2024年11月8日,，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.5%-4.75%之間，這是連續(xù)第二次降息,，符合市場(chǎng)預(yù)期,。美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)減少持有的美國國債、機(jī)構(gòu)債務(wù)及機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券,。

美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息預(yù)期降溫,，終端利率可能更高。從政策方向來看，美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持長(zhǎng)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)最大就業(yè)和2%的通脹率,。會(huì)議重申,，美聯(lián)儲(chǔ)就業(yè)和通脹雙重目標(biāo)面臨的風(fēng)險(xiǎn)大致均衡，但刪除了關(guān)于“在抗通脹問題上獲得信心”的表述,。目前,，美國勞動(dòng)力市場(chǎng)條件有所緩解，失業(yè)率上升但仍保持較低水平,，通脹已朝著2%的目標(biāo)取得進(jìn)展,，但仍高于該水平。9月美國勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張度為1.1%,，較8月下降2個(gè)百分點(diǎn),。其中，職位空缺率降至4.5%,。10月美國就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期,，主要受颶風(fēng)和罷工事件影響，非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)人數(shù)為1.2萬人,，低于9月的22.3萬人和過去一年的月均水平19.4萬人,。通脹增速放緩但高于市場(chǎng)預(yù)期，9月CPI同比增速放緩至2.4%,，核心CPI同比增速抬升至3.3%,。鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)已開始考慮調(diào)整降息步伐,，尋找中性利率的正確方式是謹(jǐn)慎行事,，不急于達(dá)到中性利率。芝商所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示,，交易員調(diào)降了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2025年降息的預(yù)期,，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能在2025年將基準(zhǔn)利率調(diào)整至3.75%-4%。

美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)以穩(wěn)健的速度擴(kuò)張,，消費(fèi)者支出仍具韌性,。自9月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議以來，一系列重要數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)整體依然保持韌性,。三季度,，美國經(jīng)濟(jì)以2.7%的年化季率穩(wěn)步增長(zhǎng)。其中,，消費(fèi)支出占比最高,，個(gè)人消費(fèi)支出季調(diào)環(huán)比增速為3.7%，較第二季度增加0.9個(gè)百分點(diǎn),，創(chuàng)近6個(gè)月以來新高,。美國制造業(yè)PMI仍在50以下,，10月制造業(yè)PMI下滑至46.5，但占美國GDP較多的服務(wù)業(yè)景氣度提升,，連續(xù)四個(gè)月擴(kuò)張,，服務(wù)業(yè)PMI升至56，高于預(yù)期的53.8,。

美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑或存變數(shù),，關(guān)注市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。通脹反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)增加降息路徑的不確定性,。本輪通脹變化軌跡與20世紀(jì)80年代相似,，如果按照歷史發(fā)展路徑，2025年美國通脹存在卷土重來的可能,。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)頻繁修正加劇市場(chǎng)預(yù)期分歧,。美聯(lián)儲(chǔ)表示將根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)（特別是通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)）的表現(xiàn)做出調(diào)整。數(shù)據(jù)發(fā)布的滯后性以及頻繁被修正,，增加了市場(chǎng)預(yù)期管理的復(fù)雜性,，加劇金融市場(chǎng)波動(dòng)?？偨y(tǒng)大選后政策調(diào)整可能對(duì)降息路徑產(chǎn)生影響,。盡管美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾強(qiáng)調(diào)，在短期內(nèi),，總統(tǒng)大選不會(huì)對(duì)貨幣政策產(chǎn)生影響,，但新一屆政府稅收,、貿(mào)易和移民等方面的政策主張變化,，將對(duì)美國經(jīng)濟(jì)金融走勢(shì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，從而可能傳導(dǎo)至貨幣政策走向,。