十大券商一周策略：短期震蕩不改積極預(yù)期，年底風(fēng)格或轉(zhuǎn)向大盤(pán)

國(guó)泰君安證券指出,，2024年以來(lái)，隨著相關(guān)政策不斷細(xì)化落地,，上市公司并購(gòu)重組熱度開(kāi)始回升。本輪并購(gòu)重組在制度安排上更加友好,，并購(gòu)方向明顯傾斜,，更加強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合。資本市場(chǎng)服務(wù)“硬科技”創(chuàng)新和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是內(nèi)在邏輯,。戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的優(yōu)質(zhì)國(guó)有資產(chǎn)重組,，看好受益增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和科技自立自強(qiáng)的半導(dǎo)體和信息技術(shù)、航天軍工,、高端裝備,、醫(yī)藥生物等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè),。能源資源和公共服務(wù)領(lǐng)域的專業(yè)化整合,，看好受益增強(qiáng)國(guó)家資源能源安全保障能力，提升重點(diǎn)行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域核心競(jìng)爭(zhēng)力的新老能源,、主干管網(wǎng)和物流港口等,。十大券商一周策略：短期震蕩不改積極預(yù)期，年底風(fēng)格或轉(zhuǎn)向大盤(pán),！

華泰證券分析稱,，上周海外流動(dòng)性邊際緊縮導(dǎo)致主被動(dòng)外資共同流出港股，但近期MSCI中國(guó)指數(shù)與MSCI新興市場(chǎng)除中國(guó)指數(shù)的PBLF折價(jià)率仍維持在15%一線,，表明海外流動(dòng)性而非國(guó)內(nèi)因素是近期調(diào)整的主要原因,。目前三季報(bào)境外中資股盈利增速略降，但整體盈利預(yù)期財(cái)報(bào)季內(nèi)呈持平震蕩,?；ヂ?lián)網(wǎng)與高股息板塊目前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速好于此前預(yù)期。12月前市場(chǎng)迎來(lái)“政策空窗期”,，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)常在均值水位震蕩,。港股配置仍宜以穩(wěn)為主，可關(guān)注公用,、電信與互聯(lián)網(wǎng)板塊,。

中金公司認(rèn)為，短期內(nèi)來(lái)自外部的擾動(dòng)增多,，保持謹(jǐn)慎態(tài)度,，不排除波動(dòng)進(jìn)一步放大。但從高頻數(shù)據(jù)看,，近期生產(chǎn),、消費(fèi)與地產(chǎn)有走弱跡象,，仍需更多增量政策支持。高杠桿,、利率和匯率的現(xiàn)實(shí)約束意味著增量刺激會(huì)有,，但過(guò)高的期待并不現(xiàn)實(shí)。在整體震蕩格局假設(shè)下,，在低迷時(shí)逐漸布局,，在亢奮時(shí)適度獲利轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)，似乎是一個(gè)有效的策略,。建議重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)出清,、政策支持、穩(wěn)定回報(bào)三類,。

招商證券表示,，前期的一系列政策開(kāi)始持續(xù)發(fā)揮作用，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)初現(xiàn),。展望后市,，隨著中小風(fēng)格補(bǔ)漲到位，四季度進(jìn)入業(yè)績(jī)修正和年底估值切換階段,，大盤(pán),、質(zhì)量風(fēng)格有望在最后兩個(gè)月重新回歸。

申萬(wàn)宏源證券認(rèn)為,，在交易博弈主導(dǎo)市場(chǎng)的環(huán)境下,，市場(chǎng)可能暫時(shí)不反應(yīng)一些基本面和政策面的變化。若牛市邏輯演繹不能一鼓作氣,，當(dāng)前市場(chǎng)就處于歷史低性價(jià)比區(qū)域,。短期市場(chǎng)余溫尚存，但跨年階段驗(yàn)證期到來(lái),，市場(chǎng)可能存在調(diào)整壓力,。中期結(jié)構(gòu)推薦方向不變：新能源、科創(chuàng),、港股互聯(lián)網(wǎng),。

中國(guó)銀河證券指出，A股市場(chǎng)估值處于歷史中等水平,。隨著存量政策加快落實(shí)及一攬子增量政策加力推出,，經(jīng)濟(jì)基本面呈改善態(tài)勢(shì)。后市A股有望震蕩上行,，可重點(diǎn)關(guān)注科技創(chuàng)新主題,、“兩新”主題，并繼續(xù)看好避險(xiǎn)屬性較強(qiáng)的紅利板塊,。

民生證券認(rèn)為,，A股市場(chǎng)正從游資風(fēng)格向常態(tài)化回歸,，實(shí)物資產(chǎn)仍是優(yōu)先推薦，看好能源,、有色,、船運(yùn)等行業(yè)?；瘋骶€下,，建議關(guān)注金融板塊、建筑,；關(guān)注紅利資產(chǎn)的回歸,，如公路、鐵路,、港口,、電力；貿(mào)易條件存在回旋余地且受益于中國(guó)企業(yè)出海的資本品同樣值得關(guān)注,。

財(cái)通證券表示,，本周市場(chǎng)消化前期行情過(guò)熱、中小科技擁擠及特朗普偏鷹預(yù)期,，成交額有所下降,。但中期視角看，景氣數(shù)據(jù)逐步驗(yàn)證及具體政策接連落地,，長(zhǎng)期基本面得到有效支撐，行情有望從情緒市逐步轉(zhuǎn)向復(fù)蘇市,。后續(xù)節(jié)奏可能從小盤(pán)搶跑到大盤(pán)藍(lán)籌搭臺(tái),，再到小盤(pán)成長(zhǎng)高彈性。配置層面,，科技,、金融是進(jìn)攻首選，年底關(guān)注大盤(pán)藍(lán)籌超額機(jī)會(huì),。

中泰證券認(rèn)為,，伴隨人大常委會(huì)未能超預(yù)期，A股或有所調(diào)整,。但考慮到12月政治局會(huì)議與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在即,，市場(chǎng)或逐步醞釀新一輪政策預(yù)期，故短期市場(chǎng)震蕩亦是布局機(jī)會(huì),。大規(guī)?；瘋吣軌蛴行Ь徑獾胤秸畟鶆?wù)壓力，利好下游央國(guó)企,。特朗普當(dāng)選帶來(lái)的美國(guó)制造業(yè)發(fā)展趨勢(shì)下,，關(guān)稅對(duì)電力設(shè)備,、交通運(yùn)輸設(shè)備及制造業(yè)上游負(fù)面影響有限。

方正證券表示,，市場(chǎng)將在短期內(nèi)結(jié)束對(duì)外部因素的定價(jià),，2025年A股的核心矛盾仍然是對(duì)國(guó)內(nèi)債務(wù)周期的應(yīng)對(duì)。政策持續(xù)呵護(hù)下,，股市作為穩(wěn)預(yù)期的關(guān)鍵抓手,，向下調(diào)整空間不大，戰(zhàn)略上建議保持樂(lè)觀,。從中長(zhǎng)期看,，結(jié)構(gòu)上仍建議按照以下三個(gè)方向配置：繼續(xù)低位吸籌具備定價(jià)權(quán)的安全資產(chǎn)；需求面向一帶一路國(guó)家的出海鏈,，并在波動(dòng)中提升科特估倉(cāng)位,；關(guān)注并購(gòu)重組主題行情。