美的仍有兩個方面“沒干過”格力空調業(yè)務與費用控制待加強

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2024-10-09 09:50:25 虎嗅

美的仍有兩個方面“沒干過”格力

2023年10月24日,，美的集團啟動了其在香港交易所的上市進程，歷經近一年的籌備,，于2024年9月9日發(fā)布了招股說明書,，并于9月12日確定每股發(fā)行價為54.8港元，規(guī)劃發(fā)行56.6億股H股,。市場反響熱烈,，香港公開發(fā)售部分超額認購5.31倍，國際發(fā)售部分更是達到了8.06倍的超額,。鑒于此積極態(tài)勢,，美的決定全額行使超額配售權，額外發(fā)行8500萬股H股,，使得IPO總發(fā)行量上升至65億股,，預計募集資金約360億港元。美的H股于9月17日上市交易,，僅十日后,，股價攀升至76.4港元高位，相比發(fā)行價漲幅接近40%,。

美的在港交所提交的上市文件中,，通過與A股財報的細微差異，展現(xiàn)出公司更為立體的財務面貌,。從營收結構來看,，美的的業(yè)務被細分為暖通空調、消費電器以及機器人與自動化系統(tǒng)三大板塊,。2023年,，公司總營收達到3720.4億元，較前一年增長8.2%,，其中制造業(yè)營收3330.6億元,，同比增長8.9%。值得注意的是,，美的業(yè)務中,，暖通空調占比略有提升，而消費電器占比稍降,，機器人與自動化系統(tǒng)占比則有所增加,，顯示了公司營收結構的微妙變化。

招股文件還從B端（To B）和C端（To C）的角度重新劃分了營收類別,，將業(yè)務清晰劃分為智能家居和商業(yè)及工業(yè)解決方案兩大塊,。智能家居主要面向消費者，包括家用空調,、洗衣機/冰箱,、廚房電器等；而商業(yè)及工業(yè)解決方案則覆蓋機器人,、新能源,、智能建筑等領域。數(shù)據(jù)顯示,，To B業(yè)務的增速超過了To C業(yè)務,，尤其在2024年上半年，這一趨勢更加明顯,。

在毛利潤結構方面,，無論是A股還是H股的視角，美的的制造業(yè)產品均呈現(xiàn)出了毛利潤率逐年提升的趨勢,，尤其是在小家電領域,，毛利潤率達到了33%。美的的暖通空調和消費電器業(yè)務為公司貢獻了近九成的毛利潤,，顯示出強大的盈利能力,。而從H股的To B與To C分類看，To C業(yè)務憑借品牌優(yōu)勢保持了較高的毛利潤率,，To B業(yè)務則依靠品質,、技術和規(guī)模實現(xiàn)了良好的議價能力。

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