德銀：美股反彈或面臨四大障礙市場需謹(jǐn)慎對待

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2024-10-23 09:00:31 網(wǎng)易

德銀：美股反彈或面臨四大障礙

標(biāo)普500指數(shù)在連續(xù)六周上漲后,，創(chuàng)下自1997年以來最強的年初至今表現(xiàn)。上周四,，美國投資級信用利差降至2005年以來最低點,，意大利10年期國債與德國國債之間的利差也收窄至2021年11月以來最低水平。市場逐漸消化這些強勁表現(xiàn),，未來反彈能否持續(xù)成為關(guān)注焦點。德銀：美股反彈或面臨四大障礙,！

德意志銀行分析師Henry Allen指出,，當(dāng)前市場反彈面臨四大障礙：估值過高、增長預(yù)期趨于飽和,、地緣政治風(fēng)險以及公共債務(wù)問題,。投資者需對此保持警惕。盡管標(biāo)普500指數(shù)有望實現(xiàn)連續(xù)兩年超過20%的年度漲幅,，這是自1997-98年以來首次,，但考慮到近期市場反彈力度及即將出現(xiàn)的逆風(fēng)，仍需謹(jǐn)慎,。

傳統(tǒng)估值指標(biāo)顯示標(biāo)普500指數(shù)市盈率處于歷史高位,，僅在過去一個世紀(jì)中兩次達(dá)到類似水平,，這兩次都發(fā)生在市場大幅回調(diào)之前。一次是在2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂前,，標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)三年下跌,；另一次是在2021年疫情后的反彈之后，隨后市場在2022年大幅下跌,。此次反彈中的估值水平接近互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期,，表明市場可能已經(jīng)超前定價。若無更強基本面支撐,，未來可能面臨回調(diào)風(fēng)險,。

市場對經(jīng)濟增長的預(yù)期已非常樂觀，未來很難再出現(xiàn)更多“增長驚喜”,。2023年和2024年全球經(jīng)濟表現(xiàn)好于預(yù)期,，尤其是美國經(jīng)濟增長超出此前預(yù)期。然而,，軟著陸預(yù)期已充分反映在價格中,，進一步上行空間有限。一旦增長超預(yù)期勢頭減弱,，投資者的樂觀情緒可能被削弱,，甚至引發(fā)新一輪市場波動。

地緣政治風(fēng)險也是重要挑戰(zhàn)之一,，特別是中東地區(qū)的緊張局勢,，如以色列與伊朗之間的沖突升級導(dǎo)致油價大幅波動。油價上漲不僅可能對全球經(jīng)濟復(fù)蘇產(chǎn)生負(fù)面影響,，還可能引發(fā)通脹預(yù)期上升,，加劇滯脹風(fēng)險。歷史經(jīng)驗表明,，滯脹風(fēng)險通常對股市和其他風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成重大壓力,，可能導(dǎo)致市場大幅回調(diào)。

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