145萬億,、超200倍！互聯(lián)互通10周年,，還有哪些動作可以期待,？

互聯(lián)互通機制迎來十周年。十年前,，隨著滬港通的開通,，內(nèi)地與香港兩地投資者得以互相投資對方股票市場。十年間,，深港通,、債券通和互換通相繼落地，兩地互聯(lián)互通從股票擴展到債券,、ETF,、利率互換等領(lǐng)域，滿足了投資者跨境投資的多元化需求,。

市場人士建議,，未來互聯(lián)互通可以在資產(chǎn)類型、交易方式多樣性以及增強跨境監(jiān)管合作等方面進行更多探索,。過去十年,，以滬深港通為代表的互聯(lián)互通在產(chǎn)品覆蓋范圍,、交易結(jié)算機制等多個維度取得持續(xù)突破，投資者參與程度及交易活躍度顯著上升,。近年來,，滬深港通的投資標(biāo)的不斷擴充，例如將符合條件的ETF納入標(biāo)的范圍,，并將根據(jù)聯(lián)交所《主板上市規(guī)則》第18C章節(jié)上市的特?？萍脊竟善奔{入港股通股票標(biāo)的范圍。交易結(jié)算機制方面也持續(xù)優(yōu)化,，如2018年將滬深港通每日額度擴大四倍,，2023年優(yōu)化交易日歷,，增加滬深港通可交易天數(shù)等,。

在此背景下，A股市場注入新的流動性和活力,，國際化程度大幅提高,。自2014年11月17日開通以來，外資通過滬股通累計成交總額達(dá)70萬億元人民幣,，滬股通日均成交金額由2014年開通首月的47億元人民幣增長至目前的1283億元人民幣,。深港通自2016年12月5日開通以來，超過130個國家或地區(qū)的國際投資者參與深股通交易,，深股通累計成交金額75萬億元人民幣,，日均成交金額由2016年開通首月的15億元人民幣增長至目前的1414億元人民幣。

瑞銀全球金融市場部中國主管房東明表示,，中國內(nèi)地是全球第二大資本市場,。過去十年，互聯(lián)互通的發(fā)展加快了其國際化進程,，增強了投資者多樣性和產(chǎn)品豐富度,。滬深港通及債券通的落地和持續(xù)優(yōu)化提升了中國資本市場的可投資性和國際化程度，推動中國A股和國債納入MSCI,、富時羅素,、彭博巴克萊、摩根大通等全球主流指數(shù),。指數(shù)納入吸引了更多境外投資者增配中國資產(chǎn),。截至2024年9月，境外投資者持有的中國內(nèi)地證券資產(chǎn)總額近7.6萬億元人民幣,，其中滬深港通下北向資金持有的A股市值總額約2.4萬億元人民幣,，占境外投資者所持境內(nèi)股票資產(chǎn)總額的77%；境外投資者持有中國債券總規(guī)模超4.4萬億元人民幣,，較首次納入全球主流債券指數(shù)前增長約144%,。

滬深港通的開通開啟了內(nèi)地投資者跨境資產(chǎn)配置的新時代,。自2015年起，公募基金,、保險資金,、年金基金等機構(gòu)陸續(xù)獲準(zhǔn)參與港股通業(yè)務(wù)，港股通成為內(nèi)地中長期資金開展境外資產(chǎn)配置的重要渠道,。數(shù)據(jù)顯示,，自2014年11月17日港股通開通以來，內(nèi)地投資者通過滬市及深市港股通累計成交總額達(dá)48萬億港元,，日均成交金額由2014年開通首月的8億港元增長至目前的861億港元,。截至2024年9月，內(nèi)地投資者通過港股通持有的證券資產(chǎn)總市值超過3.3萬億港元,，是2014年底的200多倍,。

滬深港通業(yè)務(wù)促進了兩地證券經(jīng)營機構(gòu)和資產(chǎn)管理機構(gòu)跨境業(yè)務(wù)的發(fā)展。截至2024年9月,，共有260多家香港經(jīng)紀(jì)商參與滬深股通業(yè)務(wù),，開展港股通業(yè)務(wù)的內(nèi)地證券公司超過100家。為滿足內(nèi)地投資者的跨境投資需求,，追蹤港股上市公司的研究報告覆蓋面和發(fā)布密度均有顯著擴大和提升,。兩地指數(shù)公司也不斷開發(fā)互聯(lián)互通指數(shù)，進一步為各類投資者開展跨境投資創(chuàng)造有利條件,。

伴隨兩地投資者交投活躍度上升,，內(nèi)地與香港的跨境監(jiān)管合作不斷拓展深度和廣度。兩地證監(jiān)會于2014年10月17日共同簽署了加強監(jiān)管執(zhí)法合作備忘錄,，涵蓋線索與調(diào)查信息通報機制,、協(xié)助調(diào)查、聯(lián)合調(diào)查的程序等機制安排,。2016年兩地建立跨境執(zhí)法合作定期會議機制,，自此以后中國證監(jiān)會與香港證監(jiān)會不斷優(yōu)化執(zhí)法合作工作機制，攜手打擊跨境違法違規(guī)行為,。截至2023年11月,，兩地證監(jiān)會依法開展各類跨境執(zhí)法協(xié)作事項700余件，對維護兩地資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展,、保護投資者合法權(quán)益發(fā)揮了重要作用,。

隨著內(nèi)地與香港資本市場互聯(lián)互通延伸至固定收益證券，中國人民銀行和香港金融管理局之間也簽署了加強監(jiān)管合作的諒解備忘錄并多次更新完善,，確保債券通項目有效運作,、風(fēng)險可控。為配合互換通的上線,，中國人民銀行,、香港證監(jiān)會及香港金融管理局簽訂了監(jiān)管合作備忘錄,，明確建立健全監(jiān)管合作安排和聯(lián)絡(luò)協(xié)商機制，及時處理出現(xiàn)的違法違規(guī)行為,，維護金融市場穩(wěn)定和公平交易秩序,。

展望未來，市場參與方認(rèn)為可以從豐富產(chǎn)品類別,、完善交易機制和配套服務(wù)以及提升投資者參與等方面進一步優(yōu)化,。瑞銀房東明表示，期待在準(zhǔn)入條件和交易模式上有更大突破,，進一步提升資產(chǎn)類別的多樣性,，拓展海外投資者配置中國的更多可能性。港交所在《白皮書》中表示,，下一步將在兩地政府和監(jiān)管機構(gòu)的支持下,，探索推動互聯(lián)互通機制的拓展優(yōu)化，包括進一步豐富產(chǎn)品類別,、擴大標(biāo)的范圍,，持續(xù)優(yōu)化滬深港通交易機制和配套服務(wù),，不斷完善債券通和互換通等安排,。