本周,，美聯儲官員對未來政策路徑發(fā)表謹慎言論后，最新發(fā)布的零售銷售報告顯示美國經濟在進入假日購物季前依然充滿活力,，這進一步強化了12月降息或將推遲的可能性,。特朗普上臺后的減稅,、移民和關稅政策帶來的不確定性也可能限制未來的寬松空間，給政策決定帶來巨大挑戰(zhàn),。

美國商務部周五公布,，10月零售銷售月率增長0.4%，9月數據被大幅上修至0.8%,。零售額約占所有消費者支出的三分之一,，被視為經濟的重要風向標。分部門看,，汽車銷售增長1.6%,，成為主要推動力；餐廳營業(yè)額上月增長0.7%,；互聯網零售商、賣場和家居中心的銷售額也有所上升,。

此前公布的第三季度消費者支出年化增長率為3.7%,，貢獻同期經濟2.8%的擴張速度接近三分之二。機構普遍認為,，在勞動力市場趨于穩(wěn)定和薪資增長保持較快的情況下,，本季度消費者支出有望繼續(xù)實現穩(wěn)健增長。亞特蘭大聯儲GDPNow模型預計,，美國第四季度GDP增速為2.5%,。

紐約聯儲發(fā)布的《家庭債務和信貸季度報告》顯示，整體家庭資產負債表狀況良好,。鑒于美聯儲已經進入降息周期,，信用卡等某些類型的債務可能更易于管理，未來借貸壓力可能會有所緩解,。美國聯信銀行首席經濟學家亞當斯表示,，經濟基本處于良好狀態(tài)，2025年可能會繼續(xù)穩(wěn)步增長,。

與此同時,，物價壓力似乎正在重新回歸。美國勞工部稱,，由于中東局勢緊張,，全球油價上漲，燃料進口價格月環(huán)比上漲1.5%,，帶動10月美國進口價格月率上升0.3%,，扭轉了前兩個月的下降趨勢，創(chuàng)近半年新高。不包括燃料和食品,，核心進口價格上漲0.4%,，同比上漲2.2%。

本周早些時候的數據顯示,，美國10月消費者價格指數CPI同比增長2.6%,，時隔7個月再次反彈，房租,、醫(yī)療服務等項目持續(xù)高燒不退,，顯示出超級核心通脹的黏性跡象,?？死蛱m聯儲通脹預測工具Inflation Nowcasting稱，即將公布的10月消費者支出物價指數PCE和11月CPI可能繼續(xù)反映出物價進一步上漲的壓力,，這或將成為美聯儲連續(xù)第三次降息的重要阻力,。

在最近一輪關于貨幣政策的評論中，美聯儲官員普遍表示相信通貨膨脹正在得到控制,，并將允許央行逐步引導基準利率至更中性的水平,。然而對于降息的速度及具體中性利率的水平，聯邦公開市場委員會內部存在較大分歧,。美聯儲主席鮑威爾表示,，經濟的持續(xù)強勁意味著可以慢慢進行討論。

波士頓聯儲主席柯林斯表示,，她沒有看到降息的緊迫性,，但不排除在12月下次會議上再次降息。隨著共和黨總統候選人特朗普在上周的總統選舉中獲勝,，華爾街正在評估潛在減稅,、提高關稅和打擊移民而出現的進一步通脹壓力。聯邦基金利率期貨顯示,，12月降息的可能性降至約60%,。

FWDBONDS首席經濟學家盧普吉表示，今天的零售銷售數據讓許多市場人士懷疑12月是否有必要再次降息,。隨著財政政策預計將在促增長刺激方面進入高速運轉,，也許美聯儲的貨幣政策不應該通過降低利率來刺激增長，因為這可能導致通貨膨脹的回歸,。美聯儲9月份發(fā)布的一系列經濟預測中預計,，政策利率將在2026年降至2.9%。不過,，與該利率掛鉤的最新合約定價利率已經高出近100個基點,，并可能在明年中期提前結束本輪降息。

信安資產管理公司首席全球策略師沙阿預計，2025年美聯儲可能會在每隔一次會議上放緩降息步伐,，而不是在每次會議上降低政策利率,。相比之下，道明銀行預計,，美聯儲可能將在明年1月至7月期間維持利率穩(wěn)定,，讓官員有時間評估特朗普新政策的影響，然后隨著經濟放緩而恢復降息,。