11月28日晚間,，恒豐紙業(yè)發(fā)布交易預(yù)案,，計(jì)劃發(fā)行股份購(gòu)買四川錦豐紙業(yè)股份有限公司100%的股權(quán)，并于11月29日開(kāi)市起復(fù)牌,。當(dāng)前造紙行業(yè)處于深度調(diào)整期,，監(jiān)管鼓勵(lì)業(yè)內(nèi)企業(yè)兼并重組。錦豐紙業(yè)被稱為“卷煙紙大王”,，此前經(jīng)歷破產(chǎn)重整后被恒豐紙業(yè)托管,，業(yè)績(jī)逐步改善，被認(rèn)為具備較大的并購(gòu)價(jià)值,。

恒豐紙業(yè)此次發(fā)行股份的價(jià)格為8.37元/股,，而11月15日收盤(pán)價(jià)為7.52元/股，總市值為22.46億元,，本次交易溢價(jià)率為11.30%,。交易完成后，交易對(duì)方持有恒豐紙業(yè)的股份比例將超過(guò)5%，錦豐紙業(yè)將成為恒豐紙業(yè)的全資子公司,。自2022年10月開(kāi)始,，基于恒豐紙業(yè)需要快速尋找新產(chǎn)能以滿足訂單需求，雙方展開(kāi)合作,。恒豐紙業(yè)公告顯示,，錦豐紙業(yè)在托管期間業(yè)務(wù)發(fā)展步入正軌，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)逐步改善,，目前具備較大的并購(gòu)價(jià)值,。

2022年、2023年和2024年前10個(gè)月,，錦豐紙業(yè)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2824.08萬(wàn)元,、7282.37萬(wàn)元和8310.04萬(wàn)元；歸母凈利潤(rùn)分別為-2146.98萬(wàn)元,、-1441.84萬(wàn)元和597.90萬(wàn)元,。恒豐紙業(yè)表示，本次交易完成后,，錦豐紙業(yè)將納入公司管控體系,，有助于進(jìn)一步開(kāi)展管理團(tuán)隊(duì)融合、采購(gòu)銷售渠道融合等工作,，提升整體管控能力,。不過(guò)，盡管錦豐紙業(yè)近期已經(jīng)扭虧為盈,，但考慮到其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到歷史因素較大影響,，仍存在未來(lái)盈利不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

錦豐紙業(yè)曾是國(guó)內(nèi)高級(jí)卷煙紙生產(chǎn)企業(yè)的五強(qiáng)之一,，擁有國(guó)家煙草專賣局頒發(fā)的《煙草專賣生產(chǎn)企業(yè)許可證》,，在市場(chǎng)上具有較強(qiáng)的稀缺性和獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。該牌照由國(guó)家煙草專賣局嚴(yán)格控制,，全國(guó)僅有約十家企業(yè)能夠合法生產(chǎn)和銷售卷煙紙,。恒豐紙業(yè)通過(guò)本次交易，將在生產(chǎn)能力,、區(qū)域布局,、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈，推進(jìn)形成一南一北協(xié)同發(fā)展的雙基地產(chǎn)業(yè)平臺(tái),。錦豐紙業(yè)位于四川省成都市,，地理位置上與東北地區(qū)的恒豐紙業(yè)形成天然互補(bǔ)，有助于解決西南地區(qū)客戶運(yùn)輸距離過(guò)長(zhǎng)導(dǎo)致的成本劣勢(shì)問(wèn)題,，并借助中歐班列等國(guó)際運(yùn)輸通道降低開(kāi)拓歐洲,、東南亞等境外市場(chǎng)的運(yùn)輸成本,。

恒豐紙業(yè)是國(guó)家煙草總公司確定的卷煙輔料生產(chǎn)基地，主要業(yè)務(wù)為特種紙,、紙漿的生產(chǎn)和銷售,，主營(yíng)產(chǎn)品為煙草工業(yè)用紙，適用于傳統(tǒng)煙草及新型煙草,。錦豐紙業(yè)擁有國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的特種紙生產(chǎn)線,，規(guī)劃總產(chǎn)能約為5萬(wàn)噸/年，并逐步通過(guò)技術(shù)改造或新建產(chǎn)線的方式,，布局生產(chǎn)高透成形紙,、無(wú)鋁襯紙等高端產(chǎn)品。隨著造紙行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn),，我國(guó)將進(jìn)一步淘汰落后產(chǎn)能,，釋放優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，提高供給體系質(zhì)量,。恒豐紙業(yè)當(dāng)前有產(chǎn)能擴(kuò)張需求,，2023年的總體產(chǎn)能利用率為91.56%，難以有效滿足新增市場(chǎng)需求,。完成本次交易后,，恒豐紙業(yè)年產(chǎn)能將從27萬(wàn)噸增至32萬(wàn)噸,，有望解決產(chǎn)能瓶頸問(wèn)題,。2024年前三季度，恒豐紙業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.18億元,，同比增長(zhǎng)4.87%,；歸母凈利潤(rùn)為1.10億元，同比增長(zhǎng)24.56%,。