在ETF迅速發(fā)展的背景下,，近日有公募基金旗下ETF宣布經(jīng)歷了三個(gè)月的發(fā)行期后依舊失敗，這是今年第二只發(fā)行失敗的ETF,。分析人士指出,，同質(zhì)化可能是該基金發(fā)行失敗的主要原因，這也是當(dāng)前ETF產(chǎn)品面臨的一大問(wèn)題,。

近期,，華東某公募基金發(fā)布公告稱(chēng)，截至10月15日三個(gè)月基金募集期限屆滿(mǎn),，公司旗下的糧食產(chǎn)業(yè)ETF未能滿(mǎn)足《基金合同》規(guī)定的基金備案條件,，因此合同無(wú)法生效。該基金的標(biāo)的指數(shù)為國(guó)證糧食產(chǎn)業(yè)指數(shù),，從滬深北市場(chǎng)中選取50只業(yè)務(wù)涉及農(nóng)資產(chǎn)品,、糧食種植、農(nóng)田水利,、糧油加工及產(chǎn)品貿(mào)易等領(lǐng)域的上市公司證券作為樣本,。盡管經(jīng)歷了一波行情升溫,，該基金仍無(wú)法順利完成募集。

當(dāng)前與國(guó)證糧食產(chǎn)業(yè)指數(shù)掛鉤的基金包括鵬華國(guó)證糧食產(chǎn)業(yè)ETF,、廣發(fā)國(guó)證糧食產(chǎn)業(yè)ETF等,。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，截至10月23日,，鵬華國(guó)證糧食產(chǎn)業(yè)ETF年內(nèi)跌幅約為0.34%,，博時(shí)國(guó)證糧食產(chǎn)業(yè)A自今年4月9日成立以來(lái)漲幅約為0.07%。

華南某公募人士表示,，ETF產(chǎn)品的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致資源浪費(fèi),，投資者選擇哪個(gè)指數(shù)或哪家的產(chǎn)品更多依賴(lài)于營(yíng)銷(xiāo)宣傳。此外,，在ETF大擴(kuò)容的背景下,，不少產(chǎn)品逐漸被市場(chǎng)淘汰。Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至10月23日,，年內(nèi)共有48只ETF基金（包括聯(lián)接基金）遭遇清盤(pán)，較去年同期略有增加,。清盤(pán)的主要原因是基金規(guī)模過(guò)小,，不滿(mǎn)足繼續(xù)運(yùn)營(yíng)的合同約定，這可能由于ETF跟蹤的指數(shù)較為冷門(mén)或產(chǎn)品表現(xiàn)不佳等因素造成,。

伴隨市場(chǎng)的快速拉升,，ETF總規(guī)模突破3萬(wàn)億元。此前,，華泰柏瑞滬深300ETF總規(guī)模接連突破3000億元和4000億元大關(guān),，成為我國(guó)歷史上首只規(guī)模超過(guò)4000億元的股票ETF產(chǎn)品。截至10月23日,，該基金仍有1948億元的規(guī)模,。除了單只股票ETF規(guī)模不斷刷新歷史紀(jì)錄外，全市場(chǎng)ETF整體規(guī)模也首次突破3萬(wàn)億元大關(guān),，股票ETF今年前三季度累計(jì)“吸金”超過(guò)9200億元,。

華北某公募渠道人士分析，ETF規(guī)模暴漲的原因有多方面：一是市場(chǎng)行情變化迅速,，ETF風(fēng)格鮮明更能跟上快速變化的行情；二是投資者心態(tài)變化,，過(guò)去三年多的熊市讓基民對(duì)主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理產(chǎn)生質(zhì)疑,，轉(zhuǎn)而投向被動(dòng)投資；三是投資者教育效果顯現(xiàn),，大家開(kāi)始認(rèn)可并嘗試指數(shù)投資,。

然而,，ETF的發(fā)展也伴隨著“馬太效應(yīng)”和無(wú)序內(nèi)卷。Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至10月23日,，有51家公募基金公司旗下有存續(xù)股票型ETF產(chǎn)品。華夏基金,、易方達(dá)基金和華泰柏瑞基金旗下股票型ETF管理規(guī)模均超千億元,，合計(jì)占比超七成。此外,，國(guó)泰基金,、廣發(fā)基金等旗下股票型ETF管理規(guī)模則處于500億元至1100億元之間，布局特色鮮明的ETF產(chǎn)品,。

分析人士指出,，ETF的投資管理有一定的剛性成本，按照現(xiàn)行費(fèi)率結(jié)構(gòu),，一只ETF規(guī)模需達(dá)到三四十億才能達(dá)到盈虧平衡,。如果ETF進(jìn)一步降費(fèi)，需要通過(guò)規(guī)模效應(yīng)來(lái)降低單一產(chǎn)品的運(yùn)作成本,，否則收支不平衡將難以維持,。