央行推出貨幣政策新工具豐富流動性管理手段

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2024-10-28 20:07:00 百家號

10月28日，央行官網(wǎng)發(fā)布公告,，宣布在公開市場操作中啟用買斷式逆回購工具。這是今年以來繼臨時正逆回購,、國債買賣后,，央行再次推出的新工具。央行表示,，此舉旨在維護銀行體系流動性合理充裕,，進一步豐富貨幣政策工具箱。

根據(jù)公告,，公開市場買斷式逆回購操作的對象為公開市場業(yè)務(wù)一級交易商,，原則上每月開展一次，期限不超過1年,。該操作采用固定數(shù)量,、利率招標、多重價位中標的方式,，回購標的包括國債,、地方政府債券、金融債券,、公司信用類債券等,。權(quán)威專家指出，這一新工具的期限不超過1年，有助于進一步豐富流動性管理工具,。

目前,，央行現(xiàn)有的流動性投放工具主要包括7天期公開市場逆回購操作、1年期的中期借貸便利（MLF）,，以及投放長期流動性的國債買入和降準,。相比之下，1個月到1年的中短期流動性投放工具較為欠缺,。此次推出的買斷式逆回購預(yù)計將覆蓋3個月,、6個月等期限，增強1年以內(nèi)的流動性跨期調(diào)節(jié)能力,，提升流動性管理的精細化水平,。

買斷式逆回購采用利率招標、多重價位中標的方式,，機構(gòu)根據(jù)自身情況可以選擇不同利率投標,，按照從高到低的順序依次中標，中標利率即為其投標利率,。這種方式既能減少機構(gòu)在利率招標時的“搭便車”行為,，更真實反映機構(gòu)對資金的需求程度；同時,，由于沒有增加新的貨幣政策工具中標利率,，突顯了該工具作為流動性投放工具的定位。

對于央行選擇此時推出新工具,，權(quán)威專家預(yù)計,，這可以更好地對沖年底前中期借貸便利（MLF）的集中到期。數(shù)據(jù)顯示,，11月和12月各有1.45萬億元MLF到期量,，占目前MLF余額的40%。再疊加政府債券發(fā)行,、年末現(xiàn)金投放等因素,，屆時銀行體系流動性可能面臨較大補缺壓力。此前,，潘行長在金融街論壇上表示,，預(yù)計年底前視市場流動性情況擇機進一步降準0.25至0.5個百分點。央行在此節(jié)點上推出買斷式逆回購操作,，有利于更好對沖四季度MLF集中到期,，更有能力維護年末流動性合理充裕，為經(jīng)濟穩(wěn)定增長提供良好的貨幣金融環(huán)境,。

此外,，央行操作工具的多元化也有望帶動全市場買斷式回購業(yè)務(wù)的發(fā)展,。我國貨幣市場的主流模式是質(zhì)押式回購，交易中債券押品被凍結(jié)在資金融入方賬戶,，無法繼續(xù)在二級市場流通,，出現(xiàn)違約等極端情形不利于保障資金融出方權(quán)益。隨著更多海外投資者進入我國債券市場,，他們更習(xí)慣國際上普遍采用的買斷式回購,。央行推出買斷式逆回購，既是自身操作工具的豐富,，也可對市場發(fā)展買斷式回購業(yè)務(wù)形成示范作用,，緩解質(zhì)押品凍結(jié)對金融機構(gòu)整體流動性監(jiān)管指標的壓力，持續(xù)提升銀行間市場的流動性,、安全性和國際化水平,。

(責(zé)任編輯：張小花 TT1000)

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