央行時隔半年再增持黃金釋放啥信號多元化儲備需求凸顯

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2024-12-15 16:33:24 證券時報網(wǎng)

最新數(shù)據(jù)顯示，2024年11月,，中國人民銀行在暫停6個月后再次增持黃金儲備,。這表明兩年前開始的新一輪增持周期尚未結(jié)束，可能還會持續(xù)更長時間,。

央行增持黃金儲備的主要原因是多元化儲備管理的需求,。當(dāng)前中國央行外匯儲備中黃金規(guī)模及占比相對較低，而其他主流儲備資產(chǎn)面臨地緣政治風(fēng)險,，可能導(dǎo)致國際貿(mào)易和國際資本流動受到影響,。根據(jù)世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)，截至2024年三季度末,，中國央行的黃金儲備約為2264噸,，占外匯儲備的5.36%。這個比例遠(yuǎn)低于美國,、德國,、法國和意大利等國家，也低于一些新興市場和發(fā)展中國家,。在2022年一季度末,，中國央行的黃金儲備占比僅為3.61%。鑒于中國的經(jīng)濟地位,，此類行動對國際黃金市場產(chǎn)生影響,，因此緩慢且擇時的增持路徑可能是合理的選擇。

自2022年4月俄烏沖突爆發(fā)以來,，全球中央銀行掀起了一波增持黃金的浪潮,。2022年和2023年的凈額購買量都超過了1000億噸。2024年的情況預(yù)計也會接近這一水平,，盡管高金價導(dǎo)致各季度購金量波動較大,。世界黃金協(xié)會的調(diào)查顯示，全球央行增持黃金的意愿仍然強烈。過去三年,，全球央行的購金行為將國際金價推升到了前所未有的高度,。歷史上的兩次黃金牛市行情——2008年全球金融海嘯和2022年俄烏沖突之后——都與央行的行動密切相關(guān)。

在中國央行外匯儲備中,，發(fā)達(dá)國家國際儲備貨幣計價的資產(chǎn)占比較高,，尤其是美元資產(chǎn)。自2018年中美貿(mào)易摩擦加劇以來,，這些儲備資產(chǎn)對地緣政治風(fēng)險變得更為敏感,。在這種背景下，黃金成為重要的替代選擇,。從資產(chǎn)保值和風(fēng)險分散的角度來看,，黃金的保值功能經(jīng)過了歷史檢驗。資產(chǎn)管理業(yè)也廣泛利用黃金與其他主流資產(chǎn)之間的組合相關(guān)性來提升資產(chǎn)配置績效,。

從黃金潛在的貨幣功能來看,，增持黃金儲備有助于穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國際化，并維護國際貿(mào)易和國際資本流動的穩(wěn)定,。在國際貨幣體系演變過程中,，英鎊和美元曾通過與黃金掛鉤推動本幣國際化,，發(fā)揮其在國際貿(mào)易和資本流動中的支付清算功能,。近年來，中國央行推動的國際化實踐顯示,，增持黃金儲備和建設(shè)國際性的黃金交易市場,，可以為人民幣國際化提供額外信用支持，并為國際貿(mào)易和國際資本流動提供穩(wěn)定的機制,。

此次央行恢復(fù)增持黃金儲備正值國際地緣政治沖突不確定性加劇和特朗普第二次當(dāng)選美國總統(tǒng)的重要節(jié)點。在可預(yù)見的沖突加劇階段,，黃金和以比特幣為代表的數(shù)字貨幣成為美元的重要替代選擇。未來,，我國央行可能會根據(jù)國際大環(huán)境的變化,，靈活調(diào)整黃金儲備頭寸,，以充分發(fā)揮其實用功能。

(責(zé)任編輯：張小花 TT1000)

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