最新數(shù)據(jù)顯示,，2024年11月,，中國(guó)人民銀行在暫停6個(gè)月后再次增持黃金儲(chǔ)備,。這表明兩年前開始的新一輪增持周期尚未結(jié)束，可能還會(huì)持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間,。

央行增持黃金儲(chǔ)備的主要原因是多元化儲(chǔ)備管理的需求,。當(dāng)前中國(guó)央行外匯儲(chǔ)備中黃金規(guī)模及占比相對(duì)較低，而其他主流儲(chǔ)備資產(chǎn)面臨地緣政治風(fēng)險(xiǎn),，可能導(dǎo)致國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際資本流動(dòng)受到影響,。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，截至2024年三季度末,，中國(guó)央行的黃金儲(chǔ)備約為2264噸,，占外匯儲(chǔ)備的5.36%,。這個(gè)比例遠(yuǎn)低于美國(guó)、德國(guó),、法國(guó)和意大利等國(guó)家,，也低于一些新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家。在2022年一季度末,，中國(guó)央行的黃金儲(chǔ)備占比僅為3.61%,。鑒于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)地位，此類行動(dòng)對(duì)國(guó)際黃金市場(chǎng)產(chǎn)生影響,，因此緩慢且擇時(shí)的增持路徑可能是合理的選擇,。

自2022年4月俄烏沖突爆發(fā)以來(lái)，全球中央銀行掀起了一波增持黃金的浪潮,。2022年和2023年的凈額購(gòu)買量都超過(guò)了1000億噸,。2024年的情況預(yù)計(jì)也會(huì)接近這一水平，盡管高金價(jià)導(dǎo)致各季度購(gòu)金量波動(dòng)較大,。世界黃金協(xié)會(huì)的調(diào)查顯示,，全球央行增持黃金的意愿仍然強(qiáng)烈。過(guò)去三年,，全球央行的購(gòu)金行為將國(guó)際金價(jià)推升到了前所未有的高度,。歷史上的兩次黃金牛市行情——2008年全球金融海嘯和2022年俄烏沖突之后——都與央行的行動(dòng)密切相關(guān)。

在中國(guó)央行外匯儲(chǔ)備中,，發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)際儲(chǔ)備貨幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)占比較高,，尤其是美元資產(chǎn)。自2018年中美貿(mào)易摩擦加劇以來(lái),，這些儲(chǔ)備資產(chǎn)對(duì)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)變得更為敏感,。在這種背景下，黃金成為重要的替代選擇,。從資產(chǎn)保值和風(fēng)險(xiǎn)分散的角度來(lái)看,，黃金的保值功能經(jīng)過(guò)了歷史檢驗(yàn)。資產(chǎn)管理業(yè)也廣泛利用黃金與其他主流資產(chǎn)之間的組合相關(guān)性來(lái)提升資產(chǎn)配置績(jī)效,。

從黃金潛在的貨幣功能來(lái)看,，增持黃金儲(chǔ)備有助于穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化，并維護(hù)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際資本流動(dòng)的穩(wěn)定,。在國(guó)際貨幣體系演變過(guò)程中,，英鎊和美元曾通過(guò)與黃金掛鉤推動(dòng)本幣國(guó)際化，發(fā)揮其在國(guó)際貿(mào)易和資本流動(dòng)中的支付清算功能,。近年來(lái),，中國(guó)央行推動(dòng)的國(guó)際化實(shí)踐顯示，增持黃金儲(chǔ)備和建設(shè)國(guó)際性的黃金交易市場(chǎng)，可以為人民幣國(guó)際化提供額外信用支持,，并為國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際資本流動(dòng)提供穩(wěn)定的機(jī)制,。

此次央行恢復(fù)增持黃金儲(chǔ)備正值國(guó)際地緣政治沖突不確定性加劇和特朗普第二次當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)的重要節(jié)點(diǎn)。在可預(yù)見的沖突加劇階段,，黃金和以比特幣為代表的數(shù)字貨幣成為美元的重要替代選擇,。未來(lái)，我國(guó)央行可能會(huì)根據(jù)國(guó)際大環(huán)境的變化,，靈活調(diào)整黃金儲(chǔ)備頭寸,，以充分發(fā)揮其實(shí)用功能。