跌沒2500億，愛爾眼科怎么了市值縮水探因(2)

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2024-11-12 15:41:22 網(wǎng)易

并購模式使得愛爾眼科承擔(dān)更小的資金壓力與風(fēng)險，從而保持多年高速的增長,。2009年,，愛爾眼科營收只有6.06億元,，凈利潤9248.94萬元；2020年，其營收跨過百億元大關(guān)，凈利潤為17.24億元,；到2023年，愛爾眼科的營收超過200億元,，凈利潤達(dá)到33.59億元,。十四年間，愛爾眼科的營收和凈利潤的年均復(fù)合增長率分別為28.53%和29.30%,。市值也從最早的約60億元狂飆至逼近4000億元,。

然而，2021年7月起,，中證醫(yī)療指數(shù)震蕩下行,，愛爾眼科股價也開始下跌。如今,，總市值已低于巔峰時期的腰斬線,，近2500億元蒸發(fā)。市場對公司估值回歸理性,，早年間增長穩(wěn)定的愛爾眼科被機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)”托上高估值,，如今正擠去其中泡沫。此外,，持續(xù)大手筆并購帶來的風(fēng)險愈發(fā)令人無法忽視。一方面,，隨著擴(kuò)張,，管理半徑變長，內(nèi)控復(fù)雜，導(dǎo)致一系列醫(yī)療事故和虛假廣告問題頻發(fā),。另一方面,，并購帶來商譽(yù)增加至87億元，如果并購醫(yī)院無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期業(yè)績,，商譽(yù)減值的風(fēng)險會增加,，影響盈利水平。

今年前三季度,，愛爾眼科營收163.02億元,，同比僅微增1.58%；凈利潤則同比增長8.50%,，至34.52億元,。第三季度更是迎來罕見的負(fù)增長——營收、凈利潤分別同比下滑0.68%,、4.56%,。各業(yè)務(wù)板塊毛利率也都較去年同期有所下降。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變動,、市場競爭加劇,、醫(yī)保控費(fèi)政策的影響等可能是原因,。例如,，矯正近視的屈光項目更偏消費(fèi)醫(yī)療色彩，在消費(fèi)者意愿下降背景下,，愛爾眼科可能損失不小的增量,。同時，市場競爭加劇,，各民營眼科醫(yī)療公司仍在保持并購擴(kuò)張節(jié)奏,，部分地區(qū)面臨更直接的競爭，可能導(dǎo)致單店收入降低,，整體增速放緩,。

盡管如此，與其他上市民營眼科醫(yī)療企業(yè)相比,，作為龍頭的愛爾眼科表現(xiàn)相對平穩(wěn),。對于愛爾眼科而言，找到應(yīng)對之策顯得尤為迫切,。

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(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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