11月8日凌晨，美聯(lián)儲宣布年內(nèi)第二次降息,，降息幅度達25個基點。人民幣匯率在7.2附近波動，截至11月11日20時,，在岸人民幣兌美元匯率徘徊在7.199附近,；離岸人民幣兌美元匯率跌破“7.20”關(guān)口，報價為7.219,。

離岸人民幣日內(nèi)跌破“7.20”關(guān)口后,，外匯市場一度出現(xiàn)抄底買盤。美聯(lián)儲上周降息后,，“特朗普交易”依然火熱,，美元指數(shù)回升至105.3附近。11月11日,，美元指數(shù)一度觸及7月以來的最高點105.524,，導(dǎo)致人民幣匯率被動承壓。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為,，受9月底美聯(lián)儲主席鮑威爾表示“降息將循序漸進”等因素影響,，近期美債收益率大幅走高；與此同時,，市場對歐洲央行降息預(yù)期持續(xù)升溫,，日本政府則表示“目前沒有進一步加息的環(huán)境”。這些因素綜合作用下,，10月份以來美元對歐元,、日元升值，帶動美元指數(shù)顯著上行,，令人民幣匯率承受一定程度的被動下跌壓力,。盡管我國出臺的一系列“化債”舉措提升了海外資本對中國經(jīng)濟基本面持續(xù)向好的信心，但受制于美元強勢反彈,，其買漲離岸人民幣的意愿有所減弱,。最新的美國利率掉期市場預(yù)計美聯(lián)儲在2025年中期會將基準利率降至4%，比9月預(yù)測值高出一個百分點,，市場預(yù)期未來美聯(lián)儲降息步伐趨緩而大舉買漲美元,，令其他非美貨幣的看漲熱情迅速降溫。

受美元強勢回升影響,，部分海外投機資本開始重返亞太地區(qū)外匯市場,，通過按日借入離岸人民幣等亞太貨幣進行拋售，企圖借助美元強勢機會沽空亞太貨幣套利,。這類投機資本規(guī)模有限,，未必會對離岸人民幣走勢產(chǎn)生明顯影響。相比之下，銀行機構(gòu)與大型資管機構(gòu)因美元指數(shù)持續(xù)回升而調(diào)低人民幣匯率,，或是近日人民幣匯率回落至7.2附近的主要推手,。

在“7.20”關(guān)口，人民幣匯率似乎有著較強的抄底買盤支撐,。尤其是11月11日離岸人民幣跌破7.21整數(shù)關(guān)口后,，外匯市場一度出現(xiàn)抄底買盤，若不是強勢美元令離岸人民幣匯率承壓,，后者理應(yīng)存在較高概率收復(fù)7.2整數(shù)關(guān)口,。這反映在中國政府出臺一系列增量政策與化債舉措令中國經(jīng)濟基本面向好的情況下，越來越多海外投資機構(gòu)認為當前人民幣兌美元匯率的合理區(qū)間應(yīng)在7.2下方,。短期而言,，人民幣匯率仍將受美元強勢反彈影響而承壓，但就中長期而言,，隨著美聯(lián)儲仍會繼續(xù)降息,，加之中國經(jīng)濟基本面向好，眾多海外投資機構(gòu)仍然相信人民幣匯率有望回升并收復(fù)“7”整數(shù)關(guān)口,。A股持續(xù)回升也將對人民幣匯率構(gòu)成支撐,，美元“強勢”行情已接近尾聲。

中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示,，截至11月11日收盤時,，1年期美元對人民幣掉期點數(shù)收盤價為-2200個基點，市場預(yù)期一年后人民幣兌美元匯率將達到6.971附近,。前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示,，近期“一攬子”穩(wěn)定經(jīng)濟增長政策的相繼推出，極大地提振國內(nèi)外投資者的信心,。鑒于后續(xù)一系列財政刺激政策將相繼公布,，地方政府可以騰出更多資金與精力發(fā)展經(jīng)濟、改善民生,、創(chuàng)造更多的就業(yè)機會,，無疑會推動A股市場繼續(xù)回升并對人民幣匯率構(gòu)成支撐,。

11月11日,，部分海外量化投資基金已悄悄對離岸人民幣進行空頭回補。他們認為“特朗普交易”所帶來的美元“強勢”行情已接近尾聲,，未來全球金融市場的關(guān)注點將重新“瞄準”美聯(lián)儲繼續(xù)降息,，加之海外資金持續(xù)流入中國資產(chǎn)，令人民幣匯率有望企穩(wěn)回升,。相比日元,、馬來西亞林吉特、新加坡元等其他亞太貨幣,，人民幣在這輪美元指數(shù)快速回升期間的跌幅相對較小,，呈現(xiàn)較強的韌性,，預(yù)示著人民幣匯率的抄底買盤相對較強，一旦美元指數(shù)沖高回落,，人民幣匯率反而在積蓄大量反彈動能后,，率先走出更高的回升行情。

中國銀行研究院研究員王有鑫認為,，四季度人民幣匯率預(yù)計將呈現(xiàn)區(qū)間波動狀態(tài),，這意味著人民幣匯率不會單邊上漲或下跌，而是在一定范圍內(nèi)波動,。畢竟,，近期公布的一攬子增量政策將逐步落地生效，政策紅利將加快釋放,，國內(nèi)經(jīng)濟基本面有望持續(xù)改善,，為人民幣匯率提供有力支撐。但美聯(lián)儲降息節(jié)奏放緩等因素仍將給外匯市場產(chǎn)生沖擊,。綜合而言,，人民幣匯率呈現(xiàn)區(qū)間波動的概率較大。