A股新一輪上漲蓄勢待發(fā),。上周，政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議相繼召開,，A股市場在政策博弈邏輯下表現(xiàn)出先漲后跌的態(tài)勢,。隨著政策博弈行情告一段落，市場將重新回歸跨年行情主邏輯,，新一輪上漲蓄勢待發(fā),。

跨年行情通常指每年12月至次年春節(jié)前這段時期，在估值,、流動性,、風險偏好等因素配合下,，A股會出現(xiàn)一輪上漲行情。今年,，由于估值合理,、流動性充裕、風險偏好回升疊加政策預期給力,，跨年行情值得期待,。當前，跨年行情已經(jīng)啟動,，萬得全A,、上證指數(shù)、滬深300,、中證500等主要指數(shù)均有所上漲,，多個行業(yè)表現(xiàn)亮眼，尤其是商貿(mào)零售和社會服務板塊,。

本輪跨年行情的底層邏輯在于資產(chǎn)荒背景下,，資金在歲末年初增配權益資產(chǎn)。隨著存款利率下行,，高息存款幾乎絕跡,，非標資產(chǎn)不確定性增大，債券更多是交易價值,，增配權益資產(chǎn)成為必然選擇,。A股市場也做好了準備：上市公司分紅,、回購明顯提速,，央行創(chuàng)設流動性支持工具，個人養(yǎng)老金全面鋪開,，長線資金入市已成定局,，有助于增強其他資金入市信心。

在此背景下,，各類配置型資金增配權益市場既是不得不為,，也是順勢而為。歲末年初恰是配置窗口,，增量資金集中入市會帶來指數(shù)普遍上行,。市場活躍度恢復常態(tài)，只要有指數(shù)行情,，活躍資金也愿意跟隨,，對既有行情產(chǎn)生強化效果。因此,，配置型資金和活躍資金大概率會共同主導這輪跨年行情,，除非估值太高或流動性突然收緊,，否則跨年行情很難被逆轉。

基于以上邏輯,，即使大會定調(diào)不超預期,，只要沒有負面定調(diào)，跨年行情就可自行演繹,。實際情況是,，大會定調(diào)相當超預期，為本輪跨年行情打開了新的空間,。明年大概率仍會保持5%左右的GDP增速目標,，實施超常規(guī)的逆周期調(diào)節(jié)政策，財政政策更加積極,，廣義財政赤字有望明顯提升,；貨幣政策適度寬松，降準降息可期,。經(jīng)濟工作以大力提振消費為首要任務,，服務業(yè)消費預計迎來更多支持，先進制造有望保持高景氣,，穩(wěn)住樓市股市,，居民資產(chǎn)負債表有望修復。

現(xiàn)階段看,，對于明年經(jīng)濟,，大會給出的依舊是一幅樂觀圖景。對于很多資金來說,，一邊是降息背景下的資產(chǎn)荒,，一邊是充滿想象空間和存在大量結構性機遇的A股市場，增配權益資產(chǎn)仍是理性選擇,。在此背景下,，A股市場易漲難跌，震蕩向上仍是最小阻力線,。

站在月度層面的跨年行情看,，上周的政策博弈行情只是大行情中的小波動，不會逆轉行情趨勢,。相反,，若短周期的政策博弈行情帶來大幅回調(diào)，恰恰為參與中期行情提供了逢低買入的機會,。中途充分調(diào)整,，籌碼充分換手，后續(xù)創(chuàng)新高的概率更大。因此,，對本輪跨年行情要更有信心,。

結構上看，大消費正隱約成為本輪跨年行情主線,；寬基指數(shù)層面,，受益于長線資金入市紅利板塊有望成為另一條主線。月初至16日,，紅利指數(shù)上漲3.99%,，跑贏萬得全A、滬深300指數(shù),。二級行業(yè)層面,，漲幅前10的行業(yè)中，5個為消費板塊,，分別是一般零售,、旅游及景區(qū)、影視院線,、裝修裝飾及酒店餐飲,。

大消費板塊的領漲源于“大力提振消費”的政策基調(diào)下，明年消費板塊業(yè)績回暖確定性很高,；前段時間大消費遠離舞臺中央,，估值合理，籌碼結構干凈,；疊加歲末年初的“元旦-春節(jié)”消費旺季,，新一批促消費政策有望密集出臺，近期消費板塊有望持續(xù)活躍,。此外,，市場情緒回暖，新質(zhì)生產(chǎn)力板塊也值得期待,。

大消費與紅利有較大概率成為本輪跨年行情的兩條并行主線,，前者吸引活躍資金,，后者吸引長線資金,，共同驅(qū)動指數(shù)震蕩上行。在一輪震蕩上行的行情中,，震蕩回調(diào)期恰是買入布局期,。面對近期的市場回調(diào)，抓住機會至關重要,。