日本股市回顧：一場(chǎng)持續(xù)了三十年的人工呼吸股市起伏與政策救市

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2024-10-23 21:41:22 網(wǎng)易

日本股市回顧：一場(chǎng)持續(xù)了三十年的人工呼吸

1991年夏天,，日本最牛散戶尾上縫宣布破產(chǎn),。四年前,，她還只是一名普通的餐館女老板，靠著3萬億日元的貸款,，成為多家銀行的最大個(gè)人股東。日本股市瘋狂時(shí),，尾上縫會(huì)在自己的餐館通宵辦法事來判斷股市走向,。許多券商經(jīng)理為了招攬這位大客戶，甚至?xí)ㄏ仍谒?，等待她的投資決策,。

1990年，新任日本央行總裁三重野康是一位堅(jiān)定的反炒股擁護(hù)者,，他多次公開表示自己從未購(gòu)買過股票,。在他的領(lǐng)導(dǎo)下，利率被上調(diào)了五次,。盡管四大券商和政府采取了多項(xiàng)措施護(hù)盤,，但日本股市依然崩盤。

1992年8月18日,，日經(jīng)指數(shù)跌至歷史新低14309點(diǎn),。首相宮澤喜一計(jì)劃一旦跌破14000點(diǎn)就關(guān)閉東京交易所。十天后,，政府宣布了總規(guī)模10.7萬億日元的綜合經(jīng)濟(jì)措施,。其中包括8.6萬億日元的公共投資和2.1萬億日元的資本投資。此外,，日本連續(xù)降息四次,，股市才有所反應(yīng)，迎來了持續(xù)近9個(gè)月的牛市,。

然而,，樂觀情緒并未持久，股市再次進(jìn)入陰跌期,。直到1993年11月,，隨著貼現(xiàn)率下調(diào)和政策刺激，工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)止跌回升,，股市再次反彈,。這一輪牛市持續(xù)了7個(gè)月，漲幅達(dá)三成,。

此后,，類似的劇情反復(fù)上演。1995年7月,，更大規(guī)模的14萬億日元經(jīng)濟(jì)刺激措施出臺(tái),，日經(jīng)指數(shù)從14485點(diǎn)漲至22667點(diǎn)。盡管如此,，寬松貨幣政策下的日本經(jīng)濟(jì)仍陷入流動(dòng)性陷阱,，上市公司的盈利能力疲弱,。大多數(shù)股民不愿意冒險(xiǎn)投資，上市公司股息率也遠(yuǎn)低于定期存款利息,。

1998年,，日本政府再次推出30萬億日元的大規(guī)模放水，并向15家銀行注資7.45萬億日元,，帶來了一場(chǎng)持續(xù)18個(gè)月的牛市,。但好景不長(zhǎng)，2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂,，股市再度陷入低迷,。

高盛分析師團(tuán)隊(duì)指出，即使長(zhǎng)期熊市也可能發(fā)生強(qiáng)勁反彈,。然而,，日本股市自2002年起經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)八年的橫盤整理。1987年美股暴跌后,，日本政府通過NTT上市吸引了大量新股民,，但這些股民如今多已年邁。

當(dāng)時(shí),，券商們通過媒體操控市場(chǎng),，導(dǎo)致散戶回報(bào)率極低。1991年,，這些潛規(guī)則被曝光,，野村等券商因割韭菜行為受到譴責(zé)。泡沫破滅后,，日本股市散戶數(shù)量銳減，外國(guó)投資者逐漸成為主要支撐力量,。

今年年初,，日本政府推出了小額投資免稅制度，試圖吸引本土股民回歸股市,。然而,，8月初股市再次大幅下跌，三天內(nèi)抹去了年初以來的所有收益,。策略師們認(rèn)為股市將呈現(xiàn)雙W走勢(shì),，但對(duì)散戶來說，長(zhǎng)期陰跌中的偶爾上升似乎已成為常態(tài),。

(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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