11月12日,，中信證券在深圳舉辦2025年資本市場(chǎng)年會(huì)，主題為“站上起跑線”,。會(huì)上,，中信證券總經(jīng)理鄒迎光致辭，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明,、宏觀與政策首席分析師楊帆,、首席策略師秦培景等專(zhuān)家就2025年的宏觀經(jīng)濟(jì),、股市投資策略和行業(yè)板塊投資前景發(fā)表觀點(diǎn),。百余位頂尖學(xué)者、產(chǎn)業(yè)專(zhuān)家,、企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)代表進(jìn)行了演講,，超過(guò)1400家上市公司參與了會(huì)議。

鄒迎光表示,，中國(guó)資本市場(chǎng)生態(tài)正經(jīng)歷根本性重塑,，上市公司質(zhì)量顯著提升，投資者回報(bào)逐步改善,，中國(guó)資本市場(chǎng)站上了新的改革起跑線,。國(guó)內(nèi)的信用周期、宏觀價(jià)格,、A股盈利都將迎來(lái)周期上行的新起點(diǎn),，A股的投融資生態(tài)、投資者生態(tài)、產(chǎn)品生態(tài)也站在全新的起點(diǎn),。

明明預(yù)計(jì)2025年內(nèi)仍有兩次降準(zhǔn),、兩次降息的可能性，幅度或分別在100bps和30bps上下,。他認(rèn)為特朗普上臺(tái)不會(huì)改變A股向好趨勢(shì),，對(duì)中國(guó)債市的影響也較為有限。

秦培景認(rèn)為,，2025年A股將經(jīng)歷一輪年度級(jí)別上漲行情,，下半年將迎來(lái)新一輪盈利上行周期?？?jī)優(yōu)成長(zhǎng),、內(nèi)需消費(fèi)、并購(gòu)重組將成為三條重要賽道,。

作為頭部券商的年度策略會(huì),，投資者高度關(guān)注。位于福田香格里拉的會(huì)場(chǎng)現(xiàn)場(chǎng)爆滿,，有參會(huì)者稱(chēng)“人氣太旺了,，后排能站人的地方都站滿了?！苯刂潦兹沾髸?huì)中午,，現(xiàn)場(chǎng)參會(huì)人數(shù)超過(guò)3600人，在中信證券自有直播平臺(tái)上觀看人數(shù)達(dá)到2.6萬(wàn)人次,。

鄒迎光指出,，國(guó)際地緣形勢(shì)、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)生態(tài)進(jìn)入了全新階段,。全球政經(jīng)形勢(shì)仍然復(fù)雜多變,，但中國(guó)的國(guó)際話語(yǔ)權(quán)和主動(dòng)權(quán)明顯增強(qiáng)。新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換成效顯著,，在一系列增量宏觀政策助力下,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望扭轉(zhuǎn)下行趨勢(shì)，站上新動(dòng)能和新周期的起跑線,。通過(guò)化解風(fēng)險(xiǎn),、財(cái)政擴(kuò)張、改革深化的“三步走”,，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)回升和結(jié)構(gòu)優(yōu)化,，并顯著改善社會(huì)預(yù)期。2025年既是“十四五”規(guī)劃的收官之年,，也是“十五五”規(guī)劃的籌備之年,，新一輪改革篇章即將開(kāi)啟,。

展望2025年，核心城市房?jī)r(jià)企穩(wěn)和社會(huì)融資增速回升將成為重要信號(hào),，國(guó)內(nèi)的信用周期,、宏觀價(jià)格、A股盈利都將迎來(lái)周期上行的新起點(diǎn),。A股的投融資生態(tài),、投資者生態(tài)、產(chǎn)品生態(tài)也將站在全新的起點(diǎn),。

明明提到,，今年以來(lái)，貨幣政策進(jìn)行了多項(xiàng)創(chuàng)新性舉措,，隨著增加赤字和提高地方政府債務(wù)限額至10萬(wàn)億的財(cái)政政策落地,，“財(cái)政+貨幣”配合加大了對(duì)資本市場(chǎng)的支持力度。他預(yù)測(cè)寬貨幣周期有望延續(xù),，未來(lái)央行持有國(guó)債占比還將逐步提升,。在全球大類(lèi)資產(chǎn)展望中，權(quán)益市場(chǎng)盈利周期將見(jiàn)底回升,，利率債期限利差凸顯10年國(guó)債性?xún)r(jià)比,，信用債方面化債新周期下票息策略性?xún)r(jià)比更高。

楊帆表示,，2025年政府將綜合運(yùn)用多種財(cái)政和貨幣政策工具,，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。預(yù)計(jì)赤字率將抬升至4%,，廣義財(cái)政支出同比增速將由負(fù)轉(zhuǎn)正至5%以上,，社融下行周期有望終結(jié)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)呈現(xiàn)“U”型,，實(shí)現(xiàn)5%左右增長(zhǎng),。政府將繼續(xù)推動(dòng)穩(wěn)民生和促消費(fèi)，帶動(dòng)有效投資,，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求,。出口可能成為主要的增長(zhǎng)拖累,，但國(guó)內(nèi)政策將有充足空間應(yīng)對(duì)外部挑戰(zhàn),。

關(guān)于并購(gòu)重組，楊帆指出,，并購(gòu)重組正成為央國(guó)企增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段,。2024年以來(lái)，競(jìng)買(mǎi)方包含中央國(guó)有企業(yè)的項(xiàng)目超70起,，交易規(guī)模超700億元,；央企戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資或達(dá)2.5萬(wàn)億元,。建議關(guān)注央國(guó)企并購(gòu)重組的“加減乘除”四條路徑及其背后的收并購(gòu)機(jī)遇。

秦培景預(yù)計(jì),，2025年A股將經(jīng)歷一輪年度級(jí)別上漲行情,。信用周期、宏觀價(jià)格,、A股盈利都將迎來(lái)周期上行的新起點(diǎn),。信用周期方面，化債加碼落地,，幫助地方政府與企業(yè)輕裝上陣,，撬動(dòng)新一輪信用周期上行。宏觀價(jià)格方面,，全國(guó)地產(chǎn)分批分區(qū)止跌回穩(wěn),，下半年國(guó)內(nèi)物價(jià)有望溫和回升。A股盈利方面,，信用與價(jià)格修復(fù),，下半年將迎來(lái)新一輪盈利上行周期。A股的投融資生態(tài),、投資者生態(tài),、產(chǎn)品生態(tài)也將站在全新的起點(diǎn)。在馬拉松行情中,，績(jī)優(yōu)成長(zhǎng),、內(nèi)需消費(fèi)、并購(gòu)重組將成為三條重要賽道,。