專家：基本確認A股新一波行情開始

10月18日,，在2024金融街論壇年會上，中國人民銀行行長潘功勝宣布正式啟動證券,、基金,、保險公司互換便利（SFISF）操作。目前獲準參與互換便利操作的證券,、基金公司有20家,，首批申請額度已超2000億元。

受此政策利好影響，科創(chuàng)50,、創(chuàng)業(yè)板指,、深證成指領漲，光伏,、汽車、半導體,、晶圓等行業(yè)接力上漲,。當天5091家上市公司上漲，其中138只個股漲停,。A股全天成交2.13萬億元,。專家：基本確認A股新一波行情開始！

泰信鑫選混合基金經理董季周表示,，近期刺激經濟政策持續(xù)落地,，貨幣政策支持性工具的創(chuàng)設有助于緩解資本市場的短期資金壓力。地產寬松政策,、深化并購重組、市值管理指引等也有望為市場帶來更多的結構性亮點,。在風險偏好提升和增量資金的雙重提振下,，A股市場將從估值修復過渡到盈利驅動。

一位資本市場資深人士王先生在此輪行情中斬獲了20%的投資收益,，并且還在持續(xù)加倉。他的主要操作策略是“高拋低吸”,，即低點加倉,、高點減倉,，股市一拉升就盈利。他認為個人投資最重要的是樹立資產配置的理念,，建議按照一定比例在貨幣基金,、債券基金,、主動權益基金進行配置,。他還強調價值投資的重要性,，選擇有長期發(fā)展邏輯及相對低估的行業(yè)、個股進行長期持有,，避免追高前期上漲時間較長,、估值較高的板塊,。

另一位證券從業(yè)人士則通過場外ETF獲得了40%左右的投資收益，主要投資行業(yè)ETF并做輪動,。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示,，一個行情不可能一波就結束，牛市的特征就是一波比一波高,。如果政策能夠陸續(xù)落地,，推動經濟數(shù)據(jù)好轉，有了基本面的支撐之后,，市場會走得更遠,，更加扎實。

申萬菱信基金認為,，A股目前或處于第一階段向第二階段過渡的時間段,，后續(xù)財政政策對國內經濟牽引力度以及A股公司業(yè)績提振幅度是核心觀察指標。后市或將迎來第二階段的業(yè)績改善驅動的行情,。

明澤投資基金經理陳實表示,，A股主要指數(shù)在快速上漲之后進入了因分歧引起的劇烈波動期。由政策和流動性驅動的指數(shù)普漲階段已經結束,，市場進入了牛市第二階段,。這一階段市場的結構性行情突出，核心是看后續(xù)財政政策發(fā)力方向及有基本面支撐的方向,。當前市場仍處于牛市初期階段,，中長期仍有較大上漲空間。

富榮基金基金經理郎騁成表示,，短期內A股市場在“脈沖式”上漲之后可能伴隨著大幅回調,，市場波動加劇。關鍵是要厘清此輪行情的核心驅動力量及方向,。財政部新聞發(fā)布會明確表示逆周期調節(jié)政策還有較大舉債空間和赤字提升空間,，給市場做了良好的預期管理。

同威投資研究總監(jiān)馮翔判斷,，從空間上看,，A股向下的空間不大。

在此輪行情中,，許多基金的漲幅甚至超過股票,。根據(jù)Wind分類數(shù)據(jù)顯示，截至10月18日,，普通股票型基金年內平均收益達到4.53%,，最高收益41.73%；偏股混合型基金年內平均收益4.09%，最高收益高達59.69%,；靈活配置型基金的年內平均收益為3.71%,，最高收益為50.99%。不同類型主動權益類型基金都有不同程度的回血,，多只基金漲幅在50%—60%之間,。

泰信鑫選基金經理董季周表示，A股半導體一直為資金關注重點,，政策轉向催化內需向上預期,，推動新質生產力是科技強國的發(fā)力點。半導體基于估值中樞提升,、板塊超跌以及景氣度與業(yè)績拐點三方面，成為市場反攻的首選方向,。

申萬菱信基金看好以數(shù)字產業(yè)為代表的科技方向,。三季度是關注科技板塊，尤其是計算機板塊的時間點,。計算機板塊主要為政府及企業(yè)的業(yè)務提供數(shù)字賦能,，其業(yè)務需求與財政開支預期向好相關性高。不少龍頭公司在中報內已經表現(xiàn)出降本增效帶來的利潤,、現(xiàn)金流優(yōu)化,。因此，一旦預期需求向好,，相關公司彈性會較大,。

晨星（中國）基金研究中心總監(jiān)孫珩指出，基金收益主要由底層貝塔收益和基金經理主動管理的超額收益組成,。短期內基金業(yè)績增長可能受到市場風格和貝塔驅動,，而非基金經理超額收益。他倡導長期價值投資理念,，不鼓勵投資者追逐短期追漲殺跌行為,，建議關注長期表現(xiàn)優(yōu)秀的基金。

從長期視角來看,，申萬菱信基金表示,，當前處于行情預期反轉向板塊基本面兌現(xiàn)的過渡階段。在這一階段需要重點緊密跟蹤板塊及個股的經營指標,。對于投資者而言,，快速普漲行情結束后，應關注較先出現(xiàn)基本面兌現(xiàn)的板塊,，適時做配置層面的優(yōu)化,。

郎騁成認為，當下市場處于政策全面轉向后的基本面預期拐頭階段，類似于2019年上半年,。他預計市場短期仍處于高波動率區(qū)間,，中長期傾向于反轉而非反彈。他在投資方向上更關注政策發(fā)力的方向及有基本面反轉預期的方向,。具體行業(yè)重點關注成長賽道如半導體,、AI、醫(yī)藥等板塊,，以及底部有拐點預期的證券,、電新、消費等板塊,。

陳實看好在政策和經濟復蘇驅動下的A股中長期結構性牛市,。他建議投資者結合自己的倉位進行投資，對于低倉位的投資者可以逐步加大倉位,，對于高倉位投資者可以按兵不動或者進行調倉換股,。具體方向上，建議投資者結合政策驅動及基本面進行投資,，重點關注滬深300成份股被動配置,、低PB值的紅利股修復及科技領域的投資機會。