A股“降門檻”迎外資戰(zhàn)投吸引優(yōu)質(zhì)外資,，活躍跨境并購(gòu)

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2024-11-04 10:27:00 央廣網(wǎng)

商務(wù)部,、證監(jiān)會(huì)等六部門聯(lián)合發(fā)布了《外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》，為外國(guó)投資者戰(zhàn)略投資A股上市公司開(kāi)啟了新篇章,。新辦法從五個(gè)方面降低了外資戰(zhàn)投的投資門檻,，擴(kuò)展了投資主體范圍,、放寬了資產(chǎn)要求，并簡(jiǎn)化了管理程序,，優(yōu)化了交易方式和條件,。

上海市通力律師事務(wù)所合伙人翁曉健表示，原辦法自2005年首次頒布以來(lái)幾乎沒(méi)有變化,，此次修訂出臺(tái)背景與深遠(yuǎn)影響值得關(guān)注,。南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝認(rèn)為，新辦法將極大便利外資以多種方式投資中國(guó)上市公司,，特別是跨境換股收購(gòu)境外資產(chǎn)的規(guī)定,，將促進(jìn)境內(nèi)外資本市場(chǎng)的互聯(lián)互通，增強(qiáng)中國(guó)資本市場(chǎng)的吸引力和競(jìng)爭(zhēng)力,。

翁曉健指出,，從外國(guó)投資者的視角看,，外資戰(zhàn)投上市公司的交易流程得到實(shí)質(zhì)性簡(jiǎn)化，交易結(jié)構(gòu)的靈活性大幅增加,，持股比例限制和鎖定期限制大幅下調(diào),，提升了A股上市公司對(duì)外商戰(zhàn)略投資者的吸引力，預(yù)計(jì)外資戰(zhàn)投A股上市公司的交易數(shù)量將顯著增加,。此外,，新辦法打通了A股上市公司換股收購(gòu)境外非上市資產(chǎn)的路徑，取消了商務(wù)部審批環(huán)節(jié),，有望顯著推動(dòng)A股上市公司實(shí)施境外收購(gòu),。

戰(zhàn)略投資指特定外國(guó)投資者直接取得并中長(zhǎng)期持有一家上市公司股份的行為。當(dāng)前外資投資A股上市公司的主要渠道包括QFII,、RQFII,、境內(nèi)外股票市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制、適格外國(guó)自然人在二級(jí)市場(chǎng)買賣A股或通過(guò)股權(quán)激勵(lì)取得A股,，以及外商投資股份有限公司實(shí)現(xiàn)A股IPO,。翁曉健認(rèn)為，QFII,、RQFII,、互聯(lián)互通投資者具有較強(qiáng)的金融資本屬性，體現(xiàn)為“熱錢”“短錢”特征,，而外資戰(zhàn)投相對(duì)而言具有更多產(chǎn)業(yè)資本屬性,，具有“長(zhǎng)錢”特點(diǎn)。新辦法降低外資戰(zhàn)投門檻,，有助于優(yōu)化外資資本結(jié)構(gòu),。

新辦法將投資主體從外國(guó)法人或其他組織拓展到自然人，將資產(chǎn)總額要求降至不低于5000萬(wàn)美元或3億美元,，將投資方式從定向增發(fā)和協(xié)議轉(zhuǎn)讓拓展到要約收購(gòu),，允許以境外非上市公司股權(quán)實(shí)施跨境換股，取消以定向發(fā)行方式實(shí)施戰(zhàn)略投資的持股比例要求,，將以協(xié)議轉(zhuǎn)讓,、要約收購(gòu)方式實(shí)施戰(zhàn)略投資的持股比例要求從10%降低至5%，并將外國(guó)投資者的持股鎖定期由不低于3年調(diào)整為不低于12個(gè)月,。

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