2024年截至10月20日，A股和港股上市公司回購(gòu)金額合計(jì)3503億元,，同期股權(quán)融資規(guī)模為3492億元,。這是中國(guó)資本市場(chǎng)歷史上首次出現(xiàn)回購(gòu)金額超過(guò)股權(quán)融資規(guī)模的現(xiàn)象，標(biāo)志著中國(guó)股市從“融資市”向“投資市”的重要轉(zhuǎn)變,。

此前,，中國(guó)股市因股權(quán)融資多、回購(gòu)分紅少而備受批評(píng),。相比之下,，美股的強(qiáng)勁回購(gòu)力度與歷史上最長(zhǎng)牛市緊密相關(guān)。2007年至2023年間,，標(biāo)普500指數(shù)成分股累計(jì)回購(gòu)金額高達(dá)94805億美元,，遠(yuǎn)超IPO與增發(fā)總和的18877億美元,。蘋果、谷歌,、微軟等長(zhǎng)期表現(xiàn)優(yōu)異的股票都持續(xù)進(jìn)行大額回購(gòu),。

在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的推動(dòng)下，中國(guó)股市正經(jīng)歷轉(zhuǎn)型,，未來(lái)有望誕生更多通過(guò)大額回購(gòu)成為超級(jí)牛股的公司,。2024年以來(lái)，中國(guó)上市公司掀起史上最大規(guī)?；刭?gòu)潮,。A股市場(chǎng)的回購(gòu)金額達(dá)到1482億元，港股市場(chǎng)更是高達(dá)2021億元,，合計(jì)達(dá)3503億元人民幣,。同時(shí)，A股和港股的股權(quán)融資規(guī)模分別為2364億元和1128億元,，合計(jì)3492億元,，略低于回購(gòu)金額。

自2015年以來(lái),，A股回購(gòu)金額與股權(quán)融資的比例逐步增長(zhǎng),。2015至2017年，該比例不足1%,；2018至2023年顯著提升但仍未超過(guò)10%,；2024年躍升至62.7%。港股方面,，2022年前回購(gòu)金額占股權(quán)融資比例也保持在低位,，但自2022年起迅速上升，2024年首次超過(guò)股權(quán)融資規(guī)模,，比值達(dá)到179.20%,。

具體來(lái)看，超過(guò)2200家A股和港股公司在2024年實(shí)施了回購(gòu),，總額逾3500億元,。其中，騰訊控股,、匯豐控股,、美團(tuán)-W和友邦保險(xiǎn)四家公司的回購(gòu)金額分別達(dá)到824億元、323億元,、257億元和226億元,。此外，還有20家藍(lán)籌公司的回購(gòu)金額超過(guò)10億元,。

回購(gòu)用途主要包括注銷,、股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃以及擇機(jī)出售,。其中，“注銷式”回購(gòu)最受投資者歡迎,，因?yàn)樗苯犹嵘斯蓛r(jià)的含金量,。然而，并非所有注銷式回購(gòu)都能帶來(lái)相同效果,，例如東岳集團(tuán)的回購(gòu)資金來(lái)自“賣子”交易且股份是從大股東手中定向回購(gòu),。

回顧美股2007至2023年的回購(gòu)情況，標(biāo)普500指數(shù)成分股累計(jì)回購(gòu)金額約為94805億美元,，遠(yuǎn)超IPO與增發(fā)總和,。這種大規(guī)模回購(gòu)與美股歷史上的長(zhǎng)牛行情密切相關(guān),。例如,，蘋果、谷歌,、微軟等公司在過(guò)去幾年中進(jìn)行了巨額回購(gòu),，推動(dòng)股價(jià)上漲。數(shù)據(jù)顯示,，標(biāo)普500回購(gòu)指數(shù)在過(guò)去29年間多數(shù)年份均跑贏標(biāo)普500指數(shù),，累計(jì)漲幅近24倍，年化收益率為11.13%,。