受美元指數(shù)持續(xù)上漲影響,，境內(nèi)在岸市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率一度跌至7.25一線。截至11月22日20時(shí),，境內(nèi)在岸市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率徘徊在7.2468附近,，盤中一度跌至8月上旬以來最低點(diǎn)7.25。

此時(shí)央行再度釋放“穩(wěn)匯率”信號(hào),。11月22日當(dāng)天,，央行國(guó)際司負(fù)責(zé)人劉曄表示，人民幣匯率將在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定,，主要受到一系列有利因素的支撐：中國(guó)國(guó)際收支保持平穩(wěn),，外匯交易者更加成熟，交易行為更加理性,，市場(chǎng)韌性顯著增強(qiáng),，近期出臺(tái)的一攬子宏觀政策明顯改善市場(chǎng)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好態(tài)勢(shì)進(jìn)一步鞏固增強(qiáng)等,。當(dāng)然,，也承認(rèn)匯率影響因素是多元的，如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、貨幣政策,、金融市場(chǎng),、地緣政治、風(fēng)險(xiǎn)事件等,。未來人民幣匯率可能會(huì)保持雙向波動(dòng)態(tài)勢(shì),。

一位香港銀行外匯交易員指出，外匯市場(chǎng)對(duì)中國(guó)央行官員上述表態(tài)的解讀是,，中國(guó)相關(guān)部門再度釋放明確信號(hào)——不會(huì)坐視人民幣匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生與外匯市場(chǎng)單邊一致性看跌人民幣預(yù)期升溫并自我實(shí)現(xiàn),。目前由于美元指數(shù)一度漲至年內(nèi)新高108.11,，外匯市場(chǎng)形成了較高的看跌非美貨幣氛圍,，不只是人民幣，日元等亞太地區(qū)其他貨幣也被海外對(duì)沖基金廣泛看跌,。此時(shí)中國(guó)央行官員的上述表態(tài)無形間對(duì)投機(jī)資本形成較強(qiáng)的威懾力,，迫使他們不敢借助美元強(qiáng)勢(shì)上漲行情持續(xù)而大舉沽空人民幣套利。

當(dāng)前海外對(duì)沖基金等投機(jī)資本仍主要采取按日,、按周借入離岸人民幣頭寸拋售以實(shí)現(xiàn)沽空人民幣獲利的目的,。但在11月20日央行在香港市場(chǎng)發(fā)行450億元人民幣的離岸票據(jù)后，香港市場(chǎng)人民幣拆借利率從10月初的2%漲至當(dāng)前的4%,，很大程度加大了海外投機(jī)資本借入人民幣拋售沽空獲利的操作成本,。11月22日當(dāng)天，香港市場(chǎng)隔夜與7天期人民幣拆借利率分別報(bào)在4.04%與4.59%,，令沽空人民幣的融資成本居高不下,。

盡管美元指數(shù)一度漲至年內(nèi)新高108.11，但11月22日收盤時(shí),，1年期美元兌人民幣掉期點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià)為-2252個(gè)基點(diǎn),，顯示外匯市場(chǎng)參與者認(rèn)為一年后人民幣匯率將回升至7.0206附近，表明外匯市場(chǎng)認(rèn)為中國(guó)央行已采取“穩(wěn)匯率”舉措,，不再調(diào)低人民幣未來升值幅度。就11月22日境內(nèi)外人民幣外匯市場(chǎng)走勢(shì)而言,，盡管美元指數(shù)一度漲至108.11,，但境內(nèi)外人民幣匯差不到150個(gè)基點(diǎn)，同樣顯示境外資本并未因美元持續(xù)迭創(chuàng)年內(nèi)新高而大舉沽空離岸人民幣,。以往當(dāng)美元指數(shù)創(chuàng)下階段性高點(diǎn)時(shí),，境內(nèi)外人民幣匯差基本會(huì)擴(kuò)大至200個(gè)基點(diǎn)以上，導(dǎo)致境內(nèi)外匯差套利交易活躍,，拖累人民幣匯率跌幅擴(kuò)大,。

當(dāng)前境內(nèi)外人民幣匯差相對(duì)較低的一個(gè)重要原因，是越來越多外貿(mào)企業(yè)加大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，導(dǎo)致外匯市場(chǎng)的羊群效應(yīng)明顯減弱,。以往外貿(mào)企業(yè)主要收取美元,，每逢美元指數(shù)上漲令人民幣匯率承壓，就會(huì)跟風(fēng)買跌離岸人民幣以獲取更高的結(jié)匯金額,，導(dǎo)致境內(nèi)外匯差進(jìn)一步擴(kuò)大,，引發(fā)更強(qiáng)烈的境內(nèi)外匯差套利交易與更大的人民幣匯率跌幅。但隨著跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算規(guī)模擴(kuò)大,，外貿(mào)企業(yè)上述跟風(fēng)操作的力度減弱,，令境內(nèi)外人民幣匯差相應(yīng)縮小。今年前三個(gè)季度,，貨物貿(mào)易人民幣跨境收付金額達(dá)到8.9萬億元,，同比增長(zhǎng)約15%，占同期貨物貿(mào)易本外幣跨境收付金額比重高達(dá)26.5%,，同比提高2.1%,。

劉曄表示，央行持續(xù)提升企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù),，引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)樹立風(fēng)險(xiǎn)中性理念,，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)基于實(shí)需原則和風(fēng)險(xiǎn)中性原則。今年1至9月,，企業(yè)外匯套保比率27%,，新增的匯率避險(xiǎn)“首辦戶”超過3.2萬家，中小微企業(yè)規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)能力得到進(jìn)一步提高,。相比7月下旬境內(nèi)在岸市場(chǎng)人民幣匯率創(chuàng)下年內(nèi)低點(diǎn)7.2776期間所對(duì)應(yīng)的是美元指數(shù)為104.45,，如今美元指數(shù)一度漲至108之際，境內(nèi)在岸市場(chǎng)人民幣匯率僅跌至7.2468附近,，顯示在一攬子增量政策令中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面向好的情況下,，人民幣匯率保持較高的韌性。即便美元指數(shù)繼續(xù)上漲,，人民幣匯率仍挺難形成強(qiáng)烈的單邊一致性看跌預(yù)期并自我實(shí)現(xiàn),，相應(yīng)的匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。央行的主要工作是繼續(xù)堅(jiān)持市場(chǎng)在匯率形成中的決定性作用,，保持匯率彈性,，同時(shí)強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，防止外匯市場(chǎng)形成單邊一致性預(yù)期并自我實(shí)現(xiàn),，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn),，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。