業(yè)內(nèi)：A股配置機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存保持多頭思維

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2024-11-20 08:37:52 新浪財(cái)經(jīng)

業(yè)內(nèi)：A股配置機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

在新的宏觀政策框架下,，市場邏輯已經(jīng)反轉(zhuǎn),。保持多頭思維、把握增量政策紅利是下一階段參與A股市場的主要策略,。

A股市場在9月二次探底后迎來了一波快漲急跌的行情,，權(quán)益資產(chǎn)價(jià)格中樞抬升主要受兩條宏觀主線驅(qū)動：一是美聯(lián)儲降息50個(gè)基點(diǎn)開啟了新一輪寬松周期，全球流動性的改善利好新興市場風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)值重估,；二是國內(nèi)宏觀政策定調(diào)轉(zhuǎn)向,，多個(gè)部門的政策組合支撐了資本市場信心修復(fù)和流動性改善。

隨后,，A股市場在10月進(jìn)入政策預(yù)期與樂觀情緒消化期,，在美國大選、聯(lián)儲議息會議,、國內(nèi)財(cái)政政策等不確定性落地前,，指數(shù)維持窄幅震蕩。隨著這些事件逐步明朗,，本文從投資策略視角解析對A股的影響與配置思路,。

美聯(lián)儲降息周期有利于A股估值修復(fù)。美元作為全球主要儲備貨幣,，其貨幣政策不僅影響匯率和資本流動,，還波及全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性。2022年初開始,，美聯(lián)儲激進(jìn)加息導(dǎo)致美元升值,、美債收益率飆升，引發(fā)國際資本回流美國,，對新興國家?guī)胖岛唾Y產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生重大影響,。與此同時(shí)，中國正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期,，中美利差收窄并轉(zhuǎn)負(fù),，加劇了國內(nèi)資本外流壓力，表現(xiàn)為A股估值持續(xù)下降,。

美國經(jīng)濟(jì)在連續(xù)加息中并未衰退,，反而保持強(qiáng)勁增長。但進(jìn)入2024年,，前期劇烈加息打壓下,，美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行壓力,，失業(yè)率一度上升。美聯(lián)儲9月宣布降息50個(gè)基點(diǎn),，旨在緩解需求端壓力,，防止?jié)撛谒ネ孙L(fēng)險(xiǎn)。這是自2020年以來的首次降息,，標(biāo)志著貨幣政策正式轉(zhuǎn)向,，中美利差修復(fù)或?qū)砣嗣駧刨Y產(chǎn)的系統(tǒng)性重估。

展望未來貨幣政策,，預(yù)計(jì)通脹中樞將向2%的政策目標(biāo)回歸,。目前美聯(lián)儲估計(jì)自然利率在1-1.5%之間，加上2%通脹目標(biāo),，中性利率水平將保持在3%-3.5%左右,。根據(jù)預(yù)測，2024年內(nèi)仍將降息50個(gè)基點(diǎn),，2025年將降息100個(gè)基點(diǎn),，本輪降息周期將持續(xù)兩年、累計(jì)下降200個(gè)基點(diǎn),，有助于全球流動性環(huán)境改善和人民幣資產(chǎn)價(jià)值重估,。

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