美國(guó)利率預(yù)期正在發(fā)生變化,。美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾表示,，鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況強(qiáng)勁，央行在降息時(shí)可以謹(jǐn)慎行事,。華爾街交易員們將美聯(lián)儲(chǔ)12月降息概率下調(diào)至50%左右,。

根據(jù)美國(guó)紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的數(shù)據(jù),，擔(dān)保隔夜融資利率（SOFR）近期持續(xù)下降，降至4.59%,，這通常反映了市場(chǎng)流動(dòng)性的改善和短期融資成本的降低,。同時(shí)，美國(guó)再通脹的預(yù)期也非常強(qiáng)烈,。

鮑威爾指出,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)非常好，是全球主要經(jīng)濟(jì)體中最好的,。他表示,，進(jìn)一步降息的路徑并沒有預(yù)先設(shè)定,，而且經(jīng)濟(jì)沒有發(fā)出需要急于降息的信號(hào),。美聯(lián)儲(chǔ)在最近兩次政策會(huì)議上已將主要利率目標(biāo)共下調(diào)0.75個(gè)百分點(diǎn),，預(yù)計(jì)在12月中旬會(huì)議上將再次下調(diào)四分之一個(gè)百分點(diǎn)。但最近的指標(biāo)顯示,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁,，通脹水平高于預(yù)期，讓人懷疑美聯(lián)儲(chǔ)還將采取多少行動(dòng),。鮑威爾強(qiáng)調(diào),，通脹率正接近美聯(lián)儲(chǔ)2%的長(zhǎng)期目標(biāo)，但尚未達(dá)到,。

近期,，根據(jù)美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)，截至10月份的12個(gè)月內(nèi),，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)上漲了2.6%,，較上月略有上升，而扣除食品和能源的核心指數(shù)則保持在3.3%,。從月率來(lái)看,，CPI上漲0.2%，漲幅與前三個(gè)月持平,，核心CPI連續(xù)第三個(gè)月上漲0.3%,。選民對(duì)通貨膨脹感到擔(dān)憂，高物價(jià)推動(dòng)了特朗普重返白宮,。美聯(lián)儲(chǔ)試圖通過降息來(lái)保護(hù)勞動(dòng)力市場(chǎng),，但許多商品和服務(wù)的價(jià)格不太可能回落到疫情前水平，預(yù)示著經(jīng)濟(jì)疲軟,。

天風(fēng)證券認(rèn)為,，當(dāng)前通脹粘性很強(qiáng)，去通脹面臨更多阻力,。住房通脹的反彈和其他核心服務(wù)的相對(duì)穩(wěn)定意味著通脹內(nèi)生動(dòng)能仍在延續(xù),。在降息過程中，需求與物價(jià)面臨的上行風(fēng)險(xiǎn)會(huì)高于過度緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的下行風(fēng)險(xiǎn),。隨著信心增強(qiáng),、信用釋放以及實(shí)際薪資收入的穩(wěn)定，通脹的緩慢下行隨時(shí)可能面臨扭轉(zhuǎn),，集中在占消費(fèi)比重較高的不可貿(mào)易部門,。

特朗普的政策將進(jìn)一步強(qiáng)化通脹的上行風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)零售協(xié)會(huì)預(yù)測(cè),，特朗普通過關(guān)稅對(duì)可貿(mào)易部門的直接沖擊將使核心商品價(jià)格上漲約10%,，并通過限制移民對(duì)低技能服務(wù)業(yè)帶來(lái)供給沖擊。特朗普“雷厲風(fēng)行”的任命官員節(jié)奏表明其政策落地速度可能比預(yù)期更快。這意味著在美國(guó)形成所謂的"里根大循環(huán)"之前,，可能會(huì)先進(jìn)入一個(gè)滯脹的環(huán)境,。