金店撐不住了

金價(jià)創(chuàng)歷史新高之際,，金店面臨經(jīng)營壓力,。10月22日，周大福在港交所發(fā)布公告稱,，2025財(cái)年第二季度（2024年7月1日至9月30日）的零售值同比下降21%,，期內(nèi)該集團(tuán)在中國內(nèi)地凈關(guān)閉了145家零售門店。六福集團(tuán)最新發(fā)布的2025財(cái)年二季報(bào)也顯示,，該公司整體零售值同比下滑16%,，同店銷售同比下滑35%，門店凈減少76家,。

零售市場上,，隨著現(xiàn)貨黃金價(jià)格沖上每盎司2700美元，續(xù)創(chuàng)新高,，黃金零售價(jià)格也突破800元/克,。10月22日，老廟掛牌價(jià)為808元/克,，周大福的金價(jià)掛牌價(jià)為806元/克,，老鳳祥掛牌價(jià)為807元/克；同日上海黃金交易所現(xiàn)貨黃金AU9999最新價(jià)為623.88元/克,。行業(yè)人士表示,，快速上漲的黃金價(jià)格,，疊加黃金首飾加工費(fèi)和品牌溢價(jià)高等因素,，消費(fèi)者觀望情緒增強(qiáng)，抑制了黃金首飾消費(fèi)，增加了零售商銷售壓力,。金價(jià)高企及巨幅波動(dòng)使得黃金加工銷售企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增大,，批發(fā)零售企業(yè)進(jìn)貨變得謹(jǐn)慎，首飾加工企業(yè)原料成本上升,、出貨量下降,，部分中小型加工企業(yè)甚至停工放假。

從股價(jià)表現(xiàn)來看,，截至10月22日,，周大福收報(bào)7.28港元/股，六福珠寶收報(bào)15港元/股,。近一個(gè)月,，兩只金飾股股價(jià)分別累計(jì)跌超16%、10%,。具體來看,，零售額大降、大面積閉店令周大福業(yè)績承壓明顯,，預(yù)計(jì)集團(tuán)2025上半財(cái)年（2024年4月1日至9月30日）的營業(yè)額較去年同期下降約18%至22%,，而凈溢利則下降約42%至46%。2024年第三季度的零售值同比下降21%,。其中,，內(nèi)地直營店及加盟店的同店銷售分別同比下降24.3%及20.3%；香港的同店銷售下跌27.8%,，澳門則減少40.2%,。周大福稱，近幾個(gè)月國際金價(jià)大幅波動(dòng),，集團(tuán)于2024年9月30日按黃金市價(jià)重估未償還的黃金借貸時(shí)產(chǎn)生非現(xiàn)金的未變現(xiàn)虧損,，是上半年凈溢利下降的主要原因。

六福集團(tuán)最新發(fā)布的2025財(cái)年二季報(bào)顯示,，整體零售收入同比下跌25%,，其中香港及澳門市場同比下跌31%，中國內(nèi)地市場則下跌9%,。報(bào)告期內(nèi)國際平均金價(jià)同比上漲29%,，金價(jià)高企削弱消費(fèi)情緒，黃金產(chǎn)品的同店銷售跌38%,，定價(jià)首飾產(chǎn)品的同店銷售則下跌24%,。不過，內(nèi)地市場及香港市場的同店銷售跌幅自9月起開始收窄,。2024年10月起同店銷售表現(xiàn)略有改善,，短期金價(jià)急升雖然會(huì)影響銷售,，但毛利率的提升將有助于減低銷售下跌的影響。

金飾需求“畏高”情緒明顯,，根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),，2024年二季度中國市場金飾需求創(chuàng)下自2009年以來的同期新低，僅為86噸,，上半年中國金飾消費(fèi)則同比下降18%至270噸,。后期在季節(jié)性因素和金價(jià)高企的雙重影響下，金飾消費(fèi)可能會(huì)持續(xù)疲軟,。

近期黃金價(jià)格持續(xù)向上突破,，屢創(chuàng)新高。年初至今COMEX黃金期貨價(jià)格累計(jì)漲超27%,，近日盤中摸高至2755美元/盎司,。從持倉來看，最新公布的CFTC持倉數(shù)據(jù)顯示,，截至2024年10月15日當(dāng)周,，紐約商品交易所COMEX黃金期貨多頭持倉增加21866張或4.66%，至490742張,；非商業(yè)性凈多頭頭寸增加8254張,，至286434張，占比為53%,。截止10月21日,，全球最大黃金ETF基金SPDR的黃金持有量為888.63噸，較年內(nèi)低點(diǎn)3月中旬的815.13噸已經(jīng)增持73.5噸,。

南華期貨有色總監(jiān)夏瑩瑩分析稱,，國際金價(jià)持續(xù)刷新紀(jì)錄新高，受到多方面利多因素共振的影響,。長周期看,，當(dāng)前以美元為主的信用貨幣體系信譽(yù)下滑推升黃金傳統(tǒng)貨幣屬性需求，發(fā)揮了黃金作為硬通貨的抗通脹功能,。美聯(lián)儲(chǔ)自9月啟動(dòng)降息周期后,，仍處于降息的初級階段。機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，對利率敏感的黃金投資需求仍處于增長周期,，降息交易開啟將進(jìn)一步催化金價(jià)上漲。同時(shí)全球地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)仍在加劇,，階段性助推黃金避險(xiǎn)需求,。夏瑩瑩預(yù)計(jì)，四季度黃金仍有進(jìn)一步上漲動(dòng)能,，但2025年黃金價(jià)格的不確定可能上升,，主要因美國經(jīng)濟(jì)的著陸方式仍存較大不確定性,，這直接影響美聯(lián)儲(chǔ)下一步貨幣政策選擇。她分析稱,，根據(jù)1980年以來美聯(lián)儲(chǔ)7輪降息周期中美國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)結(jié)果看,，其中5次陷入衰退,，僅2次實(shí)現(xiàn)軟著陸,。衰退路徑預(yù)示美聯(lián)儲(chǔ)將加速降息甚至擴(kuò)表，金價(jià)有望在衰退恐慌出現(xiàn)時(shí)暫時(shí)急跌,；軟著陸路徑則預(yù)示美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策寬松力度有限,，可能引發(fā)黃金在2025年出現(xiàn)一定程度的因多頭獲利回吐而回調(diào)的壓力。

瑞銀預(yù)計(jì),，2025年6月金價(jià)有望沖破2700美元/盎司,。面對宏觀和地緣政治的不確定性，從投資組合角度來看,，黃金的避險(xiǎn)屬性使其頗具吸引力,。夏瑩瑩認(rèn)為,，黃金是一種長期投資資產(chǎn),，但當(dāng)前黃金持續(xù)創(chuàng)新高下,，追漲風(fēng)險(xiǎn)亦不斷加大，建議投資者可以分步買入的方式分散價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。四季度角度看,，黃金整體調(diào)整力度預(yù)計(jì)有限,，因推動(dòng)本輪金價(jià)上漲的利多因素仍未消散。金店撐不住了,！