金店撐不住了

金價創(chuàng)歷史新高之際，金店面臨經(jīng)營壓力,。10月22日,，周大福在港交所發(fā)布公告稱，2025財年第二季度（2024年7月1日至9月30日）的零售值同比下降21%,，期內(nèi)該集團(tuán)在中國內(nèi)地凈關(guān)閉了145家零售門店,。六福集團(tuán)最新發(fā)布的2025財年二季報也顯示，該公司整體零售值同比下滑16%,，同店銷售同比下滑35%,，門店凈減少76家。

零售市場上,，隨著現(xiàn)貨黃金價格沖上每盎司2700美元,，續(xù)創(chuàng)新高，黃金零售價格也突破800元/克,。10月22日,，老廟掛牌價為808元/克,，周大福的金價掛牌價為806元/克,，老鳳祥掛牌價為807元/克,；同日上海黃金交易所現(xiàn)貨黃金AU9999最新價為623.88元/克。行業(yè)人士表示,，快速上漲的黃金價格,，疊加黃金首飾加工費和品牌溢價高等因素，消費者觀望情緒增強(qiáng),，抑制了黃金首飾消費,，增加了零售商銷售壓力。金價高企及巨幅波動使得黃金加工銷售企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險增大,，批發(fā)零售企業(yè)進(jìn)貨變得謹(jǐn)慎,，首飾加工企業(yè)原料成本上升、出貨量下降,，部分中小型加工企業(yè)甚至停工放假,。

從股價表現(xiàn)來看，截至10月22日,，周大福收報7.28港元/股,，六福珠寶收報15港元/股。近一個月,，兩只金飾股股價分別累計跌超16%,、10%。具體來看,，零售額大降,、大面積閉店令周大福業(yè)績承壓明顯，預(yù)計集團(tuán)2025上半財年（2024年4月1日至9月30日）的營業(yè)額較去年同期下降約18%至22%,，而凈溢利則下降約42%至46%,。2024年第三季度的零售值同比下降21%。其中,，內(nèi)地直營店及加盟店的同店銷售分別同比下降24.3%及20.3%,；香港的同店銷售下跌27.8%，澳門則減少40.2%,。周大福稱,，近幾個月國際金價大幅波動，集團(tuán)于2024年9月30日按黃金市價重估未償還的黃金借貸時產(chǎn)生非現(xiàn)金的未變現(xiàn)虧損,，是上半年凈溢利下降的主要原因,。

六福集團(tuán)最新發(fā)布的2025財年二季報顯示，整體零售收入同比下跌25%,，其中香港及澳門市場同比下跌31%,，中國內(nèi)地市場則下跌9%。報告期內(nèi)國際平均金價同比上漲29%,，金價高企削弱消費情緒,，黃金產(chǎn)品的同店銷售跌38%,，定價首飾產(chǎn)品的同店銷售則下跌24%。不過,，內(nèi)地市場及香港市場的同店銷售跌幅自9月起開始收窄,。2024年10月起同店銷售表現(xiàn)略有改善，短期金價急升雖然會影響銷售,，但毛利率的提升將有助于減低銷售下跌的影響,。

金飾需求“畏高”情緒明顯，根據(jù)世界黃金協(xié)會統(tǒng)計,，2024年二季度中國市場金飾需求創(chuàng)下自2009年以來的同期新低,，僅為86噸，上半年中國金飾消費則同比下降18%至270噸,。后期在季節(jié)性因素和金價高企的雙重影響下,，金飾消費可能會持續(xù)疲軟。

近期黃金價格持續(xù)向上突破,，屢創(chuàng)新高,。年初至今COMEX黃金期貨價格累計漲超27%，近日盤中摸高至2755美元/盎司,。從持倉來看,，最新公布的CFTC持倉數(shù)據(jù)顯示，截至2024年10月15日當(dāng)周,，紐約商品交易所COMEX黃金期貨多頭持倉增加21866張或4.66%,，至490742張；非商業(yè)性凈多頭頭寸增加8254張,，至286434張,，占比為53%。截止10月21日,，全球最大黃金ETF基金SPDR的黃金持有量為888.63噸,，較年內(nèi)低點3月中旬的815.13噸已經(jīng)增持73.5噸。

南華期貨有色總監(jiān)夏瑩瑩分析稱,，國際金價持續(xù)刷新紀(jì)錄新高,，受到多方面利多因素共振的影響。長周期看,，當(dāng)前以美元為主的信用貨幣體系信譽下滑推升黃金傳統(tǒng)貨幣屬性需求,，發(fā)揮了黃金作為硬通貨的抗通脹功能。美聯(lián)儲自9月啟動降息周期后,，仍處于降息的初級階段,。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，對利率敏感的黃金投資需求仍處于增長周期，降息交易開啟將進(jìn)一步催化金價上漲,。同時全球地緣沖突風(fēng)險仍在加劇,，階段性助推黃金避險需求。夏瑩瑩預(yù)計,，四季度黃金仍有進(jìn)一步上漲動能，但2025年黃金價格的不確定可能上升,，主要因美國經(jīng)濟(jì)的著陸方式仍存較大不確定性,，這直接影響美聯(lián)儲下一步貨幣政策選擇。她分析稱,，根據(jù)1980年以來美聯(lián)儲7輪降息周期中美國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)結(jié)果看,，其中5次陷入衰退，僅2次實現(xiàn)軟著陸,。衰退路徑預(yù)示美聯(lián)儲將加速降息甚至擴(kuò)表,，金價有望在衰退恐慌出現(xiàn)時暫時急跌；軟著陸路徑則預(yù)示美聯(lián)儲貨幣政策寬松力度有限,，可能引發(fā)黃金在2025年出現(xiàn)一定程度的因多頭獲利回吐而回調(diào)的壓力,。

瑞銀預(yù)計，2025年6月金價有望沖破2700美元/盎司,。面對宏觀和地緣政治的不確定性,，從投資組合角度來看，黃金的避險屬性使其頗具吸引力,。夏瑩瑩認(rèn)為,，黃金是一種長期投資資產(chǎn)，但當(dāng)前黃金持續(xù)創(chuàng)新高下,，追漲風(fēng)險亦不斷加大,，建議投資者可以分步買入的方式分散價格風(fēng)險。四季度角度看,，黃金整體調(diào)整力度預(yù)計有限,，因推動本輪金價上漲的利多因素仍未消散。金店撐不住了,！