追蹤2.8萬億外資流向：它們?cè)谫I什么中國(guó)資產(chǎn),？

隨著中國(guó)股市回暖及經(jīng)濟(jì)企穩(wěn),，外資有望持續(xù)回流中國(guó)。在經(jīng)歷一輪強(qiáng)勁反彈后,，A股轉(zhuǎn)入調(diào)整階段,。最新研報(bào)顯示，9月26日至10月9日,，外資在持續(xù)流入A股,。中金公司研報(bào)顯示，10月3日至9日,，A股主動(dòng)外資,、被動(dòng)外資分別流入2億美元、41億美元,，相對(duì)于前一周數(shù)據(jù)均有所增長(zhǎng),。港股和ADR外資流入金額也在增長(zhǎng)。

萬得數(shù)據(jù)顯示,，10月1日至7日的四個(gè)交易日,，在國(guó)慶假期無南向資金支撐下,，香港股市主板、創(chuàng)業(yè)板合計(jì)日均成交總額是此前的三倍,。興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東表示,，外資是推動(dòng)此前港股大漲的主要力量。他認(rèn)為,，隨著中國(guó)股市回暖及經(jīng)濟(jì)企穩(wěn),，歐美資金和“一帶一路”國(guó)家的資金有望興起新一輪配置中國(guó)股市的熱潮。

北向資金流向是觀察A股外資動(dòng)向的主要窗口,。自2024年8月16日后,，官方對(duì)滬深港通信披機(jī)制進(jìn)行了調(diào)整，不再每日披露北向資金買入額,、賣出額,、證券持有信息等詳細(xì)數(shù)據(jù)，改為披露交易總額,、交易總筆數(shù),、ETF交易總額，證券持有信息則改為季度披露,。從信披數(shù)據(jù)來看,，此輪A股反彈以來，北向資金成交額顯著增加,。9月24日至10月15日，北向資金合計(jì)成交額為2.8萬億元,，日均成交額約2770億元,，是8月該數(shù)據(jù)的2.87倍。

近日,，北向資金三季度持股數(shù)據(jù)公布,。截至今年三季度末，北向資金共持有A股公司股份1323.12億股,，持股市值為2.41萬億元,。與8月16日北向資金日頻數(shù)據(jù)停更前相比，分別增加73億股,、5000億元,。從資金流向上看，在A股市場(chǎng),，外資重點(diǎn)流入銀行,、電信服務(wù)、技術(shù)硬件與設(shè)備等行業(yè),；港股市場(chǎng),，國(guó)慶假期期間外資則重點(diǎn)流入多元金融、房地產(chǎn)等。

近日市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào),，部分外資選擇獲利離場(chǎng),。A股市場(chǎng)中，10月9日至15日市場(chǎng)回調(diào)之際,，多家北向資金重倉(cāng)股跌幅超15%,。同期，上證指數(shù),、深證成指跌幅分別為8%,、12%。

中金公司發(fā)布的報(bào)告顯示,，10月3日至9日,，A股主動(dòng)外資、被動(dòng)外資分別流入2億美元,、41億美元,，較前一周的1.9億美元、26.4億美元都有所增長(zhǎng),。其中,，被動(dòng)外資流入增幅超五成。據(jù)媒體報(bào)道,，10月7日至11日全球ETF資金流入前十排名中,，中國(guó)資產(chǎn)占據(jù)了六個(gè)席位，中國(guó)資產(chǎn)展示出強(qiáng)勁的吸金能力,。

隨著A股市場(chǎng)在大幅反彈后步入調(diào)整,，北向資金日成交額在突破5000億元后有所下滑，但仍維持高位,。萬得數(shù)據(jù)顯示,，9月24日至10月15日，北向資金日均成交額為2770億元,，是8月日均966億元的2.87倍,。其間，北向資金日成交額從1653億元最高增至10月8日的5101億元,，隨后四個(gè)交易日,，該數(shù)據(jù)雖逐步下滑，仍超2200億元,。其中,，9月27日至10月15日，深股通日成交額均超千億元,。

港股方面,，外資亦在流入,。中金公司研報(bào)顯示，10月3日至9日,，港股和ADR海外資金整體流入44.4億美元,，是前一周29.9億美元的1.48倍，再創(chuàng)2016年以來新高,。香港財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波表示,，自中央出臺(tái)一系列刺激措施以來，美國(guó)和歐洲投資者在香港股市強(qiáng)勁凈買入,，按金額計(jì)算約占買家的85%,。其中90%是長(zhǎng)線基金和投資銀行。中東對(duì)香港股市的興趣也在增長(zhǎng),，兩只追蹤港股的ETF本月晚些時(shí)候?qū)⒃谏程亟灰姿鲜薪灰住?/p>

廣東小禹私募基金管理有限公司董事長(zhǎng)黎仕禹表示,，前期外資大舉購(gòu)買A股、港股的主要原因是美聯(lián)儲(chǔ)開始降息,，這幾年市場(chǎng)“出逃”的資金開始回流到A股和港股市場(chǎng),。銀河證券認(rèn)為，除了政策層面的利好,，港股業(yè)績(jī)呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)為港股前期行情提供基本面支撐,。2024年上半年，全部港股營(yíng)業(yè)收入累計(jì)同比上漲2.8%,，歸母凈利潤(rùn)累計(jì)同比上漲4%,，均較2023年全年顯著改善。

從資金流向上看,，在A股市場(chǎng),，外資重點(diǎn)買入銀行、電信服務(wù)等行業(yè),；港股市場(chǎng)，國(guó)慶假期外資則重點(diǎn)買入多元金融,、房地產(chǎn),。萬得數(shù)據(jù)顯示，8月16日至9月30日,，分行業(yè)來看,，北向資金凈買入額最多的三大行業(yè)為銀行、技術(shù)硬件與設(shè)備,、電信服務(wù)行業(yè),，凈買入額分別為11.9億元、6.09億元,、4.46億元,。從增持?jǐn)?shù)量來看,，上述時(shí)間段內(nèi)，北向資金增持最多的行業(yè)也是上述三大行業(yè),。

個(gè)股來看,，8月16日至9月30日，滬股通前十大凈買入公司中,，中國(guó)聯(lián)通,、賽力斯、農(nóng)業(yè)銀行分居前三,，凈買入額均超1.8億元,，其中中國(guó)聯(lián)通以4.3億元的凈買入額位居首位。深股通前十大凈買入公司中,，平安銀行,、歐菲光、立訊精密位居前三,，凈買入額均超1.3億元,，平安銀行以1.35億元的凈買入額位居首位。分行業(yè)來看,，技術(shù)硬件與設(shè)備行業(yè)有六家公司上榜,。

市場(chǎng)回調(diào)之際，部分外資選擇獲利離場(chǎng),。根據(jù)媒體報(bào)道,，高盛集團(tuán)的交易報(bào)告顯示，對(duì)沖基金10月8日賣出了創(chuàng)紀(jì)錄數(shù)量的中資股票,。10月8日至15日,，港股市場(chǎng)中國(guó)慶期間被外資大舉買入的上述三大行業(yè)，均呈現(xiàn)資金凈流出狀態(tài),。A股市場(chǎng)回調(diào)期間,，部分外資持股公司股價(jià)也出現(xiàn)下跌。萬得數(shù)據(jù)顯示,，截至9月30日,，滬股通、深股通持股比例超10%的公司共計(jì)約31家,。10月9日至15日市場(chǎng)回調(diào)波動(dòng)之際,，上述公司中有30家公司股價(jià)出現(xiàn)下滑，匯川技術(shù),、珀萊雅股價(jià)跌幅分別為24%,、21%，居前兩位,。

市場(chǎng)回調(diào)后,，國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)未來的表現(xiàn)持有不同觀點(diǎn),。高盛預(yù)計(jì)中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)未來仍有15%-18%的上升空間。美銀證券則表示,，當(dāng)下預(yù)期已建立,，估值已正常化,，亟待盈利,、基本面修復(fù)?！百I入一切”階段很快結(jié)束后,，需要關(guān)注未來市場(chǎng)走勢(shì)、財(cái)政政策等經(jīng)濟(jì)政策信號(hào),。在布局方向中,，非銀金融、消費(fèi)等行業(yè)是多家外資機(jī)構(gòu)短期內(nèi)看好的板塊,，醫(yī)藥和高股息則是其中長(zhǎng)期關(guān)注領(lǐng)域,。摩根士丹利等多家外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，非銀金融受益于資本市場(chǎng)活動(dòng)的增加和資產(chǎn)表現(xiàn)的改善,，建議超配保險(xiǎn),，但需警惕券商短期過熱后的回調(diào)。對(duì)于消費(fèi)行業(yè),，美銀,、高盛等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，該行業(yè)有望受益于寬松政策,，提供結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)機(jī)會(huì),，估值水平較為合理，但需警惕中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期的收益回吐,。此外,，多家國(guó)際機(jī)構(gòu)認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)受益于順周期邏輯,，并且相對(duì)其他資產(chǎn)與自身歷史峰值,，估值空間仍然存在。中長(zhǎng)期來看,，高盛認(rèn)為，政策要求提升分紅意愿,，高股息公司具有較好防御屬性,。