真正的財(cái)富洗牌開始了

貴金屬市場(chǎng)近期表現(xiàn)強(qiáng)勁,，尤其是黃金,。自10月10日以來,，金價(jià)結(jié)束短暫回調(diào),，連續(xù)九天上漲。國(guó)內(nèi)金店的報(bào)價(jià)不斷刷新歷史記錄，從兩天前的800元/克漲至今天的806元/克。國(guó)際市場(chǎng)上，COMEX黃金價(jià)格一度沖至2755.4美元,，年內(nèi)漲幅超過37%。盡管昨夜曾有跳水現(xiàn)象,，但迅速反彈,，今日重新回到2750美元。

回顧本輪黃金牛市,，自2018年至今,，金價(jià)漲幅已接近130%。這種漲勢(shì)超出了大多數(shù)人的預(yù)期,，許多人因此錯(cuò)失了投資機(jī)會(huì),。隨著金價(jià)持續(xù)攀升，人們?cè)絹碓街?jǐn)慎,，擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)增加,。然而，從長(zhǎng)期來看,，金價(jià)尚未見頂,。包括花旗、瑞銀等機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)明年黃金目標(biāo)價(jià)至3000美元,，甚至可能仍顯保守,。投資需要想象力，我們沒見過的事不代表不會(huì)發(fā)生,。

1973年,，美元與黃金脫鉤，世界進(jìn)入信用貨幣時(shí)代,。此后,，黃金不再具備貨幣屬性，但仍可作為支付手段之一,。在1974年至2023年的50年間,，金價(jià)上漲的年份占56.86%，顯示出在信用貨幣時(shí)代,，金價(jià)上漲是大概率事件,。對(duì)于追求穩(wěn)健和長(zhǎng)期資產(chǎn)配置的投資人而言，黃金一直是不錯(cuò)的選擇,。但從不同時(shí)間段來看,，情況并非如此簡(jiǎn)單。例如,，1971年布雷頓森林體系要求的金價(jià)為35美元/盎司,，顯然被低估。1973年后,，金價(jià)短時(shí)間內(nèi)翻了四倍,，到1980年達(dá)到850美元/盎司，隨后又迅速腰斬,。接下來的幾十年里,，黃金經(jīng)歷了長(zhǎng)期熊市，期間因重大地緣政治事件導(dǎo)致短期上漲,，但整體趨勢(shì)并未改變,。這些調(diào)整使得黃金在信用貨幣體系中長(zhǎng)期被人為低估。

真正的轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在2008年,。中國(guó)加入WTO后成為世界工廠,，引發(fā)全球投資熱潮。2006年至2008年,，美國(guó)房地產(chǎn)泡沫擴(kuò)大,，金價(jià)突破1000美元。次貸危機(jī)爆發(fā)后,，各國(guó)通過大規(guī)模印鈔救市,，導(dǎo)致信用貨幣貶值，黃金價(jià)格隨之上漲,。2011年9月5日,，金價(jià)達(dá)到1917.9美元。這波黃金牛市的背后邏輯是信用貨幣信用加速墜落,。過去50年,，信用貨幣規(guī)模不斷擴(kuò)大，但信用逐漸透支,。全球債務(wù)飆升,，經(jīng)濟(jì)邊際效益縮減，賺錢能力變差,。在這種背景下,，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)受到追捧。各國(guó)央行,，尤其是中國(guó)和俄羅斯央行,，加大黃金儲(chǔ)備,，推動(dòng)金價(jià)上漲。

討論這波黃金牛市時(shí),，拉長(zhǎng)到整個(gè)信用貨幣歷史周期是有必要的,。許多人做空黃金的邏輯是基于前兩輪牛市對(duì)比，認(rèn)為金價(jià)處于高位,。但從深層邏輯看,，黃金失去貨幣屬性后長(zhǎng)期被低估。全球化后,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)金價(jià)影響不大,。近20年，信用貨幣問題凸顯,，黃金回歸部分貨幣屬性,，投資價(jià)值顯現(xiàn)。撇開深層邏輯,，僅看當(dāng)前形勢(shì),，黃金仍是相對(duì)穩(wěn)定的配置選擇之一。對(duì)于普通人而言,，黃金是唯一能接觸到的合法合規(guī)的全球化資產(chǎn),，在這個(gè)不確定的時(shí)代，它提供了一種相對(duì)確定的選擇,。

真正的財(cái)富洗牌開始了,。