特朗普如果勝選會發(fā)生什么

2024年美國大選的帷幕即將拉開，特朗普的強(qiáng)勁支持令人矚目，而哈里斯的活動卻顯得力不從心,。尤其是特朗普在麥當(dāng)勞工作的那段視頻和巨石強(qiáng)森對他的力挺，似乎都在暗示著他的影響力正不斷上升,。在這場決定美國未來的選戰(zhàn)中，分裂與團(tuán)結(jié)的選擇將深刻影響國際格局,。

距離美國大選只有一周多的時間了,，在過去幾天里，對美國大選結(jié)局的猜測一直是市場熱議的焦點(diǎn),。雖然最新的民意調(diào)查顯示,，大選的形勢依然膠著，在關(guān)鍵的搖擺州特朗普與哈里斯間的支持率不相上下,。但最近幾周,，在一些博彩預(yù)測平臺中，總統(tǒng)寶座和國會控制權(quán)爭奪戰(zhàn)的勝負(fù)天平已經(jīng)明顯倒向了共和黨。

對此,，摩根士丹利在一份最新報告中表示,，資本市場的走勢大致與預(yù)測平臺的定價保持一致。正如其跟蹤的共和黨勝選籃子(MSZZREP)和民主黨勝選籃子(MSZZDEM)所反映的那樣,，受共和黨獲勝結(jié)果影響的股票已經(jīng)上漲,。

注：紅線為摩根士丹利共和黨勝選籃子指數(shù)表現(xiàn)，灰線為民主黨勝選籃子指數(shù)

摩根士丹利指出,，大選后潛在政策變化的先后順序至關(guān)重要,。在對市場走勢進(jìn)行預(yù)測時，投資者不妨可以設(shè)想一下一旦前總統(tǒng)特朗普贏得大選,，所可能會出現(xiàn)的情景,。

三大類政策，關(guān)稅或先行

摩根士丹利認(rèn)為,，將特朗普上臺后可能出現(xiàn)的政策變化分為三大領(lǐng)域——財政政策,、移民控制和關(guān)稅，似乎是合理的,。

在這三大領(lǐng)域中,，特朗普政府若要對財政政策做出有意義的改變，需要徹底握有對國會參眾兩院的控制權(quán),，而即使是在共和黨大獲全勝的情況下,，立法也將耗費(fèi)大量時間,，所以就政策實(shí)施的時間表而言,，這方面很可能會排在上述三大領(lǐng)域中的最后一位。

而由于缺乏如何實(shí)施移民政策改革的細(xì)節(jié),，移民政策變動的時間安排也仍不明確,。

另一方面，大摩認(rèn)為,，考慮到總統(tǒng)在貿(mào)易政策上的廣泛自由裁量權(quán),、特朗普在競選信息中表達(dá)的意圖以及他第一個任期的先例，關(guān)稅改革很可能會先行……

在一份報告中,，摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家和策略師評估了潛在上調(diào)關(guān)稅對經(jīng)濟(jì)前景和市場的影響,。他們的結(jié)論是，廣泛的上調(diào)關(guān)稅意味著消費(fèi),、投資支出,、薪資和勞動收入的下降，從而會給美國經(jīng)濟(jì)增長帶來下行風(fēng)險,，并給通貨膨脹帶來上行風(fēng)險,。

根據(jù)大摩的估計，若目前正在討論中的所有關(guān)稅措施落地，可能會對美國實(shí)際GDP增長造成1.4個百分點(diǎn)的遲滯性拖累,，并推動通脹進(jìn)一步上升0.9個百分點(diǎn),。

摩根士丹利表示，一些預(yù)測平臺認(rèn)為特朗普勝選的可能性越來越大,，而我們評估認(rèn)為特朗普勝選將拖累GDP增長,、推高通脹，那么美國股市對此該如何應(yīng)對呢,？市場可能低估了所有擬議關(guān)稅將在較長時間內(nèi)分階段實(shí)施的可能性,，其中一些關(guān)稅的實(shí)施時間會晚于其他關(guān)稅。此外,，市場目前可能更加看重監(jiān)管放松預(yù)期所推動的‘動物精神’復(fù)蘇,，但這其實(shí)很難具體定義或量化?！?/p>

對債市影響

在債券市場方面,，摩根士丹利表示，近期美國國債收益率顯著上升,，除了預(yù)測市場隱含的選舉結(jié)果之外,，還有其他因素也推動了國債市場的走勢。強(qiáng)勁的薪資和零售銷售數(shù)據(jù)就無疑了關(guān)鍵作用,，尤其是在本月的前兩周,。不過盡管如此，最近的走勢確實(shí)很可能是由選舉預(yù)測市場推動的,。

許多投資者認(rèn)為,，“共和黨橫掃”的結(jié)果對美國國債最為不利，因?yàn)樵?016年大選中共和黨橫掃之后,，2年期國債收益率在一個月內(nèi)上升了50個基點(diǎn),，10年期國債收益率上漲了80個基點(diǎn)。

但大摩全球宏觀策略主管Matt Hornbach并不看好這一次美債收益率還能在大選后大漲,。

Hornbach指出,，美聯(lián)儲目前的貨幣政策與2016年大選前的貨幣政策存在顯著差異，這表明這次美債收益率的任何上升都將受到更多遏制,。與當(dāng)前市場預(yù)期未來12個月降息約135個基點(diǎn)相比,，2016年大選前市場的定價還是加息——加息幅度約為30個基點(diǎn)。此外,，在2016年大選后的一年里,，市場對聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間的預(yù)期上升了近125個基點(diǎn)。

他說,，如果這一次對美聯(lián)儲利率的預(yù)期出現(xiàn)類似的上升,，市場參與者就需要預(yù)期美聯(lián)儲會立即停止降息,，并在2025年底之前不再進(jìn)一步降息，但即使在“共和黨橫掃”大選的情況下,，出現(xiàn)這種可能性似乎也微乎其微……

對外匯市場影響

在外匯市場方面,，大摩預(yù)計共和黨獲勝后美元將走強(qiáng)，尤其是對受關(guān)稅影響的拉美貨幣——例如墨西哥比索將會上漲,。由于美國數(shù)據(jù)強(qiáng)勁,，墨西哥比索曾是10月上半月表現(xiàn)最好的主要貨幣，但自那時以來,，墨西哥比索一直是走勢羸弱,，這反映出人們開始更加關(guān)注美國大選的結(jié)果。

此外,，美元兌歐元和人民幣等其他可能受關(guān)稅影響的貨幣匯率也或會有所上升,。

大摩最后還表示，“鑒于市場近期的走勢及其定價預(yù)期,，如果哈里斯獲勝,，市場有可能會偏離當(dāng)前軌道，因?yàn)樗麄儽仨毟淖兎较?。大選是一個已知的未知數(shù),。根據(jù)民意調(diào)查，這場選舉的競爭仍然非常激烈,，無論是總統(tǒng)還是國會歸屬的結(jié)果的多種組合結(jié)果都有可能出現(xiàn),。同時，人們還必須面對這樣的情景——即確定大選結(jié)果可能需要時間,。所以,，請抓緊時間系好安全帶，我們可能會經(jīng)歷一段狂野的旅程,?！?/strong>