新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社：美聯(lián)儲(chǔ)從25點(diǎn)降息開始是“阻力最小的路徑”

下周，美聯(lián)儲(chǔ)即將決定的降息幅度——究竟是25個(gè)還是50個(gè)基點(diǎn),，成為了市場關(guān)注的焦點(diǎn),，同時(shí)也給美聯(lián)儲(chǔ)帶來了抉擇難題,。近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半,，通脹與就業(yè)指標(biāo)未能明確指向降息規(guī)模。周三公布的CPI數(shù)據(jù)顯示通脹仍具韌性,，似乎支持了小步降息25個(gè)基點(diǎn)的觀點(diǎn),；而周四的PPI數(shù)據(jù)則顯示出同比顯著降溫趨勢，為一次性降息50個(gè)基點(diǎn)提供了理由,。

華爾街日報(bào)的Nick Timiraos,，常被稱為“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”，分析指出,，以25個(gè)基點(diǎn)的幅度啟動(dòng)降息進(jìn)程可能是較為穩(wěn)妥的選擇,，這樣可以減少因大幅度降息可能引發(fā)的市場不安,，并減輕在大選前夕解釋激進(jìn)貨幣政策的難度。然而,，他同時(shí)強(qiáng)調(diào),，相比起首次降息的規(guī)模，市場更為關(guān)切的是美聯(lián)儲(chǔ)即將發(fā)布的季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測中,，官員們對全年降息總幅度的看法,。有前美聯(lián)儲(chǔ)顧問指出，長期來看,，后續(xù)降息的累計(jì)幅度遠(yuǎn)比首次是25還是50基點(diǎn)更重要,。

市場普遍預(yù)期今年美聯(lián)儲(chǔ)將實(shí)施超百基點(diǎn)的降息，若官方預(yù)測的降息空間小于市場預(yù)期,，可能導(dǎo)致市場情緒回調(diào),。首次降息的大小，也因此與全年降息路徑緊密相連,，增加了決策的復(fù)雜度,。如果預(yù)計(jì)全年降息100基點(diǎn)，那么以每次25基點(diǎn)的節(jié)奏開啟,，可能會(huì)讓人質(zhì)疑為何不在經(jīng)濟(jì)顯露出更多疲軟跡象時(shí)更快行動(dòng),。

Timiraos的分析報(bào)道在市場上引起了反響，他的文章發(fā)布后,，9月降息的預(yù)期顯著回升,，扭轉(zhuǎn)了此前CPI數(shù)據(jù)公布后的市場情緒。文章中還提到,，部分人士擔(dān)憂,，50基點(diǎn)的大幅降息可能傳遞出對經(jīng)濟(jì)過度悲觀的信號(hào)，或促使市場預(yù)期更快速的降息周期,，這可能不利于控制通脹并引發(fā)市場動(dòng)蕩,。同時(shí)，這樣的行動(dòng)也可能誤導(dǎo)市場預(yù)期接下來的會(huì)議中會(huì)有連續(xù)的大額降息,。

另一方面,，主張50基點(diǎn)降息的聲音也不乏其人，他們認(rèn)為此舉能有效防止經(jīng)濟(jì)因過去加息壓力而進(jìn)一步放緩,。部分專家提出,，通過強(qiáng)有力的政策語言引導(dǎo)，可緩解市場對大幅降息的恐慌,。前紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利亦表示,，若美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為當(dāng)前通脹與勞動(dòng)力市場情況已達(dá)到某種平衡，理論上應(yīng)更快地將利率調(diào)整至更中性水平，暗示逐步降息的做法可能不符合當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)邏輯,。

值得注意的是,，所有投資均涉及風(fēng)險(xiǎn)，本文內(nèi)容不應(yīng)被視為個(gè)人投資建議,，每位投資者在做出決策前應(yīng)考量自身具體情況,。