阿里告別大掃貨

阿里正在加速清理其在大掃貨時代投資的業(yè)務(wù),。11月底，電商代運營公司麗人麗妝發(fā)布公告稱,，其第二大股東杭州灝月將通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式轉(zhuǎn)讓不超過7037.67萬股,。若全部轉(zhuǎn)讓,，杭州灝月將清倉其所持麗人麗妝的全部股份,。杭州灝月是阿里系公司，去年末阿里將其持股的部分上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓至杭州灝月下,，包括分眾傳媒、千方科技,、美年健康等,。

與此同時，阿里另一樁交易案也在推進中,。9月底,，高鑫零售在港交所短暫停止買賣，以待發(fā)出載有公司內(nèi)幕消息的公告,。據(jù)市場傳聞，接盤買家可能包括中糧,、高瓴資本、潤泰,、KKR集團等。10月,，中金公司旗下公司進行了多筆衍生工具的交易,，同日摩根大通證券公司也進行了多筆涉及其他類別證券的買賣交易及衍生工具合約的清結(jié)。這些動作被視作要約人對高鑫零售進行全面要約收購的先兆,，但實際進展尚未公布,。

阿里巴巴董事長蔡崇信此前曾指出,，在2024財年的前9個月，阿里已完成了17億美元的非核心資產(chǎn)出售,。對于一些上市公司股票如何退出等問題,，阿里已經(jīng)組建了一個特別團隊,。在移動互聯(lián)網(wǎng)黃金時代,，阿里手持大量資金在一,、二級市場大量掃貨,，這些業(yè)務(wù)曾給阿里帶來財務(wù)回報或戰(zhàn)略協(xié)同價值。但在過去兩年,，資本市場不景氣的情況下,，這些業(yè)務(wù)產(chǎn)生了虧損，在可見的時間周期里,，也很難帶來更高的商業(yè)回報,。阿里財報顯示,，2023年二季度至2024年一季度,，阿里利息收入和投資凈收益分別為虧損59億元、收益51.36億元,、虧損35億元,、虧損57億元,。今年資本市場回暖,，截止二,、三季度,，阿里利息收入和投資凈收益為171.3億元,，這也與阿里出售部分資產(chǎn)有關(guān),。

在聚焦主業(yè)的大背景下,，部分業(yè)務(wù)或與其主營業(yè)務(wù)較遠,，或到了該退出的時刻,。2024年,，阿里密集減持被投業(yè)務(wù)、出售非核心資產(chǎn),。與此同時，阿里也試圖將回籠的資金押注到新世界,。今年年初,，阿里向月之暗面投資合共約8億美元,，購入約36%股權(quán),。移動互聯(lián)網(wǎng)時代的投資追求廣泛布局，巨頭們在各個領(lǐng)域落子,；進入新技術(shù)世界,，投資難度陡升,，巨頭們又開始爭搶籌碼。2024年,，巨頭們的投資處于清理舊資產(chǎn)、轉(zhuǎn)向新資產(chǎn)的階段,。

阿里整理被投資產(chǎn)的最新動作，落在了久未出現(xiàn)在大眾視野的麗人麗妝身上,。2012年，阿里出資1000萬美元參與麗人麗妝的A輪融資,，2015年繼續(xù)領(lǐng)投B輪融資，累計融資金額1億美元,。去年年底，阿里網(wǎng)絡(luò)實施存續(xù)分立,，分立為阿里網(wǎng)絡(luò)（存續(xù)公司）和新設(shè)公司杭州灝月,、傳濱科技（杭州）有限公司,、傳航科技（杭州）有限公司,。緊接著,，杭州灝月以7.92億元受讓了阿里網(wǎng)絡(luò)持有的麗人麗妝全部7037.67萬股的股權(quán)。據(jù)麗人麗妝最新發(fā)布的公告,，杭州灝月持股占公司總股本的17.57%,，為公司第二大股東。阿里投資麗人麗妝是一筆與其主營業(yè)務(wù)相關(guān)的投資,，但因近年眾多品牌與麗人麗妝終止合作，導(dǎo)致其營收下降甚至出現(xiàn)凈虧損,。盡管業(yè)務(wù)狀況不佳，近期股價為其最近10個月高點,，阿里系在此時清倉不失為保證資產(chǎn)收益之舉。

除了麗人麗妝,，近期阿里在清理被投公司投資方面,，最受關(guān)注的是大潤發(fā)的出售交易。9月27日,，大潤發(fā)母公司高鑫零售因涉及一項重要收購及合并事項而緊急停牌,。10月中旬，高鑫零售發(fā)布公告稱,，董事會于2024年9月27日接獲一名有意要約人的接觸函,，表示有意就公司全部已發(fā)行股份提出附先決條件的自愿有條件要約,，并提出注銷所有尚未行使購股權(quán)的購股權(quán)要約,。不過，這筆交易的實際進展尚未公布,。

可以看到,，大潤發(fā)正在進行一場自救。11月中旬,，高鑫零售公布了截至9月30日的2025財年中期業(yè)績報告,，期內(nèi)營收347.08億元，同比降低3%,，期內(nèi)溢利1.86億元,，同比增加5.64億元，扭虧為盈,。利潤增加主要來自銷售及營銷開支的減少,。盈利能力提升后的大潤發(fā)，在商業(yè)博弈中能獲得更高的話語權(quán),。

“公司資產(chǎn)負債表上,，持有股權(quán)證券、其他投資以及按權(quán)益法核算的投資,，總計670億美元,。并非所有這些投資都屬于公司的核心業(yè)務(wù)或戰(zhàn)略業(yè)務(wù)。我們正在評估將這些資產(chǎn)價值變現(xiàn)的創(chuàng)新方法,，以便向股東返還價值,。”蔡崇信曾表示,。這段話解釋了阿里為何密集減持被投業(yè)務(wù),，移動互聯(lián)網(wǎng)時代大掃貨時代的投資已無法帶來更高的回報。及時把資金從原有業(yè)務(wù)中抽離出來,，投入有更高增長率的業(yè)務(wù),。

2024年，阿里投資的主題之一就是減持,。2月,，阿里再度減持快狗打車,，持股比例從上市時的14.97%縮減至不足5%。3月,，小鵬汽車公告稱,，淘寶中國計劃出售3300萬份小鵬汽車ADS，總價值約3.14億美元,。不過今年三季度,，阿里再度增持小鵬汽車，截至9月30日,，阿里巴巴持有的小鵬汽車ADS增加至3130.9萬股,。3月，阿里清倉嗶哩嗶哩和陌陌的部分股權(quán),，套現(xiàn)3.578億元,；6月起，阿里多次減持網(wǎng)易云音樂股份,，到9月,，其持股比例降至不足5%。這些業(yè)務(wù)與阿里主營電商業(yè)務(wù)較遠,，在獲得財務(wù)回報后,，清倉或減持在意料之中。

阿里還減持或清倉了部分與電商業(yè)務(wù)有關(guān)但并非核心資產(chǎn)的業(yè)務(wù),。5月,，阿里出售寶尊電商股份，約占公司于2024年3月31日已發(fā)行股份總數(shù)的14.4%,。寶尊電商表示,，阿里巴巴清倉屬于其投資戰(zhàn)略調(diào)整后的正常交易行為，不影響公司與各電商平臺間的日常業(yè)務(wù)合作及戰(zhàn)略協(xié)同推進,。在移動互聯(lián)網(wǎng)時代,，騰訊和阿里等巨頭公司對重要公司的投資均是大手筆，以使其在董事會享有一席之地,，但近年的主旋律是降低持股比例,，少數(shù)股權(quán)投資才是最穩(wěn)妥的方式。

按照蔡崇信的說法,，公司資產(chǎn)負債表上持有股權(quán)證券、其他投資以及按權(quán)益法核算的投資,，總計670億美元,。這其中顯然有一批公司在待售清單上。在清倉麗人麗妝之前,，阿里系進行了一次股份轉(zhuǎn)讓,。去年11月,，阿里網(wǎng)絡(luò)實施存續(xù)分立，分立為阿里網(wǎng)絡(luò)（存續(xù)公司）和新設(shè)公司杭州灝月,、傳濱科技（杭州）有限公司,、傳航科技（杭州）有限公司。此后阿里網(wǎng)絡(luò)持有的圓通速遞,、美凱龍,、麗人麗妝、分眾傳媒,、千方科技,、居然之家、美年健康股份,，全部由分立后新設(shè)公司杭州灝月承繼,。隨著杭州灝月計劃清倉麗人麗妝，這輪股份轉(zhuǎn)讓有了后續(xù)動作,。

除了上市公司股份,，阿里待出售的業(yè)務(wù)還有內(nèi)部的非核心資產(chǎn)，如盒馬和銀泰,。近兩年,，市場上曾多次傳出盒馬賣身傳聞。不過隨著創(chuàng)始人侯毅離開,，嚴筱磊接任新CEO,，情況似乎在發(fā)生轉(zhuǎn)變。6月盒馬全員會上,，嚴筱磊表示,，“盒馬不會被賣?！辈⒍ㄏ铝?年后實現(xiàn)年GMV 1000億元的目標,。在現(xiàn)今資本大環(huán)境下，開源節(jié)流,，成為一家盈利的公司更為現(xiàn)實,。阿里出售銀泰的動作也未有實際進展。今年2月,，媒體報道稱,，阿里正在考慮出售旗下百貨和購物中心運營商銀泰商業(yè)。知情人士透露,，阿里已經(jīng)接觸了幾家公司以了解他們對收購銀泰的興趣,。

持股待售的同時，阿里也在謹慎下注，其投資的重要領(lǐng)域已經(jīng)變成了海外和AI,。近日,，阿里巴巴集團向韓國最大的女裝購物平臺Ably Corp.投資1000億韓元（約合7140萬美元），并獲得該公司5%的股權(quán),。阿里加速AI領(lǐng)域的投資則從去年下半年開始,。去年9月，阿里投資智譜AI輪,，10月參投百川智能,；11月阿里云領(lǐng)投零一萬物；今年2月,，阿里先后領(lǐng)投月之暗面和MiniMax新一輪融資,。在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，巨頭們都在鋪貨式投資,，以保證在自己并未深入的業(yè)務(wù)上有所布局,。隨著移動互聯(lián)網(wǎng)時代落幕，巨頭公司聚焦主業(yè),，這些業(yè)務(wù)不再提供戰(zhàn)略價值,，財務(wù)價值也有限，退出成了共同動作,。但新技術(shù)世界的面目尚不清晰,，AI投資之戰(zhàn)才剛剛開始。