美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)降息路徑再遇考驗(yàn)

美聯(lián)儲(chǔ)的利率決議推遲一天,，最終結(jié)果將在北京時(shí)間11月8日凌晨三點(diǎn)公布。多數(shù)分析師預(yù)計(jì),，美聯(lián)儲(chǔ)將降息25個(gè)基點(diǎn),，把利率從4.75%-5%降至4.5%-4.75%。然而,，新政府政策和當(dāng)前波動(dòng)較大的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使得未來(lái)的利率路徑充滿不確定性,。

根據(jù)芝商所的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，市場(chǎng)預(yù)期今年剩余兩次會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)將分別降息25個(gè)基點(diǎn),。交易員還調(diào)低了對(duì)2025年降息的預(yù)期,，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能在2025年上半年再降息兩次后停止，基準(zhǔn)利率降至3.75%-4%,。

自9月以來(lái),，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出冷熱不均的情況。一方面,，消費(fèi)者支出保持強(qiáng)勁,，三季度GDP年化增長(zhǎng)率達(dá)到2.8%，過(guò)去一年中消費(fèi)一直未受經(jīng)濟(jì)放緩預(yù)期的影響,。另一方面,，勞動(dòng)力市場(chǎng)需求持續(xù)降溫，9月職位空缺數(shù)降至三年半來(lái)最低水平,，遠(yuǎn)低于預(yù)期,。截至10月的三個(gè)月內(nèi)，美國(guó)私營(yíng)部門(mén)平均每月僅增加6.7萬(wàn)個(gè)工作崗位，為2020年以來(lái)的最低水平,。此外,，受颶風(fēng)和罷工影響，10月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅為1.2萬(wàn),，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期,，失業(yè)率也略有上升。

這種矛盾且不斷修正的數(shù)據(jù)增加了美聯(lián)儲(chǔ)決策的難度,。有分析認(rèn)為,，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于是否快速降息存在較大分歧。一些官員擔(dān)心通脹問(wèn)題,，而另一些則更關(guān)注勞動(dòng)力市場(chǎng)的疲軟,。

威靈頓投資管理宏觀策略師邁克·梅德羅斯表示，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)當(dāng)前通脹環(huán)境有信心,，并于9月開(kāi)始降息周期,，釋放出進(jìn)一步降息的信號(hào)。但他警告說(shuō),，美國(guó)政策調(diào)整可能導(dǎo)致短期通脹走高并加劇通脹波動(dòng)性,。如果財(cái)政狀況惡化和物價(jià)壓力上升，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要暫停降息甚至重新加息,。

摩根大通全球首席策略師大衛(wèi)·凱利認(rèn)為,，美聯(lián)儲(chǔ)最早可能在12月暫停降息。他表示,，雖然美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立運(yùn)作,，但政治因素仍會(huì)影響其決策。摩根大通首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·費(fèi)羅利也調(diào)整了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)降息路徑的預(yù)期,，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能在11月和12月各降息25個(gè)基點(diǎn),，但從明年3月開(kāi)始每季度僅降息一次，直到聯(lián)邦基金利率達(dá)到3.5%,。

蒙特利爾銀行財(cái)富管理首席投資官馬榮宇稱,，美聯(lián)儲(chǔ)在今年11月和12月仍有可能連續(xù)降息25個(gè)基點(diǎn)，但在2025年后可能只有兩到三次降息空間,。野村證券發(fā)達(dá)市場(chǎng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)·賽夫預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)今年還會(huì)實(shí)施兩次25個(gè)基點(diǎn)的降息，但2025年可能只降息一次,，將基準(zhǔn)利率終值預(yù)期上調(diào)至3.625%,。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息周期，關(guān)于降息終點(diǎn)的問(wèn)題變得更為關(guān)鍵,，美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)將更加謹(jǐn)慎,，避免利率超過(guò)中性水平。