黃金牛市期間金礦股能否超越黃金

黃金近期漲勢強勁，但金礦股表現(xiàn)滯后。有分析師認(rèn)為,，黃金仍值得看漲,，金礦股也有望受益并繼續(xù)走高。

幾個月來,，黃金價格已漲至2700至2800美元區(qū)間,，并可能在年底或2025年初達(dá)到3000美元。美聯(lián)儲正在降低利率,，這可能導(dǎo)致未來幾年流動性增加,，從而推動黃金價格上漲。盡管過去十年黃金價格低迷,，但近一年內(nèi)上漲了約35%,，預(yù)計還會繼續(xù)上升。盡管背景積極,，許多高質(zhì)量金礦公司的表現(xiàn)卻不如黃金,，這意味著隨著黃金持續(xù)上漲，這些公司可能會迎來出色表現(xiàn),，成為逢低買入的好機會,。

盡管黃金在過去12個月內(nèi)上漲了約35%，但許多金礦公司的表現(xiàn)并不理想。例如,，巴里克黃金上漲了約24%,，Alamos Gold上漲了約42%，金田上漲了約28%,。一些大型礦商表現(xiàn)稍好,，紐蒙特上漲了約50%，伊格爾礦業(yè)上漲了約70%,。盡管部分礦商表現(xiàn)出色,，但整體并未出現(xiàn)極端上漲趨勢，背后可能有其原因,。

金礦公司未能大幅升值的原因之一是市場對更高金價的可持續(xù)性存疑,。此前，金礦公司在黃金牛市中的表現(xiàn)通常是黃金的2-3倍,。然而,，這次相對較少的超額表現(xiàn)可能是由于市場不相信更高的黃金價格能夠持久。美聯(lián)儲在之前的緊縮周期中嘗試減少資產(chǎn)負(fù)債表,，但未成功,。目前，美聯(lián)儲已將其資產(chǎn)負(fù)債表減少了約2萬億美元,，并從緊縮轉(zhuǎn)向?qū)捤?，QT計劃可能很快結(jié)束。因此,，我們可能會看到美聯(lián)儲回到寬松政策,，引入QE，進一步推高黃金價格,。

金礦類股表現(xiàn)不佳的部分原因是收益預(yù)期基于較低或下降的黃金價格,。實際上，金價可能會漲到3000美元甚至更高,，金礦開采利潤將大幅增長,。例如，紐蒙特的預(yù)期市盈率低于15倍,，但最近幾個季度業(yè)績超出預(yù)期,，每股收益預(yù)期也在上升。預(yù)計紐蒙特明年的每股收益將超過4美元,，到2026年將超過5美元,。當(dāng)前股價約為55美元，相對于2026年的預(yù)期市盈率僅為10左右,，顯得相對便宜,。

類似地,，伊格爾礦業(yè)短期內(nèi)每股收益預(yù)期也因黃金價格上漲而上升。2025年的共識每股收益預(yù)期從夏天的2美元飆升至4.57美元,。奇怪的是,，伊格爾礦業(yè)的2025年每股收益預(yù)測超過了所有2026-2030年的預(yù)測，這表明分析師可能低估了未來的盈利能力,。

巴里克黃金同樣因為黃金市場的積極發(fā)展而獲得遠(yuǎn)高于預(yù)期的收入,。盡管許多分析師預(yù)測2025年和2026年的收益將達(dá)到峰值后下降，但這可能不準(zhǔn)確,。巴里克的實際每股收益為1.02美元,，超過預(yù)期20%。明年每股收益預(yù)期約為1.82美元,，若保持類似的超額表現(xiàn)率,，每股收益可能升至2.20美元，這意味著巴里克現(xiàn)在非常便宜,，前瞻性收益預(yù)期不到10倍。黃金牛市期間金礦股能否超越黃金,！

隨著美聯(lián)儲放松貨幣政策和貨幣供應(yīng)量擴大,，黃金仍處于有利位置。雖然可能會有短暫回調(diào)和修正,，但黃金的上升趨勢穩(wěn)固,，未來有望達(dá)到3000美元。幾乎沒有證據(jù)表明黃金價格會在未來幾年下降,，使得高質(zhì)量金礦公司成為利用這一漲勢的最佳投資,。像紐蒙特、伊格爾礦業(yè)和巴里克黃金等金礦公司在市場修正時可逢低買入,。