上周提到A股在權(quán)重股護(hù)盤下可能仍有反復(fù),，但隨著兩市成交的萎縮以及券商板塊的持續(xù)走低,，市場重心小幅回落趨勢有望延續(xù)。今日盡管大盤股奮力上揚(yáng)護(hù)盤，中小題材股卻持續(xù)下跌,，漲少跌多的局面導(dǎo)致市場重心持續(xù)走低,。成交量持續(xù)縮減，預(yù)計(jì)指數(shù)仍會有波動,，短期內(nèi)蹺蹺板效應(yīng)還將持續(xù),。

從全天市場表現(xiàn)來看，指數(shù)開盤后一度震蕩下行,，但在破凈股集體拉升的情況下,，市場隨即探底回升，并迅速掀起一波上攻行情,。午后市場風(fēng)云突變,，中小題材股持續(xù)殺跌，個(gè)股呈現(xiàn)出泥沙俱下的慘狀,。大盤藍(lán)籌股午后回落,，指數(shù)一度大幅跳水。滬市雖有一定支撐,，但深市整體表現(xiàn)低迷,。全天兩市成交量繼續(xù)萎縮至2萬億以下，交投熱情降溫,，市場重心整體下移。

今日市場的護(hù)盤力量主要來自“大象股”,。例如,，市值超2000億元的上汽集團(tuán)以漲停價(jià)開盤；四大行集體走強(qiáng),，帶動銀行板塊大幅上漲,；中字頭股票表現(xiàn)強(qiáng)勁，中國建筑,、中國中車,、中國交建等個(gè)股紛紛大漲；地產(chǎn),、煤炭,、鋼鐵等板塊也都漲幅顯著。這些大盤股走強(qiáng)的主要原因是政策的刺激,，尤其是監(jiān)管部門發(fā)布的市值管理指引,，給破凈股帶來了利好。不過,，即使是破凈股,，在利好情況下也并非必然持續(xù)向好，仍需關(guān)注行業(yè)及上市公司的基本面。若基本面較差,，其破凈的投資價(jià)值也不會太高,。

值得關(guān)注的是，在今日大盤股護(hù)盤時(shí),，中小題材股卻持續(xù)下跌,，特別是TMT板塊跳水走低，個(gè)股幾乎是全面潰敗,。這背后的原因包括美元與美債大幅攀升拖累全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的表現(xiàn),，人民幣階段性貶值使得中國資產(chǎn)整體承壓。此外,，自“924”以來市場經(jīng)歷了階段性大幅上漲,，隨著近期多項(xiàng)政策落地，短期兌現(xiàn)預(yù)期給市場帶來了一定壓力,。A股市場成交量萎縮,、市場游資風(fēng)格轉(zhuǎn)變等情況，導(dǎo)致了短期市場的回落和風(fēng)格轉(zhuǎn)換,。根據(jù)民生證券的研究,，A股在2015年3月至6月、2015年10月至11月,、2019年1月至4月,、2020年6月至8月出現(xiàn)過4次市場在極高波動率下大幅上漲的情況。這四輪行情隨后均出現(xiàn)了成交額下降,、隱含波動率下降,、單位換手率帶動漲跌幅回歸正常水平的特征，并且出現(xiàn)明顯的風(fēng)格切換,。

短期市場的階段性調(diào)整和分化符合市場歷次強(qiáng)勢行情的節(jié)奏特征,，也是當(dāng)前政策發(fā)力和逐步釋放后市場的正常反應(yīng)。隨著政策博弈減弱和成交量的萎縮,，市場風(fēng)格或許會逐步改變,，尤其是當(dāng)市場逐步回歸基本面時(shí)，行業(yè)景氣度和個(gè)股的具體業(yè)績或?qū)⒊蔀橹魏屯苿庸蓛r(jià)表現(xiàn)的關(guān)鍵因素,。

對于投資者而言,，短期內(nèi)要警惕市場波動加劇，同時(shí)重點(diǎn)關(guān)注基本面,。在市場整體向好趨勢未改變的情況下,，中線投資者仍可繼續(xù)持倉，在市場上行過程中實(shí)現(xiàn)利潤增長,。短線和波段投資者則需要注意,，在關(guān)注市場節(jié)奏并控制倉位的前提下，可以關(guān)注績優(yōu)細(xì)分領(lǐng)域（如汽車、半導(dǎo)體,、工程機(jī)械,、非銀）的投資機(jī)會，從中挖掘潛在價(jià)值,。