12月20日,，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布,，2024年12月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.1%,，5年期以上LPR為3.6%,，均與前期保持一致,。這些LPR在下一次發(fā)布前有效,。

今年以來,，人民銀行多次降低政策利率,，引導(dǎo)貸款市場報價利率和債券市場融資利率下行,。其中，LPR下降三次,，1年期LPR從3.45%降至3.10%,，下降35個基點(diǎn)；5年期以上LPR從4.20%降至3.60%,，下降60個基點(diǎn),，降幅均為歷年最大。目前,，無論是新發(fā)放企業(yè)貸款還是個人住房貸款利率,，均處于歷史低位。近期,，7天期逆回購操作利率未發(fā)生變化,，在這種情況下，12月兩個品種LPR沒有變化,，符合預(yù)期,。

中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，要實施適度寬松的貨幣政策,，發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能,，適時降準(zhǔn)降息,，保持流動性充裕,，使社會融資規(guī)模,、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟(jì)增長、價格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配,。將貨幣政策基調(diào)從“穩(wěn)健”調(diào)整為“適度寬松”,，為近14年來首次調(diào)整，釋放了逆周期調(diào)節(jié)力度顯著加大的信號,。

招聯(lián)首席研究員,、復(fù)旦大學(xué)金融研究院兼職研究員董希淼表示，預(yù)計2025年可能降準(zhǔn)0.5-0.75個百分點(diǎn),，下調(diào)政策利率50個基點(diǎn),，引導(dǎo)LPR下降25-50個基點(diǎn)，從而在總量上保障流動性更加充裕,，在價格上適度降低成本,。他指出，2024年三季度,，商業(yè)銀行凈息差已經(jīng)下滑至1.53%,，處于歷史低位。如果LPR下降速度過快,，銀行息差縮窄壓力過大,，不利于銀行保持發(fā)展的穩(wěn)健性和服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)性。因此,，建議LPR與政策利率非對稱下降,，即政策利率下調(diào)幅度大于LPR下降幅度。同時,，銀行應(yīng)通過下調(diào)存款利率,、壓降隱性存款成本等措施，進(jìn)一步降低負(fù)債成本,。

東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為,，近期政策利率及LPR報價保持不變的根本原因在于一攬子增量政策出臺后，10月以來經(jīng)濟(jì)景氣度上升,，10月和11月官方制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)處于擴(kuò)張區(qū)間,，供需兩端宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)整體上行，樓市也在顯著回暖,。當(dāng)前進(jìn)入政策效果觀察期,，重點(diǎn)是將前期“有力度”的政策性降息及10月LPR報價大幅下調(diào)效應(yīng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)，引導(dǎo)企業(yè)和居民融資成本下行,，激發(fā)投資和消費(fèi)動能,，推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn),。王青判斷，著眼于推動銀行加大信貸投放,，繼續(xù)支持政府債券發(fā)行,，以及持續(xù)釋放穩(wěn)增長信號，年底前央行有可能降準(zhǔn)0.25-0.5個百分點(diǎn),，釋放資金5000億到1萬億,，這也能兼顧春節(jié)流動性安排。

董希淼提醒,，貨幣政策的作用終究是有限的,。展望2025年，無論是擴(kuò)大有效需求還是防范化解風(fēng)險,，都需要以更大的格局,、更寬的視野，采取更多有效有力的措施,，而不只是寄希望于貨幣信貸政策,，更不宜簡單采取降息這一手段。下一步財政政策,、稅收政策,、產(chǎn)業(yè)政策應(yīng)加快、加大調(diào)整優(yōu)化,，與貨幣政策協(xié)同發(fā)力,，形成合力，打好“組合拳”,，努力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)回升,，從根本上激發(fā)市場需求。