央行約談交易激進(jìn)金融機(jī)構(gòu)！央行再度提示利率風(fēng)險,，債市出現(xiàn)波動,。12月19日,，債市小幅回調(diào),，銀行間主要利率債收益率盤初多數(shù)小幅下行,，30年期國債“24特別國債06”收益率下行0.25bp至2.0025%,，10年期國債“24附息國債11”收益率持平報1.76%,。

此前一日,，央行主管媒體《金融時報》報道,，央行約談了部分交易激進(jìn)的金融機(jī)構(gòu)，要求其密切關(guān)注自身利率風(fēng)險等風(fēng)險狀況,，加強(qiáng)債券投資穩(wěn)健性,。央行近期已經(jīng)嚴(yán)厲查處了一批存在違規(guī)行為的機(jī)構(gòu)，并正在全面摸排違規(guī)行為線索,，后續(xù)將保持常態(tài)化的執(zhí)法檢查,，對債券市場違法違規(guī)行為零容忍。

央行約談交易激進(jìn)金融機(jī)構(gòu)

知情人士透露,，上周央行就今年以來債券交易規(guī)模等情況進(jìn)行了全國范圍內(nèi)的調(diào)研,。消息一出，債市突變,。12月18日,，30年期主力合約早盤一度漲0.39%，盤中一度跌1.75%報116元,，最后收盤跌0.44%,。銀行間市場主要利率債收益率在盤初普遍下行后迅速調(diào)頭上行。截至發(fā)稿前,，10年期國債活躍券“24附息國債11”收益率上行3.75bp至1.7575%,，30年期國債活躍券“24特別國債06”收益率上行4.35bp至2.0025%,。

央行在約談時，對相關(guān)金融機(jī)構(gòu)提出了一些要求,，包括提高投研能力,、依法合規(guī)開展投資交易等。這是今年6月及此前幾個月份央行多次公開提示長債風(fēng)險后的又一次提示,。4月份以來,，面對不斷走低的國債收益率，央行多次提示長債期限錯配風(fēng)險及利率風(fēng)險,。4月初至5月末期間,，央行主要通過預(yù)期管理的方式影響市場，但10年期國債仍在5月28日下行突破2.3%預(yù)期合意水平關(guān)口,。

6,、7月份，央行通過豐富貨幣政策工具和完善貨幣政策框架升級預(yù)期管理,，明確提出要“保持正常向上傾斜的收益率曲線”,。進(jìn)入7月，央行公告開展國債借入操作及設(shè)立臨時正逆回購操作,，從“喊話”轉(zhuǎn)向行動,。市場避險情緒一度升溫，國債收益率在6個交易日內(nèi)上行8.5bp,，但隨后相關(guān)工具沒有實際落地操作,，且央行在7月下旬全面降息、商業(yè)銀行同步調(diào)降存款利率,，國債收益率再度保持下行趨勢,。8月2日，10年期國債活躍券盤中到達(dá)2.11%,。

自8月5日起,，央行通過集中供給賣盤的方式首次直接對二級市場供需進(jìn)行調(diào)節(jié)，同時對部分機(jī)構(gòu)在國債交易中存在的違規(guī)行為開展調(diào)查,。針對12月以來的債牛行情,，本次央行下場指導(dǎo)亦有苗頭。12月14日,，在中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心舉行的“2024—2025中國經(jīng)濟(jì)年會”上,，央行研究局局長王信提示關(guān)注相關(guān)風(fēng)險，表示要從宏觀審慎的角度觀察評估市場狀況,，避免風(fēng)險積累,。

進(jìn)入12月份以來，以10年期國債為代表的國債現(xiàn)券收益率快速下行。據(jù)統(tǒng)計,，12月以來,，10年期國債活躍券收益率從2.1%下降至2%花了10個交易日；從2%到1.9%花了7個交易日,；從1.9%到1.8%花了4個交易日,；但從1.81%下行至1.71%僅耗時2個交易日。

匯添富基金認(rèn)為,，在充沛的流動性支持下,，債券市場受益頗多。前期地方債置換的供給壓力逐漸釋放完成,，臨近年末不少機(jī)構(gòu)選擇通過投資債券鎖定當(dāng)年收益或是提前布局明年“開門紅”,，買債力度有所加大，也從資金面為債市上漲提供了一定支撐,。

國海證券固定收益首席分析師靳毅認(rèn)為,，本輪行情演繹速度過快,，基金等交易盤已出現(xiàn)止盈情緒,，債券收益率進(jìn)一步下行的空間已相對有限。東興基金固收團(tuán)隊發(fā)表觀點認(rèn)為,，受到市場增量信息沖擊,，止盈情緒升溫，長端利率出現(xiàn)大幅回調(diào),。主要原因或在于央行對利率風(fēng)險的關(guān)注以及政策性銀行未來債券供應(yīng)量預(yù)計將創(chuàng)造歷史新高,，可能趁當(dāng)前利率較低先發(fā)一批。該團(tuán)隊表示,，待信息沖擊被逐步消化,，冷靜合理分析之后，止盈意愿也會逐步減輕,，利率仍存在下行空間,。