10月28日,，央行官網(wǎng)發(fā)布公告,，宣布在公開市場(chǎng)操作中啟用買斷式逆回購(gòu)工具,。這是今年以來繼臨時(shí)正逆回購(gòu),、國(guó)債買賣后,，央行再次推出的新工具,。央行表示,，此舉旨在維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，進(jìn)一步豐富貨幣政策工具箱,。

根據(jù)公告,，公開市場(chǎng)買斷式逆回購(gòu)操作的對(duì)象為公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商，原則上每月開展一次,，期限不超過1年,。該操作采用固定數(shù)量、利率招標(biāo),、多重價(jià)位中標(biāo)的方式,，回購(gòu)標(biāo)的包括國(guó)債、地方政府債券,、金融債券,、公司信用類債券等。權(quán)威專家指出,，這一新工具的期限不超過1年，有助于進(jìn)一步豐富流動(dòng)性管理工具,。

目前,，央行現(xiàn)有的流動(dòng)性投放工具主要包括7天期公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作、1年期的中期借貸便利（MLF）,，以及投放長(zhǎng)期流動(dòng)性的國(guó)債買入和降準(zhǔn),。相比之下，1個(gè)月到1年的中短期流動(dòng)性投放工具較為欠缺,。此次推出的買斷式逆回購(gòu)預(yù)計(jì)將覆蓋3個(gè)月,、6個(gè)月等期限，增強(qiáng)1年以內(nèi)的流動(dòng)性跨期調(diào)節(jié)能力,，提升流動(dòng)性管理的精細(xì)化水平,。

買斷式逆回購(gòu)采用利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)的方式,，機(jī)構(gòu)根據(jù)自身情況可以選擇不同利率投標(biāo),，按照從高到低的順序依次中標(biāo)，中標(biāo)利率即為其投標(biāo)利率。這種方式既能減少機(jī)構(gòu)在利率招標(biāo)時(shí)的“搭便車”行為,，更真實(shí)反映機(jī)構(gòu)對(duì)資金的需求程度,；同時(shí)，由于沒有增加新的貨幣政策工具中標(biāo)利率,，突顯了該工具作為流動(dòng)性投放工具的定位,。

對(duì)于央行選擇此時(shí)推出新工具，權(quán)威專家預(yù)計(jì),，這可以更好地對(duì)沖年底前中期借貸便利（MLF）的集中到期,。數(shù)據(jù)顯示，11月和12月各有1.45萬億元MLF到期量,，占目前MLF余額的40%,。再疊加政府債券發(fā)行、年末現(xiàn)金投放等因素,，屆時(shí)銀行體系流動(dòng)性可能面臨較大補(bǔ)缺壓力,。此前，潘行長(zhǎng)在金融街論壇上表示,，預(yù)計(jì)年底前視市場(chǎng)流動(dòng)性情況擇機(jī)進(jìn)一步降準(zhǔn)0.25至0.5個(gè)百分點(diǎn),。央行在此節(jié)點(diǎn)上推出買斷式逆回購(gòu)操作，有利于更好對(duì)沖四季度MLF集中到期,，更有能力維護(hù)年末流動(dòng)性合理充裕,，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)提供良好的貨幣金融環(huán)境。

此外,，央行操作工具的多元化也有望帶動(dòng)全市場(chǎng)買斷式回購(gòu)業(yè)務(wù)的發(fā)展,。我國(guó)貨幣市場(chǎng)的主流模式是質(zhì)押式回購(gòu)，交易中債券押品被凍結(jié)在資金融入方賬戶,，無法繼續(xù)在二級(jí)市場(chǎng)流通,，出現(xiàn)違約等極端情形不利于保障資金融出方權(quán)益。隨著更多海外投資者進(jìn)入我國(guó)債券市場(chǎng),，他們更習(xí)慣國(guó)際上普遍采用的買斷式回購(gòu),。央行推出買斷式逆回購(gòu),，既是自身操作工具的豐富,，也可對(duì)市場(chǎng)發(fā)展買斷式回購(gòu)業(yè)務(wù)形成示范作用,，緩解質(zhì)押品凍結(jié)對(duì)金融機(jī)構(gòu)整體流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)的壓力，持續(xù)提升銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性,、安全性和國(guó)際化水平,。