11月18日,，A股市場(chǎng)調(diào)整明顯,，全天高開低走，險(xiǎn)守3300點(diǎn),，“A股牛市結(jié)束了嗎”等相關(guān)話題沖上熱搜,。截至當(dāng)日收盤，滬指下跌0.21%,，深成指下跌1.91%,，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.35%，北證50指數(shù)下跌3.64%,。全市場(chǎng)超4100只個(gè)股下跌,，逾200只個(gè)股跌超9%。滬深兩市全天成交額為1.76萬億,，較上個(gè)交易日下降688億元,。

從盤面上看，破凈股逆勢(shì)爆發(fā),，上汽集團(tuán),、中儲(chǔ)股份,、交運(yùn)股份等多股漲停。鋼鐵,、銀行,、建筑、“中字頭”等概念板塊亦走強(qiáng),。AI應(yīng)用方向集體下跌,，華為概念股震蕩走低。消息面上,，證監(jiān)會(huì)于11月15日發(fā)布了《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》,，對(duì)主要指數(shù)成份股公司制定市值管理制度、長(zhǎng)期破凈公司披露估值提升計(jì)劃等作出專門要求,。一位公募投研人士認(rèn)為,，這引發(fā)了資金對(duì)“中字頭”個(gè)股的關(guān)注。

近期,，A股板塊輪動(dòng)劇烈,，此前強(qiáng)勢(shì)的小微盤和低價(jià)股遭遇大幅回落，而破凈股,、銀行,、鋼鐵等板塊迎來反彈，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于誰掌握A股定價(jià)權(quán)的熱烈討論,。市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降,，兩市融資余額近兩個(gè)月來首次連降兩日，單日減倉(cāng)額創(chuàng)4月以來新高,。截至11月15日,，上交所融資余額為9421.6億元，深交所融資余額為8803.76億元,，兩市合計(jì)為18225.36億元,。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自9月24日至11月15日,，最小市值指數(shù),、業(yè)績(jī)預(yù)虧指數(shù)分別大漲133.29%、55.89%,，艾融軟件,、大地電氣兩只小微盤股更是大漲超500%。但同期,，基金重倉(cāng)指數(shù)僅上漲28.47%,，明顯跑輸萬得全A指數(shù)30.59%的漲幅，漲跌幅與市值呈現(xiàn)出明顯的負(fù)相關(guān),。前述公募投研人士表示,，9月24日以來的市場(chǎng)情緒高亢和流動(dòng)性寬松,，為游資提供了操作空間，推動(dòng)了市場(chǎng)普漲,，隨后進(jìn)入分化,，特別是計(jì)算機(jī)、傳媒等風(fēng)險(xiǎn)偏好高的板塊表現(xiàn)較好,。

11月15日,，同花順子公司因違規(guī)薦股被浙江監(jiān)管局重罰,，部分投資者表示,，這一事件或成為導(dǎo)致游資熱炒的小盤股下跌的誘因之一。多位投資經(jīng)理表示,，隨著短期A股市場(chǎng)交易博弈特征明顯和市場(chǎng)風(fēng)格的加速變化,，他們的投資心態(tài)也發(fā)生著改變。華南一位私募機(jī)構(gòu)創(chuàng)始人表示,，近期操作太難,，只能隨行就市調(diào)整策略，加快交易頻率,。仁橋資產(chǎn)認(rèn)為,，在市場(chǎng)做多熱情被有效激發(fā)的同時(shí)，也注定了之前的“暴漲”行情難以持續(xù),，該公司已開始做一些戰(zhàn)術(shù)方面的調(diào)整,，力求通過倉(cāng)位結(jié)構(gòu)變化來降低投資組合的彈性。

銀河證券表示,，短期市場(chǎng)交易更多還是要看定價(jià)權(quán)的爭(zhēng)奪,，目前活躍資金依然有較強(qiáng)的定價(jià)權(quán)，因此科技板塊可能會(huì)反復(fù)活躍,。中信建投首席策略官陳果認(rèn)為,，當(dāng)前在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好高位邊際修正背景下，市場(chǎng)風(fēng)格也會(huì)對(duì)應(yīng)呈現(xiàn)邊際變化,，從小微盤主題投資占優(yōu)趨向價(jià)值成長(zhǎng)占優(yōu),。浙商證券認(rèn)為，A股確認(rèn)短線調(diào)整開啟,，前期漲幅較大的指數(shù),、個(gè)股均有獲利回吐壓力，但從中期來看,，仍對(duì)調(diào)整之后的走勢(shì)保持樂觀,。