11月28日晚間,，恒豐紙業(yè)發(fā)布交易預案,，計劃發(fā)行股份購買四川錦豐紙業(yè)股份有限公司100%的股權(quán),，并于11月29日開市起復牌。當前造紙行業(yè)處于深度調(diào)整期,，監(jiān)管鼓勵業(yè)內(nèi)企業(yè)兼并重組,。錦豐紙業(yè)被稱為“卷煙紙大王”，此前經(jīng)歷破產(chǎn)重整后被恒豐紙業(yè)托管,，業(yè)績逐步改善,，被認為具備較大的并購價值。

恒豐紙業(yè)此次發(fā)行股份的價格為8.37元/股,，而11月15日收盤價為7.52元/股,，總市值為22.46億元，本次交易溢價率為11.30%,。交易完成后,，交易對方持有恒豐紙業(yè)的股份比例將超過5%，錦豐紙業(yè)將成為恒豐紙業(yè)的全資子公司,。自2022年10月開始,，基于恒豐紙業(yè)需要快速尋找新產(chǎn)能以滿足訂單需求，雙方展開合作,。恒豐紙業(yè)公告顯示,，錦豐紙業(yè)在托管期間業(yè)務(wù)發(fā)展步入正軌，經(jīng)營業(yè)績逐步改善,，目前具備較大的并購價值,。

2022年、2023年和2024年前10個月,，錦豐紙業(yè)分別實現(xiàn)營業(yè)收入2824.08萬元,、7282.37萬元和8310.04萬元；歸母凈利潤分別為-2146.98萬元,、-1441.84萬元和597.90萬元,。恒豐紙業(yè)表示，本次交易完成后,，錦豐紙業(yè)將納入公司管控體系,，有助于進一步開展管理團隊融合、采購銷售渠道融合等工作,，提升整體管控能力,。不過，盡管錦豐紙業(yè)近期已經(jīng)扭虧為盈,，但考慮到其生產(chǎn)經(jīng)營受到歷史因素較大影響,，仍存在未來盈利不及預期的風險。

錦豐紙業(yè)曾是國內(nèi)高級卷煙紙生產(chǎn)企業(yè)的五強之一,，擁有國家煙草專賣局頒發(fā)的《煙草專賣生產(chǎn)企業(yè)許可證》,，在市場上具有較強的稀缺性和獨特優(yōu)勢,。該牌照由國家煙草專賣局嚴格控制，全國僅有約十家企業(yè)能夠合法生產(chǎn)和銷售卷煙紙,。恒豐紙業(yè)通過本次交易,，將在生產(chǎn)能力、區(qū)域布局,、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面補鏈強鏈,，推進形成一南一北協(xié)同發(fā)展的雙基地產(chǎn)業(yè)平臺。錦豐紙業(yè)位于四川省成都市,，地理位置上與東北地區(qū)的恒豐紙業(yè)形成天然互補,，有助于解決西南地區(qū)客戶運輸距離過長導致的成本劣勢問題，并借助中歐班列等國際運輸通道降低開拓歐洲,、東南亞等境外市場的運輸成本,。

恒豐紙業(yè)是國家煙草總公司確定的卷煙輔料生產(chǎn)基地,，主要業(yè)務(wù)為特種紙,、紙漿的生產(chǎn)和銷售，主營產(chǎn)品為煙草工業(yè)用紙,，適用于傳統(tǒng)煙草及新型煙草,。錦豐紙業(yè)擁有國內(nèi)領(lǐng)先的特種紙生產(chǎn)線，規(guī)劃總產(chǎn)能約為5萬噸/年,，并逐步通過技術(shù)改造或新建產(chǎn)線的方式,，布局生產(chǎn)高透成形紙、無鋁襯紙等高端產(chǎn)品,。隨著造紙行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進,，我國將進一步淘汰落后產(chǎn)能，釋放優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能,，提高供給體系質(zhì)量,。恒豐紙業(yè)當前有產(chǎn)能擴張需求，2023年的總體產(chǎn)能利用率為91.56%,，難以有效滿足新增市場需求,。完成本次交易后，恒豐紙業(yè)年產(chǎn)能將從27萬噸增至32萬噸,，有望解決產(chǎn)能瓶頸問題,。2024年前三季度，恒豐紙業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入19.18億元,，同比增長4.87%,；歸母凈利潤為1.10億元，同比增長24.56%,。