專家：基本確認A股新一波行情開始

10月18日，在2024金融街論壇年會上,，中國人民銀行行長潘功勝宣布正式啟動證券,、基金、保險公司互換便利（SFISF）操作,。目前獲準參與互換便利操作的證券,、基金公司有20家，首批申請額度已超2000億元,。

受此政策利好影響,，科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指,、深證成指領(lǐng)漲,，光伏、汽車,、半導(dǎo)體,、晶圓等行業(yè)接力上漲。當(dāng)天5091家上市公司上漲,，其中138只個股漲停,。A股全天成交2.13萬億元。專家：基本確認A股新一波行情開始,！

泰信鑫選混合基金經(jīng)理董季周表示,，近期刺激經(jīng)濟政策持續(xù)落地，貨幣政策支持性工具的創(chuàng)設(shè)有助于緩解資本市場的短期資金壓力,。地產(chǎn)寬松政策,、深化并購重組,、市值管理指引等也有望為市場帶來更多的結(jié)構(gòu)性亮點。在風(fēng)險偏好提升和增量資金的雙重提振下,，A股市場將從估值修復(fù)過渡到盈利驅(qū)動,。

一位資本市場資深人士王先生在此輪行情中斬獲了20%的投資收益，并且還在持續(xù)加倉,。他的主要操作策略是“高拋低吸”,，即低點加倉、高點減倉,，股市一拉升就盈利,。他認為個人投資最重要的是樹立資產(chǎn)配置的理念，建議按照一定比例在貨幣基金,、債券基金,、主動權(quán)益基金進行配置。他還強調(diào)價值投資的重要性,，選擇有長期發(fā)展邏輯及相對低估的行業(yè),、個股進行長期持有，避免追高前期上漲時間較長,、估值較高的板塊,。

另一位證券從業(yè)人士則通過場外ETF獲得了40%左右的投資收益，主要投資行業(yè)ETF并做輪動,。

前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示,，一個行情不可能一波就結(jié)束，牛市的特征就是一波比一波高,。如果政策能夠陸續(xù)落地,，推動經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，有了基本面的支撐之后,，市場會走得更遠,，更加扎實。

申萬菱信基金認為,，A股目前或處于第一階段向第二階段過渡的時間段,，后續(xù)財政政策對國內(nèi)經(jīng)濟牽引力度以及A股公司業(yè)績提振幅度是核心觀察指標。后市或?qū)⒂瓉淼诙A段的業(yè)績改善驅(qū)動的行情,。

明澤投資基金經(jīng)理陳實表示,，A股主要指數(shù)在快速上漲之后進入了因分歧引起的劇烈波動期。由政策和流動性驅(qū)動的指數(shù)普漲階段已經(jīng)結(jié)束,，市場進入了牛市第二階段,。這一階段市場的結(jié)構(gòu)性行情突出,，核心是看后續(xù)財政政策發(fā)力方向及有基本面支撐的方向,。當(dāng)前市場仍處于牛市初期階段，中長期仍有較大上漲空間。

富榮基金基金經(jīng)理郎騁成表示,，短期內(nèi)A股市場在“脈沖式”上漲之后可能伴隨著大幅回調(diào),，市場波動加劇。關(guān)鍵是要厘清此輪行情的核心驅(qū)動力量及方向,。財政部新聞發(fā)布會明確表示逆周期調(diào)節(jié)政策還有較大舉債空間和赤字提升空間,，給市場做了良好的預(yù)期管理。

同威投資研究總監(jiān)馮翔判斷,，從空間上看,，A股向下的空間不大。

在此輪行情中,，許多基金的漲幅甚至超過股票,。根據(jù)Wind分類數(shù)據(jù)顯示，截至10月18日,，普通股票型基金年內(nèi)平均收益達到4.53%,，最高收益41.73%；偏股混合型基金年內(nèi)平均收益4.09%,，最高收益高達59.69%,；靈活配置型基金的年內(nèi)平均收益為3.71%，最高收益為50.99%,。不同類型主動權(quán)益類型基金都有不同程度的回血,，多只基金漲幅在50%—60%之間。

泰信鑫選基金經(jīng)理董季周表示,，A股半導(dǎo)體一直為資金關(guān)注重點,，政策轉(zhuǎn)向催化內(nèi)需向上預(yù)期，推動新質(zhì)生產(chǎn)力是科技強國的發(fā)力點,。半導(dǎo)體基于估值中樞提升,、板塊超跌以及景氣度與業(yè)績拐點三方面，成為市場反攻的首選方向,。

申萬菱信基金看好以數(shù)字產(chǎn)業(yè)為代表的科技方向,。三季度是關(guān)注科技板塊，尤其是計算機板塊的時間點,。計算機板塊主要為政府及企業(yè)的業(yè)務(wù)提供數(shù)字賦能,，其業(yè)務(wù)需求與財政開支預(yù)期向好相關(guān)性高。不少龍頭公司在中報內(nèi)已經(jīng)表現(xiàn)出降本增效帶來的利潤,、現(xiàn)金流優(yōu)化,。因此，一旦預(yù)期需求向好,，相關(guān)公司彈性會較大,。

晨星（中國）基金研究中心總監(jiān)孫珩指出,，基金收益主要由底層貝塔收益和基金經(jīng)理主動管理的超額收益組成。短期內(nèi)基金業(yè)績增長可能受到市場風(fēng)格和貝塔驅(qū)動,，而非基金經(jīng)理超額收益,。他倡導(dǎo)長期價值投資理念，不鼓勵投資者追逐短期追漲殺跌行為,，建議關(guān)注長期表現(xiàn)優(yōu)秀的基金,。

從長期視角來看，申萬菱信基金表示,，當(dāng)前處于行情預(yù)期反轉(zhuǎn)向板塊基本面兌現(xiàn)的過渡階段,。在這一階段需要重點緊密跟蹤板塊及個股的經(jīng)營指標。對于投資者而言,，快速普漲行情結(jié)束后,，應(yīng)關(guān)注較先出現(xiàn)基本面兌現(xiàn)的板塊，適時做配置層面的優(yōu)化,。

郎騁成認為,，當(dāng)下市場處于政策全面轉(zhuǎn)向后的基本面預(yù)期拐頭階段，類似于2019年上半年,。他預(yù)計市場短期仍處于高波動率區(qū)間,，中長期傾向于反轉(zhuǎn)而非反彈。他在投資方向上更關(guān)注政策發(fā)力的方向及有基本面反轉(zhuǎn)預(yù)期的方向,。具體行業(yè)重點關(guān)注成長賽道如半導(dǎo)體,、AI、醫(yī)藥等板塊,，以及底部有拐點預(yù)期的證券,、電新、消費等板塊,。

陳實看好在政策和經(jīng)濟復(fù)蘇驅(qū)動下的A股中長期結(jié)構(gòu)性牛市,。他建議投資者結(jié)合自己的倉位進行投資，對于低倉位的投資者可以逐步加大倉位,，對于高倉位投資者可以按兵不動或者進行調(diào)倉換股,。具體方向上，建議投資者結(jié)合政策驅(qū)動及基本面進行投資,，重點關(guān)注滬深300成份股被動配置,、低PB值的紅利股修復(fù)及科技領(lǐng)域的投資機會。