,，高于前值49.1%,；非制造業(yè)PMI則為50%,，略低于前值50.3%。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)呈現(xiàn)出一定的積極信號(hào),，尤其是新興行業(yè)的良好表現(xiàn)有效緩解了傳統(tǒng)行業(yè)疲軟帶來(lái)的影響,。盡管整體PMI仍處于收縮區(qū)間，但收縮速度有所放慢,，新訂單和生產(chǎn)指數(shù)的回升勢(shì)頭優(yōu)于往常季節(jié)性變化,。

從行業(yè)層面觀察，雖然石油化工,、黑色金屬加工等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在9月的表現(xiàn)較為平淡，但醫(yī)藥,、汽車、電氣機(jī)械及電子設(shè)備等行業(yè)無(wú)論是高頻數(shù)據(jù)還是PMI指數(shù)均展現(xiàn)出明顯的改善,。這表明在經(jīng)濟(jì)動(dòng)能轉(zhuǎn)換的初步階段,，政策支持的效果已經(jīng)開始對(duì)沖內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn),，特別是國(guó)內(nèi)需求的增長(zhǎng)部分抵消了新出口訂單的減弱,。9月，內(nèi)需訂單回升至50.3%,，是近幾個(gè)月來(lái)首次重返擴(kuò)張區(qū)間,，與之相對(duì)的是新出口訂單的下降，這與美國(guó)及其它發(fā)達(dá)國(guó)家PMI的走弱趨勢(shì)相吻合,。

消費(fèi)與設(shè)備投資領(lǐng)域的PMI改善,，有助于平衡基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及房地產(chǎn)投資領(lǐng)域PMI的下滑。具體而言,，高技術(shù)制造業(yè),、裝備制造業(yè)和消費(fèi)品行業(yè)的PMI均保持在50%以上的擴(kuò)張區(qū)間,，反映出大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品置換政策的正面效應(yīng),。然而，高耗能行業(yè)PMI依舊較低,，暗示房地產(chǎn)和傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施投資仍然面臨壓力,。

服務(wù)業(yè)PMI因天氣因素略有下滑，建筑業(yè)PMI雖略有回升但仍處低位,，顯示出傳統(tǒng)基建和房地產(chǎn)投資的下行風(fēng)險(xiǎn)猶存,。9月服務(wù)業(yè)PMI降至49.9%，與之相關(guān)聯(lián)的出行類PMI同樣下降,。建筑業(yè)PMI的小幅上升至50.7%,，卻依舊徘徊在年度低點(diǎn)附近,。

對(duì)于未來(lái)，當(dāng)前政策的加強(qiáng)旨在應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn),，第一階段的轉(zhuǎn)換或許已經(jīng)開始,，而下一步需密切關(guān)注政策的實(shí)際成效及其持續(xù)性。同時(shí),，微觀主體預(yù)期的變動(dòng)將是“第二階段”的關(guān)鍵所在,。目前，企業(yè)對(duì)未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的預(yù)期維持在較低水平,，與新訂單及生產(chǎn)活動(dòng)的回暖形成對(duì)比,。未來(lái)政策的進(jìn)一步調(diào)整及其對(duì)市場(chǎng)信心的提振作用值得追蹤，除了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的具體指標(biāo)外,，企業(yè)和居民的預(yù)期變化也是重要的觀察點(diǎn),。

制造業(yè)的整體景氣度有所提升，生產(chǎn)活動(dòng)加快,，制造業(yè)PMI回升至49.8%,，生產(chǎn)指數(shù)更是反彈至擴(kuò)張區(qū)域。然而,，新出口訂單下滑和原材料價(jià)格上漲限制了企業(yè)的采購(gòu)意愿，采購(gòu)量指數(shù)仍處于收縮區(qū)間,。服務(wù)業(yè)的疲軟導(dǎo)致非制造業(yè)PMI略有下降,，盡管建筑業(yè)略有提速，但投入成本的上升值得關(guān)注,。

外部環(huán)境的不確定性,、房地產(chǎn)市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)以及穩(wěn)增長(zhǎng)政策的實(shí)施進(jìn)度，都是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)過(guò)程中需要警惕的風(fēng)險(xiǎn)因素,。